3月原油策略报告:底部蠢蠢欲动 原油欲涨还休

楼主:交易街官方 时间:2016-03-03 14:11:20 海南 点击:1029 回复:6
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  核心观点:- 冻产计划撩动多头- 英国退欧再掀波澜- G20峰会草草而终- 中国降准宽松持续一、行情回顾:图1:NY原油日线走势图原油价格在2月上旬持续1月份的弱势走势,2月开盘短暂震荡之后再次跌破下方30美元/桶位置。短短一周之内下挫力度达到7美元,刷新下方低位26.05美元/桶,为2003年以来最低水平。随后中旬收到基本面改善预计支撑出现大幅反弹,2月16日OPCE部分国家与俄罗斯达成冻产协议,若协议能有效达成并实施将对后市原油供应市场有所改善。但后市由于协议各国诚意有限,以及协议进一步达成冻产过程当中伊朗等国的拒绝配合等困扰。原油冻产计划的有效实时性收到质疑,对原油价格的进一步支撑效果有限。原油价格反弹至前期高点位置34美元/桶附近之后多头逐渐出现力竭迹象。2月末原油价格几度测试上方34美元/桶的压制位置未能突破,目前处于短期反弹高位整理。近期EIA公布的月度报告显示美国目前产量也出现一定下滑。若后市OPCE与俄罗斯、美国三方释放出足够意愿希望遏制原油市场目前长期的供应过剩局面,不排除原油可能将会筑底反弹走高。二、基本面因素分析1、冻产计划撩动多头2月16日沙特、委内瑞拉、卡塔尔、俄罗斯达成共识,同意将产油量冻结在今年1月11日的水平。同时声明只要其他主要产油国愿意加入,就一起把原油产量限制在1月11日水平。沙特石油部长称,冻结石油产量只是第一步,未来几个月会评估是否需要其他措施。尽管这份冻产协议是世界上两个最大的产油国十多年来首次联合应对油价下跌的行动,但是1月,沙特和俄罗斯的原油产量几乎都创下了历史新高。冻结产量只是个开始,可能引领未来几个月的其他行动。但是相对沙特做出的态度表率,德黑兰当地官员也曾表示,伊朗将捍卫自身增产的权利;伊朗驻欧佩克代表也对当地媒体表示,要求伊朗停止增加原油产量是不合逻辑的,伊朗当前产量远低于其配额,因此“不要期待我们进一步减产”,伊朗将继续增产直至恢复到制裁前水平;此外伊朗代表还谴责欧佩克内部竞争对手,称油价下跌是因这些国家增产所致。伊朗和伊拉克将是达成改协议的关键因素,因为这两个国家计划增加产出。没有这两国的合作,其他生产国的冻结产量决议将不会起主要作用。“伊朗和伊拉克没有加入冻结产量协议‘说明了很多问题’。沙特阿拉伯此举把球踢给了其在区域内的主要竞争对手伊朗和伊拉克”,沙特此举俨然上演现实版《纸牌屋》。一方面,将产量冻结在1月份水平对沙特来说经济和政治成本都很小,但对刚结束制裁的伊朗来说成本则不低。另一方面,如果伊朗和伊拉克尤其是伊朗拒绝冻结产量,那么他们就不得不“背锅”——承受OPEC及其他产油国对其不“捍卫油价”的指责。就目前来看,冻产协议达成难度较大,中间需要面对以伊朗为代表的反对力量,以及目前现状来看就算成功将产量冻结在1月份水平,全球依旧出现严重的供应过剩现象。短时间内来看所谓的冻产协议对原油价格的支撑效果将会十分有限。2、英国退欧再掀波澜经过一段时间的沉寂之后,英国脱欧“闹剧”再次甚嚣尘上。英国首相卡梅伦在2016年欧盟春季峰会召开之前高调重提脱欧,并在峰会之后的2月20日宣布将在今年6月23日举行脱欧公投。而将此次英国脱欧“闹剧”推向高潮的,则是伦敦市长约翰逊的公开表态:是时候投票改变了。尽管目前距离脱欧公投时间尚久,期间还有可能发生很多变数,但伦敦市长的表态无疑大大增加了英国脱欧的风险,受此影响,英镑20日盘中遭遇暴跌,跌幅一度超过2.2%,创近六年来最大跌幅,最低触及1.4057,创近7年来新低,逼近1.4大关。