过度的财政政策和货币政策将严重危害我国实体经济(转载)

楼主:nesmto 时间:2011-04-26 18:02:00 点击:1784 回复:25
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作者yunshizh 原帖在凯迪

  任何事情,做过头了,就会过犹不及.
  
  财政政策和货币政策都是财富再分配的形式,它们只能将原来的社会财富进行内部分配,而不能增加社会整体的财富。当经济危机初期导致的社会经济信用急剧下降,社会各经济体资金流动出现严重阻滞,社会生产急剧下滑时,我们可以通过积极财政政策和货币政策舒缓经济衰退的速度,增加社会流动性资金供给,延缓一些企业的破产倒闭,给企业调整生产和合理处理企业资产的时间,但是我们不能依赖这样的经济策略来刺激经济增长!他不能解决经济中存在的根本性问题.想通过通货膨胀来掩饰经济衰退而导致的物价下跌,只会延缓我们认识经济中的失衡和病症,让这些问题和病症不能得到及时的诊治,变成越来越大的经济灾难!眼前鲜明的案例就是美国格林斯潘制造百年一遇的金融危机.
  这次世界性的经济危机,在美国是主要表现流动性问题,所以他们增加流动性可以说是对症下药,而中国根本不是流动性,而是各行各业产能供给相对需求严重过剩,有只有压缩产能,或者增加需求.说道底就是:中国的问题在于消费不足,而消费不足的根本原因在于我国国民财富收入分配的严重不合理!
  科学应对当前的世界经济危机,发展经济需要的是中国全体国民群策群力的智慧,不能依赖简单的抄袭美国应对经济危机措施.这种照搬照抄,东施效颦,将来会贻笑大方!危国害民!
  
  一、财政政策
  由于我们当前的财政投资基建项目都是面向很少的一部分人受益,特别是那些能够拿到工程的“贵人”或者供货商等相关利益者,而他容纳的就业却不会很多,就业人员的工资等在总体里面的比例很低,所以在这种官员主导的非效益型投资中,受益人和投资经济效率悔很低。(其中,最近闹得沸沸扬扬的铁矿石谈判的3大巨头也开心地参与了瓜分,4月以后铁矿石现货价格暴涨,同时进口大增。)
   1.中国的财政支出快速增长,而收入增长速度大幅下降,会出现大量财政赤字.而将来要消除财政赤字,要么消减将来财政公共支出,要么增加国家税收,这都将成为未来中国经济发展的包袱.
  
  6月份,全国财政收入实现同比增长19.6%,如果今年后几个月数据与此相当,财政收入增长9.8%的年度预算将不至于落空,而这正是财政部一直最担心的问题。
  
  困难显然还很大。
  
  “近期财政收入增幅有所回升,相当程度上是因为成品油税费改革后转移性消费税增加较多以及一些一次性收入增加的影响。”财政部6月份收支报告指出,全年财政收支矛盾仍很突出,财政收入持续增长的基础尚不牢固,而支出势头不减。
  
  中央财经大学财经研究院院长王雍君告诉本报记者,如果考虑到大量的或有负债和隐性负债,财政压力已经非常明显,如果经济没有明显起色,那么未来的财政状况将令人担忧,财政空间也将变得越来越狭窄。
  
  税收收入的负增长局面从2008年7月一直延续到今年5月。
  
  时至6月,在经济刺激政策带动下,增值税、营业税实现正增长,带动税收才首次实现正增长12.2%。
  
  而整个上半年,受税收收入持续负增长拖累,在非税收入同比增长31.4%补充下,全国财政收入仍然同比下降了2.4%。
  
  收入下降的同时,财政支出却在大量增加。
  
  去年第四季度已安排新增投资1040亿元,2009年共安排新增投资4875亿元。截至6月25日,1.18万亿元新增中央政府公共投资已安排资金5915亿元。
  
  财政部数据显示,上半年我国财政盈余5073.58亿元同比大幅下降了约57.5%,其中,支出则同比大幅增长26.3%。
  
  事实上,企业所得税等与生产相关税种的大幅减收,还反映出实体经济依然不容乐观。对此,中央财经大学财政学院院长马海涛指出,特别是企业经济形势依然没有走出困境。
  
  “目前,财政收支形势不容乐观。”王雍君直言,即使“保八”成功,财政收入依然很难乐观,历来财政收入的波动幅度都远大于经济增速。
  
  而财政压力还不止如此。
  
  在王雍君看来,9500亿财政赤字在3%的警戒线范围内,但若加上规模巨大的隐性债务,财政压力就非常大了。据他分析,公开官方数据并不包括那些通常不透明、数额巨大的政府隐性债务,如财政担保和财政支持的政策性银行均发放了大量高风险贷款,一旦出现问题,这些负债的还本付息将不得不由政府承担。
  
