居民杠杠激增:泡沫繁荣过后,还剩什么?

楼主:群爷2017 时间:2017-11-19 20:02:59 点击:33971 回复:107
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  一、新兴杠杆飙升,中国贡献最大

  08年金融危机以后,发达经济体居民部门整体在去杠杆,而新兴经济体居民部门杠杆率迅速飙升,中国是加杠杆的主力。根据BIS的数据,在08年之前,以欧美为代表的发达经济体房地产市场火爆,居民部门杠杆率从60%左右上升至80%以上,在金融危机爆发后杠杆率开始下降,当前维持在74%。

  而新兴经济体的居民部门在危机后债务增长尤其迅速,杠杆率从20%飙升至接近40%。而中国是新兴市场加杠杆的主力,如果考虑到住房公积金贷款,居民部门杠杆率水平从08年的20%左右已经飙升至50%以上,而其它新兴经济体居民杠杆率的增长并不明显。



  如果按照居民债务和GDP之比计算,当前我国居民杠杆率还低于发达经济体的水平。截至17年9月,我国居民部门的杠杆率已经达到54%,在主要经济体中属于中等水平。美国(79%)、英国(88%)、欧元区(59%)、日本(58%)等发达经济体居民杠杆率水平均超过中国,瑞士、澳大利亚、丹麦、荷兰、挪威、加拿大等甚至超过了100%。

  但是我国居民杠杆率水平几乎是新兴经济体中最高的。例如,阿根廷居民杠杆率不到10%,印度仅11%,俄罗斯16%,墨西哥17%,巴西22%,均远远低于中国的水平。我国居民债务水平比德国、奥地利、意大利还要高,甚至接近日本、法国的水平。



  如果考虑到居民部门的可支配收入,我国居民债务水平已经接近“危险”区间。GDP是一国经济中各部门的总收入,美国GDP的绝大部分收入分配给了居民部门,但我国居民部门只分配到了GDP的60%左右。所以要衡量居民部门的偿债能力,还要考虑收入分配的问题,看居民部门获得的可支配收入有多少。

  我国居民部门债务占居民可支配收入的比重从2007年时的不足35%,已经达到了当前的90%,远远超过其它新兴经济体的水平。考虑到中国诸多民间融资渠道,居民实际杠杆率可能更高。美国在07年房地产泡沫破灭前居民债务占可支配收入比重达到130%,日本在90年代初也曾在120%的高位,但随后均爆发了危机,当前均回落至100%左右。所以我国居民的杠杆率已经接近比较危险的区间范围。



  我国居民加杠杆还能持续吗?未来会如何发展?我们研究了主要经济体居民部门杠杆率的变动情况,发现大致可以分为两种模式。一种是比较典型的以欧美日为代表的危机模式,即杠杆率飙升至一定程度,房地产泡沫破灭,居民杠杆率迅速下降,市场得以出清,绝大部分的经济体符合这一模式;另一种模式以韩国、加拿大、澳大利亚为代表,它们的居民杠杆率几乎一直都是飙升的(只有在少数时期增速放缓或微降),且均已处于全球最高位。接下来我们首先来看欧美日的危机模式是如何演绎的。

  二、欧美危机模式,杠杆先升后降

  2.1 杠杆激增,泡沫生灭

  居民加杠杆最主要的用途是购买房产,所以各国居民杠杆率和房地产市场走势高度相关。在宽松货币政策的刺激下,居民加杠杆推动房地产市场发展,房价飙升进一步刺激居民加杠杆,在不断循环作用下房地产市场也容易出现泡沫化,居民杠杆率飙升;而随着通胀(或汇率)压力的显现,各国央行开始收紧货币政策,债务成本提高,达到一定程度后出现房产抛售、房价下跌,居民财富和银行资产均缩水,转入恶性循环的债务-通缩模式,居民破产、银行债务减记导致杠杆率下降。这是非常典型的欧美危机模式,绝大部分经济体的居民杠杆率变化符合这一规律,下面我们具体介绍。



  无论是美国还是欧元区,在居民杠杆飙升的初期都经历了连续降息。03年美国和欧元区的基准利率分别仅1%和2%,货币处于低利率的宽松环境,是居民杠杆激增的温床。而美国金融市场的过度创新更突破了传统模式,通过次级贷款等工具,鼓励借贷,甚至使很多支付能力不足的居民也借到房贷,刺激了居民加杠杆的行为。

  美国与欧元区的居民杠杆飙升分别出现在01-06年和03-09年,美国在5年时间里从70%上升到95%,欧元区在6年时间里也从50%上升到64%。居民杠杆率推动了房价飙升,例如01-06年期间美国房价整体上涨了54%。



  但是较低的利率不仅刺激了资产价格,也推升了通胀,进而促使货币政策收紧,房价由涨转跌、泡沫逐渐被挤压。04年美国通胀水平达到3%左右并逐步抬升,美联储开启密集加息,欧元区紧随其后,05年也开始加息。随着货币收紧,债务成本提高,房价增速逐渐放缓,到06年美国房价由大幅上涨转为大幅下跌,截至12年相比最高点下跌了20%。欧元区各国的房价也普遍出现下行调整,居民财富缩水。

  居民无力偿债、银行坏账高企,危机模式开启。加杠杆行为本身并无好坏之分,但问题是居民杠杆率过快增长,用在资产价格泡沫的炒作上,短期内虽然对经济需求也起到一定的刺激作用,但杠杆并没有提升经济增长的长期动力,这便为将来埋下了隐患。当利率上浮、房价下跌,经济的脆弱性便暴露出来,居民无力偿债,引发债务违约,美国次贷等复杂的金融工具又加剧了动荡。08年后,美国房地产贷款违约率最高曾达10%,商业银行不良贷款率最高达5.6%,金融危机蔓延,经济遭受重创。

