3月白银策略报告:美国经济一枝独秀 避险支撑白银反弹

楼主:交易街官方 时间:2016-03-03 11:53:33 海南 点击:705 回复:6
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  核心观点: - 美国通胀复苏加速,加息前景依然可期,对白银释放利空影响。- 欧元区复苏之路坎坷,英国退欧风险持续升温,潜在“黑天鹅事件”在发酵。- 冻产协议提振油价,G20峰会未释出“新广场协议”,避险助阵白银反弹。正文:一、市场回顾2月白银呈现先涨后跌的走势。上旬受中东局势恶化和美国加大对朝制裁的影响,白银出现明显的“三级跳”式上涨;中旬避险情绪回落,行情出现震荡回调;下旬美国经济指标表现良好、国际油价冻产协议接近完成,投资者风险情绪回升,金银等避险资产遇冷,白银调头下跌。但月初涨势并未被回吐一空,以国际白银为例,当月上涨4.48%,最高报15.95美元。图1:2月COMEX白银期货收盘价统计图 数据来源:Wind数据二、影响因素分析1、美国通胀复苏加速,加息前景或并不悲观。2月美国方面消息对白银行情的影响以利空为主,其中经济数据表现靓丽:去年第四季度GDP上修至1%,就业趋势向好,耐用品订单数据大幅回升,制造业数据持续稳步复苏。这显示在当前外部环境动荡、整体需求不足的情况下,美国自身经济增长趋势得以维持。尤其值得注意的是,美国1月未季调核心CPI年率2.2%,1月核心PCE物价指数年率增长1.7%,逼近2%的通胀目标。使得市场相信美联储仍有维持紧缩政策的经济基础,经济前景或并不如想象的那般悲观。2月10日-11日美联储 耶伦在国会参众两院发表半年度货币政策致词。耶伦强调经济中存在一些风险因素,指出金融市场持续动荡可能使美联储脱离加息轨道。消息一定程度上刺激了市场避险买需,白银在利好消息指引下在周四达到三个多月新高,随后开启回调走势。在耶伦讲话之后,美联储1月会议纪要就显得看点寥寥。纪要重申金融市场波动引发美联储担忧,经济前景存在下行风险。目前全球经济风险升温,美国经济受到一定拖累,使得美联储开始对去年12月加息的决定产生疑虑,2016年加息进程也随之出现放缓迹象。但会议纪要内容在市场预料之中,并未出现更加鸽派的言辞,白银盘中波动不大。图2:美国核心PCE物价指数年率统计图数据来源:Wind数据2、欧元区复苏之路坎坷,英国退欧风险持续升温。进入2016年以来,欧洲央行频频释放可能重新审视政策立场的言论。2月份公布的欧元区主要经济数据显示,欧元区最新失业率改善至10.3%,但通胀年率意外降至-0.2%,再次敲响通缩警钟。欧洲央行行长德拉基讲话称,目前市场氛围正发生变化,有普遍衰退的迹象,并强调如果金融市场波动继续削弱欧元区物价稳定,欧洲央行将采取新一轮行动。欧洲央行1月会议纪要也进一步暗示这一可能性很可能实现。这巩固了市场对欧洲央行很快将展开进一步宽松的预期,导致欧股盘中大涨,欧元大跌,白银盘中大幅下挫。随着时间推移,英国退欧的风险日渐升高。2月召开欧盟集团领导人峰会,其中英欧关系成为头号议题,但就会议结果来看,并未获得实质性结果。更加糟糕的是,被视为卡梅伦接班人的伦敦市长鲍里斯·约翰逊此前公开宣布支持英国脱离欧盟,给6月退欧公投带来了巨大不确定性,“黑天鹅事件”正在酝酿,迫使市场避险情绪升温,白银从中小幅获利。图3:欧元区CPI年率初值数据来源:Wind数据3、产油国拟冻产提振油价,G20峰会未释出“新广场协议”。2月中旬原油市场迎来重磅消息,多哈闭门会议达成一致决定,将原油产量冻结在1月11日的水平。随后俄罗斯和伊朗等国方面出现一些反对声音,但截止2月底,生产量占全球73%的产油国家已经达成了初步协议。这对市场释放了积极信号,显示石油供给国为挽救当前油价作出努力。不增产的事实将使得未来一段时间内原油价格获得反弹支撑,作为大宗商品领头羊的原油价格出现企稳迹象,将对金银等其它商品带来一定利好影响。2月地缘局势也出现新的变化。美国众议院高票通过对朝鲜实施更严厉制裁的法案,意欲遏制朝鲜发展核导弹的计划。沙特与阿联酋称将派遣地面部队进入叙利亚,意欲重新启动针对伊斯兰国的打击行动,但美俄两国宣布自本月27日起与反对派实施停火协议,一定程度上缓和了叙利亚地区的紧张局面。但协议不包括针对IS等恐怖组织的打击,局部反恐战争还将继续。朝鲜半岛与中东地区冲突持续,成为支撑白银反弹的另一大主要因素。2月26日20国集团(G20)财长和央行行长会议在上海召开,会议最终达成公报,称将就外汇市场密切沟通,并将启动全球基础设施互联互通。此前由于美元升值对全球贸易造成的冲击,“新广场协议”被视为有可能在此次G20峰会上达成的历史性决议,但从公报内容看,与会各国就这一问题仍存在众多分歧,也反映出当前全球经济形势复杂多变、未来走向难以捉摸的特点。2月29日中国央行意外宣布降准0.5个百分点,进一步释放银行流动性,意在为实体经济注入更大活力。中国经济增长放缓的风险持续高涨,全球经济难见显著回升,金银等避险资产的中长期多头趋势得以维持不变。三、行情展望3月将迎来美联储利率决议和欧洲央行利率决议。就目前经济现状和央行政策风向来看,美联储有维稳甚至降息的可能,而欧洲央行可能在重新审视政策立场之后推出新一轮宽松措施。世界主要经济体的经济政策方向依然迥异,或将再一次掀起白银市场的腥风血雨。其它方面,中东和朝鲜半岛局势值得持续关注,中国经济增长短期内难见明显筑底,料将继续对全球经济释放压力。避险情绪还将主导投资情绪,故白银走势料继续以升势主导。技术面上,2016年起白银连续两个月反弹,短线底部基础相对牢靠,预计3月将延续这一趋势,继续上行。月图关注20日均线处交投,上方压力位3160、3240、3350,下方支撑位3020、2950、2880。【免责条款】本报告中的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中资料来源的可靠性,但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告不能作为您所进行买卖的绝对依据,我公司不承担因根据本报告所进行买卖操作而导致的任何形式的损失。

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