全球股市暴跌,敲响2019危机警钟

楼主:阿甘看天下 时间:2018-10-16 06:49:03 点击:13878 回复:55
脱水 打赏 看楼主 设置

字体:

边距:

背景:

还原:

  
  转载请注明出处:公众号 阿甘看天下
  上周全球资本市场经历惨烈跳水,从美股、美债到欧亚资本市场哀鸿遍野。10.7尽管央行放水1.2万亿,但仍无法撑住A股这艘四处漏水的破船,2015年6月见顶以来已经阴跌3年。抱怨美股下跌拖累大A股,这等鬼话显然并不令人信服。
  上篇 美股暴跌之谜
  2009年后美股一路上涨,投资者10年来赚得盆满钵满。2017年川普政府实施普遍减税以来,美国经济基本面持续向好,加上美联储缩表、加息两线操作,全球资本持续流向美国,支撑着北美资本市场的高位坚挺。在这种局面下,美债上涨导致的美股回调,只是一种典型的富贵病,而并不等同于A股市场的习惯性流产。
  10月4日,美联储主席鲍威尔乐观评估美国经济,10月5日美国劳工部公布的非农数据进一步为鲍威尔的观点作了背书。9月份失业率降至3.7%,为1969年12月以来最低,时薪增速维持高位,连续96个月实现就业人数增长。尽管中期选举前夕川普总统对美股下跌喃喃咒骂,但却是经济数据亮眼带来的幸福烦恼。
  强劲的经济数据表现,令市场对美联储加息预期空前高涨,带动美元继续走强的同时,也让企业主们意识到未来企业的借贷成本必然上升。为避免不必要的损失,企业主甚至投资者提前做出以确保收益为目的的提前套现行为,从而导致了美国股市本次下跌。这从企业降低成本和投资者落袋为安角度分析,并不令人意外。
  另一个原因是,美债收益率持续走高,吸引美国股市内资金流向债市;其三呢,新兴市场国家为维持本币汇率大量抛售美债,推高美债收益率的同时间接打压了美国股市。据9月18日美国财政部公布的数据显示,中国所持美国国债规模持续下跌,继6月减持44亿美元后,7月环比减少77亿美元,降至1.17万亿美元。
  插一句题外话。美债收益率持续上涨,中国却逆势抛售、主动放弃套利机会,实属迫不得已之计,只为缓解自身越来越紧张的外债偿还压力,避免爆发债务危机。外管局数据显示,中国短期外债在外汇储备中的占比3月末飙升到了38%!令人感到忧虑是外债规模还在持续上涨,截至二季度末,全口径外债余额18705亿美元,较一季度末增长270亿美元,增幅1.5%。短期偿债压力正在变得越来越大。
  美国股市和债市跷跷板此起彼伏,全球资本基于风险和收益在两市之间来回流动。过去短短一周,作为全球资产定价之锚的10年期美债收益率快速走高,让全球资本市场感受到了阵阵寒意。10月9日10年期美债收益率一度上破3.25%关口,刷新7年来新高,随后虽略有下探,但30年期国债收益率仍收报3.3641%高位。
  2年短期和30年长期美债收益率同时刷新多年来的最高水平,引发了市场对美债30年牛市或遭终结的忧虑。此前巴克莱环球多元债券指数的市值狂减9160亿美元,这是川普总统时代的最大缩减规模。摩根大通全球债券收益率指标一度逼近2.7%高位,有金融分析师清醒地判断,全球资本市场的末日危机或将来临。
  中篇 危机魔影乍现
  美国是世界三大经济带北美、欧洲和东亚之龙头,而美债是全球资本市场晴雨表。纵观历史,美国30年期长债和2年期短债收益率接近,从来就不是什么好兆头。
  现实却是,10年期美债收益上周已经突破3.25%关口,创下了7年来高点。截止笔者撰稿,30年期美债收益率3.322%,2年期2.853%,齐齐保持在历史高位的同时,收益率也在不断迫近。这种现象令全球投资者惊惧不已。有人要问,为什么美债长短期收益率之差会让投资者如此敏感呢?篇幅所限不在公号讨论……
  一言以蔽之,伴随着美国长短期债券收益率越拉越近,区域甚至是全球性的金融、经济危机的敲钟人已经上路了。总有伸手党心急火燎地发问,危机什么时候到来?嗯,快的话2019,迟不过2020年。但和历次包括最近的2008年金融危机有所不同,这次是美国之外的新兴市场经济危机。不用左顾右盼了,首当其冲就是你。
  对中国而言,美国债券收益率不断上升是异常危险的。有小愤青表示不服,美国发债成本上升,不正是我们乐于看到的吗?何故‘进亦忧退亦忧’呢?嗯,在今年4月的博鳌亚洲论坛上,新任央行掌门易纲曾经如是说——中美利差在80-100个基点才是舒适区间!这是真正深谙潜在风险之论,而非肤浅的粉红愿意正视的。