  2.2 下行调整,出清复苏

  危机模式开启后,居民部门负债速度放缓,叠加房贷大面积违约导致银行债务减记,居民杠杆率下降速度较快。美国和欧元区的房价分别从07年和08年开始拐头向下,相应的居民杠杆率则从09和10年开始下降,分别从最高时的98%和64%,下降到今年的79%和59%。杠杆率的下降一方面是因为经济增速放缓、房地产预期改变,居民新增负债大幅减少;另一方面,更为重要的是居民房产价值大幅缩水,出现大面积违约甚至破产,银行进行债务减记。



  但是随着居民杠杆率的下降,经济实现快速出清,反而又逐渐恢复了增长。居民违约破产后,放贷的金融机构要承担损失,也爆发了大面积的危机。美国去杠杆过程中,虽然也少量救助了一些系统性重要的金融机构,但对于大多数机构是持任由破产出清的态度,08-10年就有300多家银行倒闭,商业银行提供的融资增速一度跌至-6%。但随着市场的出清,美国商业银行的融资增速10年开始反弹,15-16年增速回升到8%左右,银行坏账率也从5.5%回落到2%以下。



  类似的事情也发生在欧洲,金融危机后,一些濒临倒闭的中小银行不得不接受兼并重组,而杠杆下行的过程也是市场出清、银行坏账下降的过程。最典型的是爱尔兰,危机前居民杠杆大幅飙升,银行房贷首付只需5%,但地产泡沫破灭导致坏账率飙升,到11年其两大房贷金融机构均被兼并。虽然次贷危机冲击后,欧洲又经受了主权债务危机,但从13年,欧元区的银行坏账率也开始回落,从最高时的8%下降到16年的4.4%。

  略有不同的是日本,虽然房价下跌,但居民的高杠杆维持了很长一段时间,随后才缓慢下降。85年到90年,日本的居民杠杆率从54%飙升到70%,但房价在90年代下跌之后,居民杠杆率却在70%左右的高位持续了十年以上。



  这背后的不同主要在于,日本对银行业不良贷款的处理不够坚决,市场未能及时出清,因而也就无法实现有效率的资源配置。90年代初日本地产泡沫破灭,银行不良率飙升,但日本采取的是放松监管,为金融机构提供便利和兜底,直到98年日本才出台了《金融再生法》,规定了金融机构的破产处理,但却已经延误了接近十年。

  高位难降的杠杆将日本居民长期绑缚在沉重的债务负担上,人口结构失衡更进一步加剧了居民消费需求乏力的现实,而银行高不良率维持,也阻碍了对实体经营的有效支撑,经济陷入长期疲软。



  三、泡沫繁荣过后,还能剩下什么?

  总结经验,欧美的危机模式是典型的快速繁荣、快速出清的模式。在宽松货币政策的刺激下,居民部门快速加杠杆,推动地产经济繁荣;但泡沫破灭后,居民资产缩水,机构破产出清,经济再度开始增长。所以繁荣来得快,去得也快。

  但这种短期繁荣和危机后,经济能剩下什么呢?美国在01年出现了科网股泡沫,随后美联储大幅放水,进入居民举债模式,带来了地产泡沫,但是地产泡沫最终破灭后,现在崛起的还是以Google、Facebook、Amazon、Tesla等为代表的新经济。日本80年代经济减速,刺激地产产生泡沫,破灭后经济虽然一蹶不振,但丰田、索尼、佳能、尼康、东芝等品牌依然在全球保持竞争力。

  长期来看,依赖刺激地产拉动经济可以带来一时的繁荣,但难以持续,真正能够推动经济长期持续增长、改善居民福利的还是技术的进步和人力资本的提升。这也是为什么历史记不住几个地产大亨,但却永远铭记着谁发明了蒸汽机、谁发明了电话汽车飞机、谁推动了IT革命。短期来看,刺激泡沫的诱惑很大,但将时间拉长看,做长期正确的事,才能推动社会的进步和经济的持续发展。
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作者:李白菜2016 时间:2017-11-19 20:16:51
  楼主大才,我伟大的国家应该会走这条路吧,刺破泡泡,健康前行
  • 有鬼别跑: 举报  2017-11-19 20:28:08  评论

    评论 李白菜2016:那有个参考物,日本。
  • hit_8: 举报  2017-11-22 08:32:26  评论

    不可能随便刺破,中国如果只有现在的广东、浙江、江苏、京沪,那就可以一下刺破。这些发达地方工商经济发达,可以不需要地产,但其他省很大程度上是离不开的,如果离开,那就得回到二十年前。小日本就是因为那些大企业的经济占比足以支撑那么小一块国土,就像韩国的三星一样支撑韩国
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作者:kwhr81 时间:2017-11-19 20:21:03
  剩下无辜者的呻吟。。
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作者:左耳东衣羊 时间:2017-11-19 20:41:05
  泡沬过后,金砖变红砖!运气好的话剩下自己,不好的话天台格式化,由于平生业力感召,重启后是不是人就不好说了。
作者:何处安吾心 时间:2017-11-19 20:49:11
  谁知道呢,反正不会有这么多的富人。赢了也只是纸上财富,输了就是整个青春。
作者:zhoudan12800 时间:2017-11-19 20:54:30
  GDP增长量不够换债务利息,有什么可谈的,现在就是拖,往死里拖
作者:zhoudan12800 时间:2017-11-19 20:54:57
  GDP增长量不够还债务利息,有什么可谈的,现在就是拖,往死里拖
作者:好心有好命 时间:2017-11-19 21:07:07
  剩下更大的泡沫,必须一波比一波更大。
作者:沉默的无舌人 时间:2017-11-19 21:08:55
  一地鸡毛。
作者:阿卜杜勒_拉杰卜 时间:2017-11-19 21:49:26
  哈哈
作者:u_109986721 时间:2017-11-19 22:07:25
  残垣断壁
作者:u_109986721 时间:2017-11-19 22:11:51