  严峻的财政形势下,既定的税制改革则走向了两难路口。
  
  5月25日,国务院批转发改委关于《2009年深化经济体制改革工作意见》的通知,通知要求加快推进财税体制改革,其中物业税、环境税、个税、资源税等广受关注的税制改革被再次提及。
  
  但是,记者一直跟踪采访获悉,这些广受关注的税制改革并没有进一步的实质进展。最典型的是资源税改革,这个早在2007年底就已经确定要出台的改革方案,至今难产。
  
  《2009年深化经济体制改革工作意见》公布之时,曾有专家分析,为增加提振经济的财力保证,以增加财政收入,一系列税制改革提速可能成为选择,不过到目前为止,税制改革提速迹象并没有显现。
  
  有财政部人士告诉记者,在经济形势不好的情况下出台税改方案将更加谨慎、难度也更大。
  
  现在的问题是,增加企业税负的税改将增加企业负担,对实现经济复苏不利;而有利于企业的减税政策则会造成财政进一步减收,加剧财政困难局面。
  
  事实上,此前公布的高达5000亿规模的减税方案,已然加剧了财政收入的困难局面。财政部上半年税收收入分析明确指出,政策性减收因素影响较大。
  
  记者了解到,受减税政策影响,证券交易印花税和车辆购置税在股票、汽车成交额大幅增长的情况下依然减收,出口退税大幅增加也相应减少了税收收入。
  
  国家信息中心宏观政策动向课题组胡少维则撰文指出,今后一个时期,中国经济运行中不确定因素和突发性风险依然较多,即使相关税制改革方案成熟,也要充分考虑各种因素,把握好出台时机。
  
  
  二、货币政策
  
  货币政策,原先计划全年5万亿新增贷款规模,但是1-6月份已经7.37万亿。这些钱都贷给谁了呢?我想大家都清楚,肯定不是广大普通穷人。中国消费不景气,是因为绝大多数普通百姓已经成为穷人无钱消费,而1%富人随收入增加,其消费倾向边际递减;而投资,在中国几乎各个行业都存在大量过剩产能,理智的经济人(或老板)大规模增加实业投资的肯能行很低,即使投资,也是在增加过剩产能,为下一轮经济危机作准备。
  这轮财政投资的"铁公鸡"和大量银行贷款,拉动了我国基建产业,而这些产业按照市场规律应该是严重过剩,要经历市场淘汰,才能获得生机.现在由于人为的"振兴",导致越过剩,越赚钱,越能得到发展.最近钢铁螺纹线材成为"暴利"行业就是最好的证明!
  “投资过快增长拉动下,消费仍是短板,出口则持续低迷;另一方面,钢铁、水泥产能明显过剩,民间投资仍按兵不动,更为诟病的是通胀预期越来越强烈。”中央政策研究室原副主任郑新立、北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐等中央智囊级专家接受《华夏时报》记者采访时分析称。
  数据显示,目前工业增加值占GDP的比重尽管已由年初3.8%的低点升到了10.7%,但和正常情况下的40%左右的水平仍相去甚远。
  
  更能说明问题的是,在拉升经济的三驾马车中,上半年投资对经济增长贡献率为87.6%,拉动GDP增长6.2个百分点;最终消费拉动GDP增长3.8个百分点;净出口反下拉GDP增长2.9个百分点。
  
  对此,郑新立直言,投资一家独大,三驾马车严重失衡,这显然不符合经济复苏初衷。曹凤岐也认为“经济回升基础尚不稳固”,这也和最近中央高层频繁表态的判断一致。
  
  工信部刚刚公布的数据证实,目前投资聚集产业已是产能严重过剩,前三名正是钢铁、水泥和船舶;其中前5个月,全国水泥新增产能超过2亿吨,造船工业能力过剩约1600万载重吨左右。与此同时,在信贷大量流入楼市、股市之际,民间投资却不足,广大中小企业依然不振,信贷结构严重失衡。
  
  更为激烈的质疑来自上半年7.3万亿、全年或超10万亿的天量信贷,这导致对未来的通胀预期不断高涨
  深圳刚刚大幅下调最低工资标准指导价可以看出,普通百姓工资收入并不理想,通胀的可能性并不大.
  