英国虽然加入了欧盟,却与之始终保持着若即若离的关系。其根本原因是历史关系影响下的主权捍卫以及国际战略关系的选择,导火索是欧债危机的爆发与党派争端,中间牵扯的是千丝万缕的制度束缚和经济利益纠缠。“脱欧”争论的一个重要议题是英国在欧盟预算中承担的份额。以2013年数据计算,英国是欧盟财政预算第二大净贡献国。令英国人不悦的是,一些欧元区国家在金融危机后降低了贡献额,导致英国贡献比例大幅升高。金融危机前,英国每年为欧盟预算贡献大约40亿欧元,2014年时达到100亿欧元;占本国国民总收入(GNI)的比例也从0.2%升高到0.5%以上。图2:英国贡献占本国国民总收入比例而欧债危机的爆发进一步坚定了英国脱欧的决心。欧债危机的持续发酵使欧盟愈发认识到:只有欧元区实行统一的财政政策,甚至在一定程度上实行统一的社会政策,欧元才能继续生存下去。在这一理念推动下,欧洲大陆经济体要求加强欧洲政治联盟的呼声增强,而其正是英国一贯反对的。此外,劳动力迁移、银行业联盟等英国极为敏感的问题也不断刺痛英国人的神经,英国在欧盟中秉持“不满意就投否决票”的作风,最终甚至干冒退欧公投的风险也要采取强硬态度来守护国内利益。另一方面,英国主动出击更是希望通过公投以威胁欧盟,旨在赢得更多利益与话语权。政治压力进一步使退欧公投迅速提上日程。就目前而言英国公投退欧是一个会增加不确定性的事件,它将拖累英国的前景,增加海外投资者的担忧。这可能会中断资金进入英国,导致英镑大幅走低。1992年英国退出欧洲汇率体系(ERM)时,便遭到索罗斯等对冲基金强力阻击,英镑6个月内暴跌30%。图3:1992年英镑走势3、 G20峰会草草而终2016年2月26日至27日,二十国集团(G20)财长和央行行长会议在上海举行。这是中国担任2016年G20 国后主办的首次财长和央行行长会议。会议主要讨论了当前全球经济形势、增长框架、投资和基础设施、国际金融架构、金融部门改革、国际税收合作、反恐融资、绿色金融及气候资金等议题,并发表联合公报。但是会议结束后却并未达成明显成果,但相对平淡的会议后其实暗流涌动,整个G20会议,达成最重要的一条信息就是:各国货币不得竞争性贬值。这是非常关键的一条内容,目前日元、欧元、人民币都有强大的贬值冲动,而且贬值也符合日本、欧盟、中国的经济利益,最害怕的是美国,因为美元有走强的基础,而且随着美元加息周期到来,美元走强毫无疑问。而且各个国家陷于囚徒困境,只要一个国家带头,其它国家必然会选择跟上贬值来达到利益的最大化或者利益均衡。况且这个时候货币的贬值已经脱离了各个国家所能控制的范围,成了市场化波动的选择。日本已经动用了一切可用的力量,但是没有效果,如果安倍就此结束,那么安倍经济学就破产了,他一定会继续想尽一切办法让日元贬值;欧洲经济下行,银行业危机爆发,英国公投脱离欧盟,难民和移民问题成了折磨欧盟的最大烦恼,欧元这个时候没有理由维持强势,也很难不贬值;美国最希望的就是中国的人民币不贬值,并多次强迫中国公开表态承诺人民币不贬值。但是中国在资金外流严重,外汇储备下降,外汇占款迅速下降的情况,怎么可能做出这样的承诺?日元、欧元、人民币的贬值在所难免,美元的升值也难以抑制。所谓的“新广场协议”在现状下难以达成。意味着后市若没有出现有效的调控举措非美货币将持续贬值,对于恢复全球经济的困难将会进一步加剧。4、中国降准宽松持续2月29日傍晚中国央行发布公告称,自2016年3月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。这是中国央行今年首次降准,也是自2015年10月24日以来四个月内首次降准。中国的货币政策继2008年“从紧”和2009年、2010年“适度宽松”后,进入“稳健”状态已是第六个年头。