  居然成濩落,白首甘契阔。
  盖棺事则已,此志常觊豁。
  穷年忧黎元,叹息肠内热。
  取笑同学翁,浩歌弥激烈。
  非无江海志,潇洒送日月。
  生逢尧舜君,不忍便永诀。
  当今廊庙具,构厦岂云缺。
  葵藿倾太阳,物性固莫夺。
  顾惟蝼蚁辈,但自求其穴。
  胡为慕大鲸,辄拟偃溟渤。
  以兹悟生理,独耻事干谒。
  兀兀遂至今,忍为尘埃没。
  终愧巢与由,未能易其节。
  沈饮聊自适,放歌颇愁绝。
  岁暮百草零,疾风高冈裂。
  天衢阴峥嵘,客子中夜发。
  霜严衣带断,指直不得结。
  凌晨过骊山,御榻在嵽嵲。
  蚩尤塞寒空,蹴蹋崖谷滑。
  瑶池气郁律,羽林相摩戛。
  君臣留欢娱,乐动殷樛嶱。
  赐浴皆长缨,与宴非短褐。
  彤庭所分帛,本自寒女出。
  鞭挞其夫家,聚敛贡城阙。
  圣人筐篚恩,实欲邦国活。
  臣如忽至理,君岂弃此物。
  多士盈朝廷,仁者宜战栗。
  况闻内金盘,尽在卫霍室。
  中堂舞神仙,烟雾散玉质。
  暖客貂鼠裘,悲管逐清瑟。
  劝客驼蹄羹,霜橙压香橘。
  朱门酒肉臭,路有冻死骨。
  荣枯咫尺异,惆怅难再述。
  北辕就泾渭,官渡又改辙。
  群冰从西下,极目高崒兀。
  疑是崆峒来,恐触天柱折。
  河梁幸未坼,枝撑声窸窣。
  行旅相攀援,川广不可越。
  老妻寄异县,十口隔风雪。
  谁能久不顾,庶往共饥渴。
  入门闻号咷,幼子饥已卒。
  吾宁舍一哀,里巷亦呜咽。
  所愧为人父,无食致夭折。
  岂知秋未登,贫窭有仓卒。
  生常免租税,名不隶征伐。
  抚迹犹酸辛,平人固骚屑。
  默思失业徒,因念远戍卒。
  忧端齐终南,澒洞不可掇。
作者:u_109986721 时间:2017-11-19 22:12:36
  杜陵有布衣,老大意转拙。
  许身一何愚,窃比稷与契。
  居然成濩落,白首甘契阔。
  盖棺事则已,此志常觊豁。
  穷年忧黎元,叹息肠内热。
  取笑同学翁,浩歌弥激烈。
  非无江海志,潇洒送日月。
  生逢尧舜君,不忍便永诀。
  当今廊庙具,构厦岂云缺。
  葵藿倾太阳,物性固莫夺。
  顾惟蝼蚁辈,但自求其穴。
  胡为慕大鲸,辄拟偃溟渤。
  以兹悟生理,独耻事干谒。
  兀兀遂至今,忍为尘埃没。
  终愧巢与由,未能易其节。
  沈饮聊自适,放歌颇愁绝。
  岁暮百草零,疾风高冈裂。
  天衢阴峥嵘,客子中夜发。
  霜严衣带断,指直不得结。
  凌晨过骊山,御榻在嵽嵲。
  蚩尤塞寒空,蹴蹋崖谷滑。
  瑶池气郁律,羽林相摩戛。
  君臣留欢娱,乐动殷樛嶱。
  赐浴皆长缨,与宴非短褐。
  彤庭所分帛,本自寒女出。
  鞭挞其夫家,聚敛贡城阙。
  圣人筐篚恩,实欲邦国活。
  臣如忽至理,君岂弃此物。
  多士盈朝廷,仁者宜战栗。
  况闻内金盘,尽在卫霍室。
  中堂舞神仙,烟雾散玉质。
  暖客貂鼠裘,悲管逐清瑟。
  劝客驼蹄羹,霜橙压香橘。
  朱门酒肉臭,路有冻死骨。
  荣枯咫尺异,惆怅难再述。
  北辕就泾渭,官渡又改辙。
  群冰从西下,极目高崒兀。
  疑是崆峒来,恐触天柱折。
  河梁幸未坼,枝撑声窸窣。
  行旅相攀援,川广不可越。
  老妻寄异县,十口隔风雪。
  谁能久不顾,庶往共饥渴。
  入门闻号咷,幼子饥已卒。
  吾宁舍一哀,里巷亦呜咽。
  所愧为人父,无食致夭折。
  岂知秋未登,贫窭有仓卒。
  生常免租税,名不隶征伐。
  抚迹犹酸辛,平人固骚屑。
  默思失业徒,因念远戍卒。
  忧端齐终南,澒洞不可掇。
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作者:天道人道王道2017 时间:2017-11-19 22:27:57
  当一个国家富得只有砖头和以天量计的债务时,未来,对一个国家而言意味着什么,你懂的
楼主群爷2017 时间:2017-11-20 08:31:31
  转:
  老臣谋国,小民谋利:户部尚书长文及小燕子被罚 财迷 三里河南三巷三号的扛把子,据说即将离任的户部周尚书,几天前突然发了一篇文章,并在户部网站上置了顶(看不清双击看大图)。同时,当红戏子小燕子夫妇被罚:财迷这就为大家做个解毒:

  先立论:周尚书文章所传递的信号如下:如今经济的问题已不是会不会有危机,而是会有什么样的危机;已不是财富会不会塌方,而是从哪里塌方;已不是会不会进行闯关和甩锅,而是该如何闯关和甩锅。小燕子被罚则表明庙堂中已经在加大掌控力度,敲山震虎。我等小民不可不察以趋利避害。