  中美利差越收越窄,全球资本的套利空间越来越小,在逐利天性作用下必然汹涌外流,从而带动人民币汇率持续大幅度贬值,并进一步引发资本外流。至于高层智库余某教授高喊的‘只要外储、不要汇率’之类‘一切老子说了算’的高明论调,不在本文讨论范围之列,估计连诺贝尔经济学奖得主也无法理解其高深罢。
  下篇 外汇出口严峻
  美国经济向好,国内通胀抬头,美联储必然会收紧货币,这在任何一国央行来讲都无可厚非。问题在于,美元是全球货币之母,她的收紧让一直靠举债维持经济增长的新兴市场国家如坐针毡。不用细数了吧,从此前的津巴布韦和委内瑞拉,到近两年的阿根廷、巴西、伊朗、俄罗斯、土耳其、印度……当然还有大BOSS。
  一切经济、金融危机,说穿了都是资不抵债的债务危机。美元利率升高,令美元债务国家还债成本陡增,而GDP创造的财富又不足以还本付息,市场经济国家如希腊之流只好举新债还旧债。而非市场经济国家呢,想方设法榨尽民脂民膏为其所用。一方面要还债,一方面还要举债投资发展经济保障就业,危机时隐时现。
  好在是,只要外贸出口能够赚到打发利息的外汇,国家就可以勉强支撑下去,静待美联储货币紧缩周期结束,缓解深勒在脖颈上的绞索。问题是,如果一个国家一边需要进口粮食、石油等刚需品,一边又要举债投资,而此时出口创汇遭受关税壁垒而顺差萎缩,那这盘棋局的难度系数就不是一般高了。海关总署数据显示,
  今年1-8月份贸易顺差1937亿美元,而中美贸易顺差1926亿美元,占比99%!笔者10.9撰文《重磅:美墨加NAFTA升级为USMCA,经济北约展露雏形》中讲得很清楚,随着9.30新版北美自贸协定USMCA正式落地,旨在屏蔽非市场经济国家的「毒丸条款」必然会被复制到美欧、美日……我们的外贸顺差可指望谁呢?
  一带一路沿线国家吗?非洲兄弟吗?要知道,那些穷国之所以愿意跟你套近乎,看中的无非就是你的3.1万亿美元外储,既要进口你的商品,还不想打发钱,要么直接申请援助,要么打着‘贷款’旗号等待还款期限到期时赖账。从昨天委内瑞拉的1000亿+,到今日非洲的600美元,要他们效仿津巴布韦赶着大象来还债?
  小结。一旦贸易战继续恶化,外贸顺差的99%就将……数据显示,8月银行结售汇逆差创下2017年7月以来最大值,而且连续两个月逆差。9月末外汇储备环比减少227亿美元,创下年内新低。恍惚之间,严峻的跨境流动性已经摆上桌面。
  长远来看,根据统计局公布数据,截至9月末,出口增速已经连续6个月低于进口增速,傻子都明白这会让外贸顺差继续收窄、外汇储备总规模水落石出。粮食、石油……坐吃山空那可是很快的。而且,国内制造业新订单出口指数已经连续3个月下降,连续4个月落在荣枯线之下了,这让未来的外贸数据预期更加悲观。
  尾篇 如何化解危局?
  屋漏偏逢连阴雨,船破又遇顶头风。贸易战亟需缓和之际,10月4日美国副总统彭斯在哈德逊研究所的对华政策演讲,直接将中美关系推向了一个新阶段。考虑到这篇演讲内容的高度敏感性,不适宜在公开场合解读,但传递出来的讯号却异常清晰。这么说吧,比之1946年丘吉尔的铁幕演说并不逞多让。意思都懂吧?
  需要举例吗?南中国海正在发生的美、英、日、澳多国自由巡航,边上还站着对南海油气田虎视眈眈的俄罗斯,笑里藏刀的菲律宾,都是看热闹不怕事大的主儿。10月2日,英国、澳大利亚、新西兰、马来西亚、新加坡在南海启动为期17天的「五国团结2018军事演习」而美国11月份在南海与台湾海峡军演即将开启……
  令人忧惧的是,从经贸、军事、地缘政治……方方面面,我们和最大的外贸顺差国家关系不见丝毫缓和迹象。从2017年春风和煦的佛罗里达,到2018年一波未平一波又起,一幕一幕令人感慨……10月8日美国国务卿蓬佩奥访华,除了和王外长先生大吵一架,居然连高层的金面都没能见上。没有机会谈,何来转机呢?
  不平凡的2019年,极大可能将是内外矛盾集中爆发的一年。40年的和平发展环境是那么地令人留恋!然而,尖锐的经济贸易摩擦、冰凉的地缘政治环境,缘于深刻的意识形态矛盾。面对抱团一致对外的强大对手,除了悲壮、孤独地应战,有没有更好的办法化解呢?这在任何时候,都是一个值得正视、深思的生存问题。
  昔改开创始人邓公,为避取祸之道,定位中美关系一定要好于美俄关系和中俄关系,今天看来是何其明决的金石之论呵!然俱往矣,临末用邓公之韬略收尾吧。「沉着应对,韬光养晦,善于守拙,决不当头」。家国如此,个人呢,峥嵘岁月,诸事不宜,守住财富,耐心观望。无论是创业还是投资机会,都是耐心等出来的。
  往期不可见文章,请移步同名公众号『阿甘看天下』查看。