中国央行行长周小川近日在央行上海总部举行的记者会上表示,人民银行的货币政策处于稳健略偏宽松的状态,还要不断观察适时动态调整。中国国务院总理李克强出席世界经济论坛2015年年会时明确表示,中国将继续保持战略定力,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,不会搞“大水漫灌”,而是更加注重预调微调,更好实行定向调控。战略定力,定在哪里?定在稳中求进的工作总基调上。稳,就是宏观政策要“稳”字当头,不搞强刺激;发展局面要基本平稳,守住风险底线。进,不是追求高增长,而是追求提质增效,追求结构优化。在这一背景下,观察2011年底以来的央行历次降准、降息,均不应看做是重大货币“刺激政策”。尤其是“全面+定向”的降准方式,一方面在宏观调控方面实施预调,另一方面体现了结构性支持、定向调整的意图,以增强对薄弱经济环节的金融支持。这一套“组合拳”正是中国稳健货币政策的反映,没有改变松紧适度的基本面。央行称,此次降准旨在保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。这次中国央行降准时机合适,在资金外流热潮逐渐冷静之后的一步降准将更加直接的刺激国内的资金流动。料不会引发离岸在岸人民币抛售;降准也为进一步供给侧改革提供更好氛围;鉴于中国央行上一次公开市场行动注重于在岸市场流动性需求,本次降息并不完全意外。三、后市研判基本面,本月注定将会是多事之秋。俄罗斯与OPCE所协商的冻产协议,预计签订以及实施在本月进行,是否能有效实施又到底会有多少国家愿意签署协议。本月初始就迎来美国总统大选的“超级周二”的初选日"超级星期二"的选举结果对两党总统候选人提名之争影响重大,往往成为预选分水岭。加之EIA公布最新的美国产量显示美国原油产量出现缩减,到底是主观意愿还是迫于外界因素的产量调整。欧洲方面英国脱欧闹剧愈演愈烈,虽然距离公投时间还差之较远,但随着英国各位政界大佬的“站队”脱欧的可能性随时可能出现大幅变动从而影响欧洲经济。本月重点关注月初基本面是否能给多头带来动能,一举突破上方压制打开进一步上行空间。技术面,经过近两月的底部调整,原油价格底部已经开始蠢蠢欲动,多头已经蓄势待发。动能指标MCAD可以看到经过近两周的小幅拉升,目前动能柱以及出现小幅翻红,快慢双线虽然说短时间在下方钝化,但近期已经出现短线金叉勾首向上迹象。KD在震荡期间以金叉扩散向上发散现已行至中位。短时间来看底部反弹可谓是万事俱备只欠东风,这阵东风等待的是基本面的供求关系能以改善,但是在短周期没有破位之前建议投资者切勿过于乐观。成也萧何败也萧何,如果3月份透露出消息显示供应关系继续无望改善,那么可能在预期落空的影响下导致原油价格出现大幅的跳水也是有较大可能。本周重点关注日线级别短期有望形成W底颈线位置34美元/桶压制,若得以强势上破,可以大胆顺势做多;反之若短期无望上破可以适当关注27-34美元/桶区间内震荡的可能性。图4:NY原油周线走势图 【免责条款】本报告中的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中资料来源的可靠性,但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告不能作为您所进行买卖的绝对依据,我公司不承担因根据本报告所进行买卖操作而导致的任何形式的损失。

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作者:罗志onr 时间:2019-04-07 21:05:29 四川
  写的不错,支持楼主

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