  闲话休提,直插G点:周尚书长文,财迷细读再三,不由得击节赞叹——周尚书不愧三朝元老,技术官僚之巅峰,可谓“老成谋国”,亮辅良弼。此文四平八稳,讲到了神州金融改革的很多成就,但在四平八稳之下又风雷隐隐,并未回避尖锐问题,更谈到了很多解决的棋路。了解这些问题以及棋路,或许有助于我等小民趋利避害。故而本文中财迷会详细解毒周尚书文章。小燕子事,主要是做旁证。周尚书对金融风险有一个整体判断:“总体看,我国金融形势是好的,但当前和今后一个时期我国金融领域尚处在风险易发高发期,在国内外多重因素压力下,风险点多面广,呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性特点,结构失衡问题突出,违法违规乱象丛生,潜在风险和隐患正在积累,脆弱性明显上升,既要防止 ‘黑天鹅’事件发生,也要防止‘灰犀牛’风险发生。”此话点解? 目测是提醒后来者:今后多半要出问题,既可能出现黑天鹅(那些突然的无法预防的风险),也可能出现灰犀牛(那些看得见,却没办法预防的风险)。都把话说到这个分上了,列位看官需明白:神州经济似乎确凿接下来又需要“闯关”了。一、长文谈到的问题

  周尚书讲到了现在出现的三大问题。下面财迷原文转引,重点标出,并略作解毒。没耐心看完引文的,跳过看后面蓝色字体解毒即可:。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。解毒:财迷之前在《米帝缩表及首套房贷上涨:去杠杆车轮下的冤魂将出现?》提到神州杠杆极高(文章出门左转找公号历史消息),引的是国家负债研究中心的数据(227%),现在就周文看来,财迷当初引用的数据是偏保守的。同样,财迷提到各种山大王搞搞震,也被周尚书此文确认。。。。。。。。。。解毒:财迷以前详细讲过为何需去杠杆:不去掉银行呆坏账猛涨,会垮掉。同时债券会大量违约,导致神州主权信用和别的信用日趋委内瑞拉化。周尚书的话,其实就是婉转的类似表达。。。。。。。。。。。。。。。解毒:上面这段话就是在批判十八路草寇,七十二处烟尘在韭菜地里涸泽而渔,吃相难看。富凯大厦揸fit人刘侍郎当初出来做吼天狮子,到处开炮,也就是要表达这个意思。二、问题的原因

  谈了问题,周尚书开始谈原因。这时候周尚书就开始略带幽怨,并试图撇清自己了。财迷可以替大家解毒其中潜台词。没耐心看引文的,直接看后面潜台词即可:。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:金融领域风险高,老臣我也知道,但尼玛这些各路山大王,又是来递条子,又是抱着大腿哭穷,又是说害怕影响稳定。天可怜见,为了维持华山论剑前的稳定格局,我想不放水也做不到啊。但一放水,市场上三教九流就会错意啊,就跟着加杠杆啊。而且猴崽子们以为他们干啥都有人来擦屁股,就可劲作。尼玛本来放水是为了收拾摊子,结果又搞出一片烂摊子啊。他们吸鸦片上瘾了,逼着臣继续打针啊,老臣一介儒生,权力不够大,也管不了那么多啊。更何况很多时候数据收不上来,很多情况老臣我也不掌握啊。。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:尼玛每次老臣放水救这些国企,都是水越放越多,但尼玛企业还是奄奄一息。老臣定睛一瞧:尼玛企业里那群龟孙子都尼玛在往自己兜里搂钱啊。放的水肥了他们,然后完了隔一段时间又来叫唤要放水,不然就死给你看啊。这些猴崽子们只知道搞保护主义,享受垄断的油水,自己人浮于事,效率低下,放到外面活不过第一集那种,隔一段时间就要靠放水来维持生活,老臣看着就闹心啊。更有甚者,赚了钱就要往外跑路跳船,简直就是世态炎凉啊。三、问题的对策

  最后,也是最重要的,周尚书还给出了很多对策。总体是两方面,一方面是关于如何防控金融风险。周尚书讲了,要“立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备”。然后具体说了不少。这背后潜台词,财迷可以试着为大家做个解毒:

  原文:。。。。。。。。。潜台词:老臣以为:钱要给那些真的能创造利润的人,不能给这帮瞎折腾的猴崽子们龟了。以后要对金融产品要严格监管,不能睁一只眼闭一只眼让他们乱发产品了。当然,如果能给老臣的户部多一点权力就更完美了。目测接下来金融领域肯定会有动荡,户部权力小了压不住这些小鬼啊。最后,老臣有一句一直不吐不快的话:该甩锅还是要甩锅,一直放水不可能的,有的猴崽子们可劲作,就let them go吧。原文。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:具体起来,老臣以为:首先应该想办法把钱给那些能创造利润、保证就业、搞到外汇的企业。别的企业就算了吧。四大行啊之类的自己友,既往不咎,但以后就要让他们收手。以后不准各路山大王浑水摸鱼跑金融领域来随便割韭菜了。其他的收割机都要滚粗,现在在的收割机,也要想办法打招呼,让他们节制一下。(目测对小燕子的惩罚,或许就是敲山震虎。后面财迷会有分析)。原文:。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:其次嘛,老臣以为股市注册制之类的似乎将来还是要搞一搞的。韭菜地还是要保护的,再不保护,韭菜就要被连根拔起了。除了搞注册制,还可以利用并购重组给韭菜浇浇水,施施肥。该甩的锅就要甩,想办法搞债转股,忽悠民间资本来接盘,不要总让户部来放水,实在不行还可以发债券嘛,还可以搞点保险产品招人接盘嘛,为啥就要逼着户部放水呢?不然出问题又要怪我。原文。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:对外,神州可以试试贸易投资对外开放,深化改革,人仔国际化,学习法兰西好榜样,用人仔泡沫淹没全世界,搞一个高利贷帝国主义。对内,金融行业的企业一个个猴崽子们因为垄断既懒且贪。应该引入鲶鱼,找几个赫德之类的洋人来做一些金融投资,保住一些确实需要钱的实业企业,激发这群猴崽子们干点事情。

  另一方面,周尚书专门讲了该如何完善制度及扩展户部权力。原文。。。。。。。。。。。潜台词:简单说,就是汇率要保住,另一方面还不要放太多水。(就财迷看,这难度系数有点大啊)。原文。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:让户部把这个领域全部管起来。一个是要扩大权力,能管理到,一个是要扩大观测面,到处都能观测到。不允许山大王扩大杠杆,吹大泡泡;也不允许山大王浑水摸鱼割韭菜。从财迷的解毒,各位可见周尚书此文煞费苦心,目测目的有三:

  一曰诉苦:自己有太多不得已的苦衷,办了很多事情,都是不得已。

  二曰甩锅:先说断,后不乱:我其实知道该怎么搞,但山大王力量太大,我没办法搞,而且当时我还不敢说出来,不然就是发牢骚抵制上级权威了。老臣我为了维护权威,那是忍辱负重,各位可要看清咯。现在事情过去了,老臣我还是要说一说的。不然到时候出了问题,都赖到我头上,我可不认。

  三曰争权:我虽然就要离开了,但正如同两猫斯基对得胜诺夫说的那样:马上就要天下大乱。赶紧给三里河南三巷三号一点权力,保大青果几年平安。

  四、我等小民该如何应对?