打赏

40 点赞

主帖获得的天涯分:0
举报 | | 楼主
楼主发言:1次 发图:0张 | 更多 |
作者:点赞者联盟 时间:2018-10-16 07:00:38
  阿甘老师你好早啊!辛苦了
作者:点赞者联盟 时间:2018-10-16 07:01:17
  万水千山总是情,帮点个赞行不行?
作者:点赞者联盟 时间:2018-10-16 07:03:30
  当今某人跟屙裸丝的噗精可是父子关系。中美关系能比得了吗?
作者:乐安师爷 时间:2018-10-16 07:19:37
  凛冬已至,我国基尼斯系数在世界都比较高,收入分配差距巨大,绝大部分人只占有极少部分财富,导致大多数人辛辛苦苦赚的钱不够生活,不是你不够努力,主要是分配制度的不公,这个问题不解决,所有的问题无解,,
作者:wsljglaoli 时间:2018-10-16 07:20:52
  跌有什么可怕的,只要比美国跌的少就是胜利✌
我要评论
作者:ty_明朝113 时间:2018-10-16 07:23:33
  中美就是比那个先倒下,谁先熬不住,另一方就赢了,这是个赢家通吃的时代
作者:ty_心的挑战 时间:2018-10-16 07:33:47
  韬光养晦不是你想韬光就韬光的。
作者:泡泡龙亚比 时间:2018-10-16 07:41:18
  啊甘的帖子得顶啊,老师早上好啊。
作者:佩奇小猪猪2018 时间:2018-10-16 07:43:42
  希望不要成为暴风眼吧
作者:lilijvjv2013 时间:2018-10-16 07:50:25
  中国人体质优势,美国人短期优势
作者:pjs321 时间:2018-10-16 07:56:22
  早安!
  继续对抗,寡人一枚,也就只有绑架十三亿做代价了
作者:失敬失敬去 时间:2018-10-16 08:14:01
  讲非洲那段确实让人忧虑,跟他们做生意援助他们能得到啥,他们只想不还钱和搞你的女人
  • pjs321: 举报  2018-10-16 08:50:27  评论