  所以我们的宽松货币政策形成的贷款,大量流入到房地产、股市、期货等投机市场。由于获得贷款的条件较低,大量空壳有限责任公司很容易获得大笔资金,通过资本市场漂洗,某些公司获得投机收益,而某些公司必然出现大规模亏损,无法偿还银行贷款,形成新的呆账坏账。
  
  由于现在的贷款,很多具有行政性,非商业性的贷款必然的大量亏损目前中国完全公司化商业化的银行和金融机构,这样类似美国次级债导致的银行和金融机构倒闭,不久就可能在中国上演,到时银行会提高利率收缩信贷,导致原本需要贷款的实业,难以获得贷款或者贷款成本提高,将破坏实体经济,形成新的经济链条断裂,新的病变蔓延!
  
  2009年上半年,中国新增信贷高达7.37万亿元,超过新中国成立以来任何一年的信贷投放总量。
  
  “上半年7.4万亿的信贷投放有点反应过度”,中国社科院世界经济与政治研究所张明表示,未来一旦对货币发行控制不力,很容易形成资产价格的泡沫和通胀的压力。
  
  国务院发展研究中心宏观部副部长魏加宁表示,今年以来信贷投放增长速度过快、贷款结构不合理令人担心,调研发现大约50%的资金流向了股市、房地产、票据市场,另外一半资金是流向了实体经济,主要是地方政府的投资平台,或者是地方政府的项目上。“现在最担心的就是金融风险和财政风险的捆绑”。他表示。
  
  地方财政压力或转嫁银行
  
  今年政府启动了4万亿的刺激计划,“铁、公、基”被认为是此轮刺激计划中最大的受益方。国有企业、地方政府获得信贷的同时,专家认为也隐含了危机。
  
  清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示,天量贷款可能带来的问题一个是资产价格上涨,另一个是地方财政状况的恶化,这可能会使银行一部分贷款演变为不良贷款,未来中央财政可能适当地要给地方财政补贴。
  
  他解释说,由于中央启动了刺激计划,需要地方财政配套,在缺少资金的情况下,挪用成为必然选择,但不过是暂时转移了压力。他认为,中央财政情况是很好的,地方财政可能有问题,很多乡财政欠了很多钱。李稻葵建议,应该大量地发国债券缓解地方政府的压力。
  
  国务院发展研究中心宏观部副部长魏加宁也表示,银行跟着政府项目走,现在是银行争着给地方政府贷款。他表示,现在预算法规定地方政府不允许举债,但是事实上这些年地方政府是一直在以各种方式举债。
  
  积极的财政政策和宽松的货币政策对于经济危机来说,只是救治重伤病时的输液"救急",治病----完全依赖葡萄糖肯定是没有用的。
  
  首先,我们要解读当前中国经济面临的困难到底是什么?这次世界经济危机的本身性问题,中国的一些御用、整天忙于应酬而无暇做研究者告诉我们说:这是美国人金融监管次级债等金融创新不力----是华尔街的错!真的是这样的吗?
   如果真的是这样,那么只要美国改进金融系统就可以化解金融问题,就可轻松化解当前世界性的经济危机。世界经济将会进入新一轮的经济高涨时期。
  但很显然这不符合实际情况。
  
  这轮经济危机 中国的问题在于消费不足,而消费不足的根本原因在于我国国民财富收入分配的严重不合理!

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楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:04:36
  [转贴]袁剑 : 中国经济或陷于一片火海
  
  (本文是为《中国改革》杂志撰写的专栏文章,写于09年3月)
  
  一场危机下来,“增长”又变成了我们生活中的压倒性话语。政府保增长,学者谈增长,就连普通百姓也在翘首以盼等增长,似乎只要增长一来(当然要超过8%),我们就可以立马重返刚刚逝去的太平盛世。而反过来。如果我们不能保住增长,尤其是8%的增长,中国似乎就将陷入万劫不复之境地。没有人这么明说,但政府的表态以及媒体的报道,都给人们这样一种强烈的印象。然而,这可能正在构成一种危险的误导。
  
  在一种相当肤浅但却非常流行的线性思维中,去年以来的中国经济危机完全是由于外部原因所引起的。意思是说,如果不是发端于美国的金融危机,中国令人惊叹的经济奇迹就将完好无损。很显然,对于中国的政府官员、经济学家以及偏狭的民族主义者来说,这种归因推理是相当诱人的。因为这样,人们就可以名正言顺地逃避痛苦和令人羞愧的自我反省。但真实的情况恐怕要这种简单模型复杂得多。
  