  当然,上面三点,都是庙堂中人自己的考虑。辣么,这些信息对我等小民有神马用呢?窃以为有如下几点:

  第一,一般来说,庙堂中人对经济形势的判断一向是一片大好,偶有瑕疵,难得听到真话。但户部尚书为了自我辩白,道出了目前经济形势的真实情况:杠杆太高,债务太重,银行呆坏账在增加,黑天鹅和灰犀牛都有可能发生。各位恐怕应该正确认识形势,不能再活在新闻联播里面岁月静好了。

  第二,同样是出于自辩,周尚书指出了各种韭菜地里面收割者的难看的吃相。庙堂中人为啥搞小燕子?很简单,目测真要打自己友板子,到时候万一反弹就麻烦了。找个已经落单的戏子打几下板子,正好可以借她的名气让媒体大肆传播,达到敲山震虎,让韭菜地休养好的最大效果。目测股市隔段时间秩序会有所恢复,大盘有望回升(政策市嘛)。但神州股市大家懂的,赶紧进去赚一把就跑为好。不要指望长久。

  第三,庙堂中人那些僵尸企业该出清就要出清,换句话说,该甩锅还是要甩锅,所以如果各位看官的亲友在体制内关系而又不够铁的话,就应该请他们思考下人生,慢慢探索出路了。财迷会在以后写持续观察并发文预警。

  第四,接下来整个金融环境会发生大的变化。行业会被“管起来”,买过那些让人眼花缭乱的理财产品,各种配置的看官恐怕要小心一点才对了。对策就讲这些。有看官或许又会问:辣么,危机和财富塌方最可能出现在哪些领域和地区?同时姥爷们又会如何进行新时代的“闯关”和甩锅?财迷承认这都是需要花时间观察和解毒的问题,并会在以后文章里持续为列位看官守望,并提醒大家趋利避害。

  言尽于此。
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楼主群爷2017 时间:2017-11-20 08:39:46
  转:
  老臣谋国,小民谋利:户部尚书长文及小燕子被罚 财迷 三里河南三巷三号的扛把子,据说即将离任的户部周尚书,几天前突然发了一篇文章,并在户部网站上置了顶(看不清双击看大图)。同时,当红戏子小燕子夫妇被罚:财迷这就为大家做个解毒:

  先立论:周尚书文章所传递的信号如下:如今经济的问题已不是会不会有危机,而是会有什么样的危机;已不是财富会不会塌方,而是从哪里塌方;已不是会不会进行闯关和甩锅,而是该如何闯关和甩锅。小燕子被罚则表明庙堂中已经在加大掌控力度,敲山震虎。我等小民不可不察以趋利避害。

  闲话休提,直插G点:周尚书长文,财迷细读再三,不由得击节赞叹——周尚书不愧三朝元老,技术官僚之巅峰,可谓“老成谋国”,亮辅良弼。此文四平八稳,讲到了神州金融改革的很多成就,但在四平八稳之下又风雷隐隐,并未回避尖锐问题,更谈到了很多解决的棋路。了解这些问题以及棋路,或许有助于我等小民趋利避害。故而本文中财迷会详细解毒周尚书文章。小燕子事,主要是做旁证。周尚书对金融风险有一个整体判断:“总体看,我国金融形势是好的,但当前和今后一个时期我国金融领域尚处在风险易发高发期,在国内外多重因素压力下,风险点多面广,呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性特点,结构失衡问题突出,违法违规乱象丛生,潜在风险和隐患正在积累,脆弱性明显上升,既要防止 ‘黑天鹅’事件发生,也要防止‘灰犀牛’风险发生。”此话点解? 目测是提醒后来者:今后多半要出问题,既可能出现黑天鹅(那些突然的无法预防的风险),也可能出现灰犀牛(那些看得见,却没办法预防的风险)。都把话说到这个分上了,列位看官需明白:神州经济似乎确凿接下来又需要“闯关”了。一、长文谈到的问题

  周尚书讲到了现在出现的三大问题。下面财迷原文转引,重点标出,并略作解毒。没耐心看完引文的,跳过看后面蓝色字体解毒即可:。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。解毒:财迷之前在《米帝缩表及首套房贷上涨:去杠杆车轮下的冤魂将出现?》提到神州杠杆极高(文章出门左转找公号历史消息),引的是国家负债研究中心的数据(227%),现在就周文看来,财迷当初引用的数据是偏保守的。同样,财迷提到各种山大王搞搞震,也被周尚书此文确认。。。。。。。。。。解毒:财迷以前详细讲过为何需去杠杆:不去掉银行呆坏账猛涨,会垮掉。同时债券会大量违约,导致神州主权信用和别的信用日趋委内瑞拉化。周尚书的话,其实就是婉转的类似表达。。。。。。。。。。。。。。。解毒:上面这段话就是在批判十八路草寇,七十二处烟尘在韭菜地里涸泽而渔,吃相难看。富凯大厦揸fit人刘侍郎当初出来做吼天狮子,到处开炮,也就是要表达这个意思。二、问题的原因