    难道非洲是在建备宫?从留学生的结构及超国民待遇和数量变化总感觉有些蹊跷。。。
我要评论
作者:卖T恤了 时间:2018-10-16 08:56:19
  没有什么不是加点睡可以解决的,如果有,就加两点睡,哈哈,
作者:pjs321 时间:2018-10-16 09:01:13
  新“三驾马车”有多大能量支撑?
作者:pjs321 时间:2018-10-16 09:05:35
  放水失灵,土钟难鸣
作者:pjs321 时间:2018-10-16 09:09:11
  特色的光环逐步清晰
作者:lin271489623 时间:2018-10-16 10:21:33
  怎么我觉得中国的股市要到底了。一直没担心会崩溃。。。是不是我神经大条?
作者:ttqqqqqtt 时间:2018-10-16 10:56:19
  点赞
作者:3827荒草2010 时间:2018-10-16 12:17:28
  @失敬失敬去 2018-10-16 08:14:01
  讲非洲那段确实让人忧虑,跟他们做生意援助他们能得到啥,他们只想不还钱和搞你的女人
  -----------------------------
  他们手里有联合国的投票权。
我要评论
作者:wangjie01983 时间:2018-10-16 12:39:22
  危机挺好。让某些不再永远正确,不再厉害了。
作者:wzw670707 时间:2018-10-16 13:07:29
  已关注楼主微信公众号 楼主强 已点赞!!!
作者:苏城溪东 时间:2018-10-16 13:52:42
  好文章
作者:ty_清风459 时间:2018-10-16 14:19:18
  马后炮
作者:无违现紫 时间:2018-10-16 14:37:20
  看戏,看笑话.很快了,11月?
作者:16年后 时间:2018-10-16 14:41:35
  全球喋喋不休!不是好兆头啊
作者:jie393 时间:2018-10-16 14:56:09
  @ty_明朝113 2018-10-16 07:23:33
  中美就是比那个先倒下,谁先熬不住,另一方就赢了,这是个赢家通吃的时代
  -----------------------------
  傻话
作者:火鸟_fire 时间:2018-10-16 15:48:49
  老铁很稳。 不急。
作者:lvzhq_555 时间:2018-10-16 17:06:32
  虽然有看不懂的地方,楼主所说绝不是空穴来风,赞!!!!!!!!!!
作者:alt2014 时间:2018-10-16 19:02:46
  呵呵,一群狗B在屋里,杀猪,宰羊,斗地主,关厂家,抄家,不断推高物价及生产资料,工人失业,非常时期,自作孽,
作者:浅碧桔梗 时间:2018-10-16 19:16:18
  好文!
作者:岸草平沙 时间:2018-10-17 05:32:41
  当你的实力和体量已经威胁到美国的时候,你怎么想和它搞好关系也是枉然。看看当年的日本。。。。。
作者:岸草平沙 时间:2018-10-17 05:38:32
  今年1-8月份贸易顺差1937亿美元,而中美贸易顺差1926亿美元,占比99%!
  --------------------------------------------------------------------
  我查到的信息是这样的:【海关总署:前8月外贸进出口增长9.1% 对美贸易顺差扩大7.7%】海关总署公布8月进出口数据,其中出口同比增长7.9%,进口同比增长18.8%。今年前8个月,我国货物贸易进出口总值19.43万亿元人民币,比去年同期增长9.1%。其中,出口10.34万亿元,增长5.4%;进口9.09万亿元,增长13.7%;贸易顺差1.25万亿元,收窄31.3%。中国8月贸易顺差1797.50亿元人民币。中国1-8月对美贸易顺差扩大7.7%至1.24万亿元人民币。


  占比的确很大,但数额不对。

  写经济评论,就要有数字头脑。
作者:经济睁眼瞎 时间:2018-10-17 13:20:05
  中国有提升内需打底!
作者:o骨鲠在喉o 时间:2018-10-17 14:27:37
  读楼主文章,观天下大事!顶楼主好文。
作者:胡敏恩 时间:2018-10-17 15:49:27
  在跌没法活了
作者:o越狱的蜗牛o 时间:2018-10-17 17:27:42
  我们一直在追求经济的高速发展,为了全球最大的经济体努力创造“财富”,全民炒房!全民炒股....反观实体经济萎靡不振,这场闹剧还是早点结束的好!
作者:我爱林珊珊 时间:2018-10-22 03:54:59
  美元收缩,人民币就必须扩张,替代它,人民币可以买到他们需要的一切,资源输出国合就共赢,谁当老大对他们都一样,反正也轮不到他们,谁给的好处多谁当就是了。
作者:京华烟云1915 时间:2018-11-17 22:34:09
  @lin271489623 2018-10-16 10:21:33
  怎么我觉得中国的股市要到底了。一直没担心会崩溃。。。是不是我神经大条?
  -----------------------------
  黎明前的黑暗!
作者:图敦商机 时间:2018-11-17 23:10:15
  
作者:走到哪算哪 时间:2018-11-17 23:24:11
  老A这波没跟跌
作者:赖宝就是要抓牛 时间:2018-11-18 10:10:59
  1929莫非来了,最后怎么解决的
作者:吴知子 时间:2018-11-18 10:20:01
  改开恶果出现了
作者:丁微粒 时间:2018-11-18 10:26:01
  没吃两天饱饭没过几天好日子,又来作了
我要评论
发表回复

请遵守天涯社区公约言论规则,不得违反国家法律法规