  可以相当肯定地说,中国三十年的经济增长,尤其是1990年代之后的经济增长,是建立在全球市场体系迅猛扩张的基础之上的。中国的经济增长既是这个体系扩张的一个重要动力,也是这个体系扩张的一个结果。以外贸依存度衡量,在所有的发展中大国中,中国的经济增长对全球经济体系的依赖可能是最大的。对1990年代之后全球市场体系的一个简单图解是:以中国为首的发展中国家提供生产,而由美国为首的发达国家提供消费需求。不幸的是,这个新的全球市场体系在供给和需求两端都遇到了重大的麻烦。在供给一方,由于劳动力、土地、环境价格的极端低廉,加上各级政府超级的税收优惠,形成了巨大的过剩产能;而在需求一端,则是因为发达国家中产阶级职位的大量转移以及分配的高度不均,造成了严重的需求不足。在这样一种情况下,为了继续维持全球市场体系的运转,一种新的循环形成了,即以中国为首的发展中国家通过将巨额储蓄转移至以美国为首的发达经济体,并通过各种信贷消费方式来膨胀全球市场体系中的需求,进而消化这个体系中主要位于发展中国家的海量的过剩产能。否则,这个市场将无以为继。也正是看到了这一点,有人非常正确地指出,中美这两个看似冤家的国家,实际上是最大的利益共同体。从这个角度观察,所谓次贷危机不过是以金融泡沫的方式膨胀全球市场体系需求而最终破灭所导致的一个后果。在这个意义上,由次贷为导火索所引发的全球金融危机,就不独独是美国的危机,也不独独是所谓金融危机,而是全球市场体系的危机。作为这个市场体系最重要的一部分,中国显然处于体系内部,而不是体系外部。换言之,今天中国的危机并不是无妄之灾,池鱼之殃,而是它本身的危机。事实上,如果不是全球市场体系在需求端率先破裂,2008年的全球经济危机完全可能以另外一种形式爆发,那就是以中国为主的市场供给端首先破裂。其爆发形式很有可能是资源、环境约束所带来的恶性通货膨胀,或者产能无法倾销所带来的大量企业倒闭和经济萧条。在2008年,中国内部严重的通货膨胀以及全球资源暴涨,都险些使这个前景成为事实。幸运的是,美国佬先中国人一步不支倒地,让我们摆脱了麻烦制造者的名声。否则,今天被全球同声数落的就可能是中国。
  
  很容易看到,在1990年代之后被推展到极致的全球体系扩张实际上是不可持续的。在需求一方,以滥发货币、寅吃卯粮以及毫无约束的金融“创新”为主要手段的需求创造是不可持续的;在供给一方,以牺牲环境、透支资源并剥夺庞大底层人民的基本福利为手段的产能供给同样是不可持续的。显然,要重新修复并维持这个全球市场体系(如果不出现黑天鹅事件,我们显然无法摆脱这个体系),以美国为代表的发达国家必须削减其名不副实的需求,而以中国为代表的廉价产能输出国则必须减少其不计后果的环境及资源透支并壮大其内部需求。只有这样,全球市场体系才能达到一种新的平衡。毫无疑问,在这样一种重新平衡的过程中,所有国家都必须忍受经济低迷所带来的痛苦以及政治上的巨大压力。但让人忧虑的是,世界似乎正在朝另外一个方向疾驰。我们似乎决意要用一种制造更大麻烦的方式来渡过危机。
  
  在地球的那一端,美国人正在以一种更加疯狂的方式滥发钞票,创造需求,而在我们眼皮底下,中国也沿着同样的增长路径狂奔。其主要办法就是不断的增加政府投资,只不过赌注比以往任何时候更大。在今年的头一个季度中,中国银行业发放的贷款已经接近5万亿,几乎完成了全年的贷款规模。其中绝大部分都涌向了能够迅速增加GDP但丝毫都不会提升增长质量的项目。其势头已与“大跃进”无异。虽然各级政府高喊保增长的同时,并没有忘记加上一句“促转型”,但显然后面这一句已经沦为点缀。如此货币创造及信贷投放,是不是真能够保住“增长”仍未可知,但在未来某一天引发无法收拾的产能过剩以及奔腾的通货膨胀却是一个大概率事件。当然,另外一个我们相当熟悉的灾难也可能接踵而至,那就是堆积如山的银行坏账。果真如此,中国银行业可能就会又一次掏空中国纳税人的口袋来修补他们的资产负债表。我们相信,各级政府大手笔支出,各类银行放款,肯定受到了1998年积极财政政策成功的鼓励。但今非昔比,朱镕基时代的成功刺激是建立在中国基础建设如付阙如,全球市场体系需求旺盛的基础上的,而在今天,中国的基础建设已经相当饱和,全球市场需求也在不断收缩。以老办法来应对迥然相异的新情况,其成功率可能会大打折扣。中国经济增长一直是以超高的投资率为其鲜明特色的,这种畸形的投资率在全球市场体系急剧扩张的时期,被旺盛的全球需求所吸收,但幸运并不会总是伴随着我们。在可以预见的将来,无论是全球市场需求,还是中国内部市场的需求都明显处于不断的萎缩之中,如果目前这种高投资所形成的庞大产能无法被迅速吸收,那么,高投资所带来的经济回稳不仅可能是昙花一现,而另外一种更加可怕的前景也将很快出现在我们的面前,那就是严重通货膨胀和经济持续低迷的组合,当然还要加上财政上的严重困境。届时,中国经济就可能陷入一片火海。
  