  谈了问题,周尚书开始谈原因。这时候周尚书就开始略带幽怨,并试图撇清自己了。财迷可以替大家解毒其中潜台词。没耐心看引文的,直接看后面潜台词即可:。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:金融领域风险高,老臣我也知道,但尼玛这些各路山大王,又是来递条子,又是抱着大腿哭穷,又是说害怕影响稳定。天可怜见,为了维持华山论剑前的稳定格局,我想不放水也做不到啊。但一放水,市场上三教九流就会错意啊,就跟着加杠杆啊。而且猴崽子们以为他们干啥都有人来擦屁股,就可劲作。尼玛本来放水是为了收拾摊子,结果又搞出一片烂摊子啊。他们吸鸦片上瘾了,逼着臣继续打针啊,老臣一介儒生,权力不够大,也管不了那么多啊。更何况很多时候数据收不上来,很多情况老臣我也不掌握啊。。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:尼玛每次老臣放水救这些国企,都是水越放越多,但尼玛企业还是奄奄一息。老臣定睛一瞧:尼玛企业里那群龟孙子都尼玛在往自己兜里搂钱啊。放的水肥了他们,然后完了隔一段时间又来叫唤要放水,不然就死给你看啊。这些猴崽子们只知道搞保护主义,享受垄断的油水,自己人浮于事,效率低下,放到外面活不过第一集那种,隔一段时间就要靠放水来维持生活,老臣看着就闹心啊。更有甚者,赚了钱就要往外跑路跳船,简直就是世态炎凉啊。三、问题的对策

  最后,也是最重要的,周尚书还给出了很多对策。总体是两方面,一方面是关于如何防控金融风险。周尚书讲了,要“立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备”。然后具体说了不少。这背后潜台词,财迷可以试着为大家做个解毒:

  原文:。。。。。。。。。潜台词:老臣以为:钱要给那些真的能创造利润的人,不能给这帮瞎折腾的猴崽子们龟了。以后要对金融产品要严格监管,不能睁一只眼闭一只眼让他们乱发产品了。当然,如果能给老臣的户部多一点权力就更完美了。目测接下来金融领域肯定会有动荡,户部权力小了压不住这些小鬼啊。最后,老臣有一句一直不吐不快的话:该甩锅还是要甩锅,一直放水不可能的,有的猴崽子们可劲作,就let them go吧。原文。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:具体起来,老臣以为:首先应该想办法把钱给那些能创造利润、保证就业、搞到外汇的企业。别的企业就算了吧。四大行啊之类的自己友,既往不咎,但以后就要让他们收手。以后不准各路山大王浑水摸鱼跑金融领域来随便割韭菜了。其他的收割机都要滚粗,现在在的收割机,也要想办法打招呼,让他们节制一下。(目测对小燕子的惩罚,或许就是敲山震虎。后面财迷会有分析)。原文:。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:其次嘛,老臣以为股市注册制之类的似乎将来还是要搞一搞的。韭菜地还是要保护的,再不保护,韭菜就要被连根拔起了。除了搞注册制,还可以利用并购重组给韭菜浇浇水,施施肥。该甩的锅就要甩,想办法搞债转股,忽悠民间资本来接盘,不要总让户部来放水,实在不行还可以发债券嘛,还可以搞点保险产品招人接盘嘛,为啥就要逼着户部放水呢?不然出问题又要怪我。原文。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:对外,神州可以试试贸易投资对外开放,深化改革,人仔国际化,学习法兰西好榜样,用人仔泡沫淹没全世界,搞一个高利贷帝国主义。对内,金融行业的企业一个个猴崽子们因为垄断既懒且贪。应该引入鲶鱼,找几个赫德之类的洋人来做一些金融投资,保住一些确实需要钱的实业企业,激发这群猴崽子们干点事情。

  另一方面,周尚书专门讲了该如何完善制度及扩展户部权力。原文。。。。。。。。。。。潜台词:简单说,就是汇率要保住,另一方面还不要放太多水。(就财迷看,这难度系数有点大啊)。原文。。。。。。。。。。。。。。。潜台词:让户部把这个领域全部管起来。一个是要扩大权力,能管理到,一个是要扩大观测面,到处都能观测到。不允许山大王扩大杠杆,吹大泡泡;也不允许山大王浑水摸鱼割韭菜。从财迷的解毒,各位可见周尚书此文煞费苦心,目测目的有三:

  一曰诉苦:自己有太多不得已的苦衷,办了很多事情,都是不得已。

  二曰甩锅:先说断,后不乱:我其实知道该怎么搞,但山大王力量太大,我没办法搞,而且当时我还不敢说出来,不然就是发牢骚抵制上级权威了。老臣我为了维护权威,那是忍辱负重,各位可要看清咯。现在事情过去了,老臣我还是要说一说的。不然到时候出了问题,都赖到我头上,我可不认。

  三曰争权:我虽然就要离开了,但正如同两猫斯基对得胜诺夫说的那样:马上就要天下大乱。赶紧给三里河南三巷三号一点权力,保大青果几年平安。

  四、我等小民该如何应对?

  当然,上面三点,都是庙堂中人自己的考虑。辣么,这些信息对我等小民有神马用呢?窃以为有如下几点:

  第一,一般来说,庙堂中人对经济形势的判断一向是一片大好,偶有瑕疵,难得听到真话。但户部尚书为了自我辩白,道出了目前经济形势的真实情况:杠杆太高,债务太重,银行呆坏账在增加,黑天鹅和灰犀牛都有可能发生。各位恐怕应该正确认识形势,不能再活在新闻联播里面岁月静好了。

  第二,同样是出于自辩,周尚书指出了各种韭菜地里面收割者的难看的吃相。庙堂中人为啥搞小燕子?很简单,目测真要打自己友板子,到时候万一反弹就麻烦了。找个已经落单的戏子打几下板子,正好可以借她的名气让媒体大肆传播,达到敲山震虎,让韭菜地休养好的最大效果。目测股市隔段时间秩序会有所恢复,大盘有望回升(政策市嘛)。但神州股市大家懂的,赶紧进去赚一把就跑为好。不要指望长久。

  第三,庙堂中人那些僵尸企业该出清就要出清,换句话说,该甩锅还是要甩锅,所以如果各位看官的亲友在体制内关系而又不够铁的话,就应该请他们思考下人生,慢慢探索出路了。财迷会在以后写持续观察并发文预警。

  第四,接下来整个金融环境会发生大的变化。行业会被“管起来”,买过那些让人眼花缭乱的理财产品,各种配置的看官恐怕要小心一点才对了。对策就讲这些。有看官或许又会问:辣么,危机和财富塌方最可能出现在哪些领域和地区?同时姥爷们又会如何进行新时代的“闯关”和甩锅?财迷承认这都是需要花时间观察和解毒的问题,并会在以后文章里持续为列位看官守望,并提醒大家趋利避害。

  言尽于此。
作者:武川镇的贺六浑 时间:2017-11-20 08:45:07
  顶一下。
作者:不罚站会死星人 时间:2017-11-20 09:37:21
  记号
作者:太湖绿洲2017 时间:2017-11-20 10:23:13
  周行长上半年还说,居民债务杠杆率总体不高,现在马上变脸了。。。。。。。。
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作者:pkyyo 时间:2017-11-20 10:54:07
  赞!
作者:zpples 时间:2017-11-20 11:34:33
  不错
作者:路人165 时间:2017-11-20 11:52:00
  深刻
作者:juanjuan197731 时间:2017-11-20 12:19:31
  解读的不错,支持
作者:wwwwjjjjxxxx 时间:2017-11-20 12:24:52
  只能剩下一地鸡毛
作者:天道人道王道2017 时间:2017-11-20 13:05:12
  还剩下一地鸡毛
作者:蓉芝苑 时间:2017-11-20 13:15:15
  楼主辛苦感谢分享
作者:赵河眼泪 时间:2017-11-20 18:03:22
  房产已经成了全民赌局 写入历史会被当成“神话” 可现实就是实在的发生了。忽然之间感到 苟且生活才是根本
楼主群爷2017 时间:2017-11-20 21:20:33
  http://mp.weixin.qq.com/s/MXRBm5gBtNqjln2Tarho3g
作者:天道人道王道2017 时间:2017-11-20 21:54:48
  举债享受娱乐至死,陷入泥潭!


  债务危机,金融危机,经济危机,社会危机,政治危机,程序性问题,经济持续恶化,债务危机首当其冲

作者:天道人道王道2017 时间:2017-11-20 22:10:23
  @群爷2017 2017-11-20 08:39:46
  转:
  老臣谋国,小民谋利:户部尚书长文及小燕子被罚 财迷 三里河南三巷三号的扛把子,据说即将离任的户部周尚书,几天前突然发了一篇文章,并在户部网站上置了顶(看不清双击看大图)。同时,当红戏子小燕子夫妇被罚:财迷这就为大家做个解毒:
  先立论:周尚书文章所传递的信号如下:如今经济的问题已不是会不会有危机,而是会有什么样的危机;已不是财富会不会塌方,而是从哪里塌方;已不是会不会进行......
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  高人,惟妙惟肖,其实都是心知肚的事了,危机爆发的时候,都不是自己的事,谁也不会承担责任
作者:天道人道王道2017 时间:2017-11-20 22:18:50
  @群爷2017 2017-11-20 08:39:46
  转:
  老臣谋国,小民谋利:户部尚书长文及小燕子被罚 财迷 三里河南三巷三号的扛把子,据说即将离任的户部周尚书,几天前突然发了一篇文章,并在户部网站上置了顶(看不清双击看大图)。同时,当红戏子小燕子夫妇被罚:财迷这就为大家做个解毒:
  先立论:周尚书文章所传递的信号如下:如今经济的问题已不是会不会有危机,而是会有什么样的危机;已不是财富会不会塌方,而是从哪里塌方;已不是会不会进行......
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  高人,惟妙惟肖,其实都是心知肚明的事了,危机爆发的时候,都不是自己的事,谁也不会承担责任
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作者:wzw670707 时间:2017-11-21 14:25:11
  先顶一个
作者:太姥山下愚夫 时间:2017-11-21 17:34:34
  坐等学习
作者:18979955172 时间:2017-11-22 19:10:22
  没有事,中国是家族制和国有制相结合的社会结构,承受债务压力的能力较强,何况债务水平在世界上还不算高!
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作者:坚守自我 时间:2017-11-22 21:42:51
  过剩产能和天量债务。这就是盲目催生泡沫的恶果。
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作者:天山春teng 时间:2017-11-22 22:31:47
  .
作者:天山春teng 时间:2017-11-22 22:45:08
  汇率虚高,外资不敢接盘;债务没顶,内资无钱运转;有形之手太贱 ,规律屡屡受挫 ,投机都只能观望;悲观情绪主导,创新一根救命刀草。
作者:回味岁月 时间:2017-11-23 01:50:08
  .............
作者:人无一物回于天 时间:2017-11-23 08:27:55
  【李稻葵:今时今日中国金融的风险 并不是简单的高杠杆】李稻葵在新浪金麒麟论坛上表示,金融的最大风险是资产流动性太高。他表示,主要金融资产不是股票不是债券,而是银行存款+现金,换成美元达23万亿美元。只要1/6的国民想换成美元出走,一人限换5万美元,3万亿外储就远远不够。
作者:风和日丽春又来 时间:2017-11-23 10:22:34
  鸡重南饭
作者:太湖绿洲2017 时间:2017-11-23 11:59:51
  谁允许加杠杆的???
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作者:天道人道王道2017 时间:2017-12-01 14:52:26
  娱乐至死,一地鸡毛
作者:蚂蚱又一个月 时间:2017-12-01 16:36:52


  居民杠杆的上升,必然影响居民的消费意愿,有余钱和有债务对于消费观念的影响是巨大的。

  生意难做会成为后几年的主流。

作者:wujia370 时间:2017-12-03 03:31:41
  还不完的债 这样方便管理
作者:一切归于湮灭 时间:2017-12-03 05:37:43
  什么是财富,楼主真正的理解么?

  所谓的金融,如果不能给各行各业提供支持,那只能是无源之水!

  金融的地位,只能是水面上的船,而下面的水(制造业),才是财富之源!

  很多人被金融的表象所迷惑,忘了本质!
  • langlang7130: 举报  2017-12-03 18:43:01  评论

    评论 一切归于湮灭:水是市场
  • langlang7130: 举报  2017-12-11 21:05:17  评论

    评论 一切归于湮灭:船是银行,水是市场,商品是鱼,实体是河里的大石头。~~~层主你个傻瓜应试教育出来的吧,看老夫的天书来给你排版。笑
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作者:人无一物回于天 时间:2017-12-03 07:35:15
  赞
作者:4uuuu123 时间:2017-12-03 12:00:37
  这个帖子五角们选择性闭嘴了,因为五角们也觉得没办法再吹了
作者:a6BPi 时间:2017-12-03 18:15:06
  和你有关吗!!
作者:ziyu20081234 时间:2017-12-03 22:36:45
  好文,楼主继续更新啊
作者:twgsyzb 时间:2017-12-06 19:01:34
  @群爷2017 2017-11-20 08:31:31
  转:
  老臣谋国,小民谋利:户部尚书长文及小燕子被罚 财迷 三里河南三巷三号的扛把子,据说即将离任的户部周尚书,几天前突然发了一篇文章,并在户部网站上置了顶(看不清双击看大图)。同时,当红戏子小燕子夫妇被罚:财迷这就为大家做个解毒:
  先立论:周尚书文章所传递的信号如下:如今经济的问题已不是会不会有危机,而是会有什么样的危机;已不是财富会不会塌方,而是从哪里塌方;已不是会不会进行闯关和甩锅,......
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  赞赞赞
作者:天道人道王道2017 时间:2017-12-06 19:59:05
  @一切归于湮灭 2017-12-03 05:37:43
  什么是财富,楼主真正的理解么?
  所谓的金融,如果不能给各行各业提供支持,那只能是无源之水!
  金融的地位,只能是水面上的船,而下面的水(制造业),才是财富之源!
  很多人被金融的表象所迷惑,忘了本质!
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  有一个国家,富得只有剩下砖头和天量债务,吃债务的国家,想想苏联和委国吧
作者:夜空漫漫 时间:2017-12-07 16:20:44
  .
作者:柳暗花明又一村m 时间:2017-12-09 11:48:22
  马克
作者:zhangseam 时间:2017-12-10 21:54:01
  中或最赢
作者:zhangseam 时间:2017-12-10 21:54:40
  中或最赢
作者:bfover 时间:2017-12-10 22:30:10
  中或最赢
作者:appletree800 时间:2017-12-11 20:42:41
  就怕后面出现赖账行为,那老百姓的钱袋子就真的遭殃了,越来越没有安全感了,怎么办?
我要评论
作者:melvinhengli 时间:2017-12-11 20:51:45
  真有种,要么刺破泡沫,要么继续放水,别酸不拉叽的,又要做婊子,又要立牌坊。
作者:天道人道王道2017 时间:2017-12-11 21:07:31
  债务续命,坐吃山空,快了
作者:deng00123 时间:2017-12-12 02:13:26
  记号!
作者:deng00123 时间:2017-12-12 02:28:07
  @群爷2017 2017-11-20 21:20:33
  http://mp.weixin.qq.com/s/MXRBm5gBtNqjln2Tarho3g
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  看不到了?公众号还在吗?
作者:表鸡冻 时间:2017-12-12 10:54:00
  中国又要崩溃了
作者:czpsxs 时间:2017-12-12 11:22:28
  一曰诉苦:自己有太多不得已的苦衷,办了很多事情,都是不得已。

  二曰甩锅:先说断,后不乱:我其实知道该怎么搞,但山大王力量太大,我没办法搞,而且当时我还不敢说出来,不然就是发牢骚抵制上级权威了。老臣我为了维护权威,那是忍辱负重,各位可要看清咯。现在事情过去了,老臣我还是要说一说的。不然到时候出了问题,都赖到我头上,我可不认。

  三曰争权:我虽然就要离开了,但正如同两猫斯基对得胜诺夫说的那样:马上就要天下大乱。赶紧给三里河南三巷三号一点权力,保大青果几年平安。
  忽然想起鲁迅先生
作者:czpsxs 时间:2017-12-12 11:29:03
  接下来整个金融环境会发生大的变化。行业会被“管起来”,买过那些让人眼花缭乱的理财产品,各种配置的看官恐怕要小心一点才对了。对策就讲这些。有看官或许又会问:辣么,危机和财富塌方最可能出现在哪些领域和地区?同时姥爷们又会如何进行新时代的“闯关”和甩锅?财迷承认这都是需要花时间观察和解毒的问题,并会在以后文章里持续为列位看官守望,并提醒大家趋利避害。
  小民温饱足矣,理财是上等人的事。闯关甩锅最终是百姓来扛的。老百姓是脊梁,但愿不要腰椎间盘突出
作者:mtswz20086 时间:2017-12-14 18:53:29
  世界上最能储蓄的民族被你们说成杠杆率世界第一,10年前你们还宣传“美国老太太”的故事呢。
作者:mtswz20086 时间:2017-12-14 18:57:32
  有钱买房的被你们说成吃糠咽菜,就为了供房,现实中我所见,没房子的几乎百分之百是穷逼,有钱买房的我没见过哪家日子差的。
作者:有心_插柳 时间:2017-12-15 08:54:04
  繁荣过后是各种奴,老老实实干活,天下太平。
作者:ratterz 时间:2017-12-15 17:28:14
  @mtswz20086 2017-12-14 18:53:29
  世界上最能储蓄的民族被你们说成杠杆率世界第一,10年前你们还宣传“美国老太太”的故事呢。
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  央视不是说了吗,中国老百姓有钱,就是不花。
作者:冲国仁 时间:2017-12-15 18:52:05
  胜利过后,争取更大的胜利
作者:悲伤的天空 时间:2017-12-15 19:18:48
  。。。。。。。。
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