  我们相当理解,中国政府目前所采取的措施有其政治上的充分理由,然而,政治正确并不是总是意味着经济上的可行。对于更加严重的困局,我们可能不得不防。
  
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楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:09:16
  袁剑:中国的财富都到哪里去了?
  
  
  2004年8月27日,美林集团亚太地区负总裁马蓉在“2004年中國财富管理论坛上”发布最新报告:2003年中國百万(美元)富翁已经接近24万,比上一年猛增12%。这个增幅不仅大大超过中國9.1%的经济增长率,也顺利地为中國赢得了又一项世界第一:全球百万富翁增长最快的国家之一。
  
  正如这份《全球财富报告》的名称所要显示的那样,美林显然是想借此说明中國正在成为全球财富增长最快的国家之一。这个特别能够满足虚荣心的头衔也正是许多中國人特别想得到的。而这种虚荣心由一个国际投行巨头所赐予,则更显得其确凿无疑。然而,就在这个令人陶醉的报告发布前几天的8月24日,在离我的住宅不到30米的地方,一位46岁的男人跳楼自杀了。原因是:他每月300元的下岗工资已经无力支付他女儿的学费。几乎是在同一天,南京市区的另外一个小区中一对父子因为同样的原因结束了自己的生命。或许,我们很难将上面两起悲剧归结为某种单一的因素,但不管如何,贫困以及贫困所带来的人类尊严的丧失肯定是其中最为重要的因素之一。
  
    自90年代中期以来,此类悲剧事件屡见不鲜,已经很难成为轰动性的新闻。但上面两起自杀悲剧的独特性在于,它发生在中國南京——中國最发达的长江三角洲地区。这说明,由于贫困所导致的自杀现象已经开始向中國的城市蔓延。这个趋势与近年来中國不断攀升的自杀率相吻合。很清楚,这类耸人听闻的自杀事件已经不再是中國下层階級出于生存恐惧所杜撰出的预言。
  
  如果美林的《全球财富报告》渲染的是一个财富不断膨胀的中國,那幺,上面两起自杀事件则以令人难忘的方式呈现了另外一个中國——一个马尔萨斯式的古老世界。千真万确的是,它们同时发生在同一个国家、同一个城市。我们不想在一部分人的暴富和另外一部分人的绝对贫困之间建立必然的因果关系,但这种几乎天天发生的让人难以安枕的人道主义灾难,却不能不让我们去思考:在中國财富分配的黑箱中究竟发生了什幺?
  
  
  一、滚烫的土地
  
  及至1990年代初期,阶层分化和贫富悬殊,还仅仅是徘徊在书斋中的不详推测。但也就是从那个时候起,这个幽灵开始悄悄步出书斋,啃噬中國社会。短短的十多年之后,贫富悬殊已经变成一只巨兽,成为中國社会挥之不去的噩梦。反应在资料上就是中國的吉尼系数在1990年代之后开始急速攀升。从改革前的0.28急剧攀升到0.46左右。据长期研究这一问题的中國学者杨宜勇等人预测,2005年,中國的吉尼系数将迅速逼近0.47.对此,他们得出的结论是:“如果把非货币因素考虑进去,中國的城乡收入差距堪称世界最高!”。在所有对中國吉尼系数的估计中,杨先生的估计幷不是最严峻的。有更严峻的估计判断,中國的吉尼系数在近几年已经超越0.50.按照世界银行的标准,这意味着中國已经快步进入贫富差距最为严重的国家行列,成为所谓“收入差距悬殊”的国家。由一个整齐划一的平等社会,转瞬之间完成天壤之别的角色巨变,是中國1990年代创造的又一个世界级奇迹。不过,与那幅已为世人熟知的经济奇迹的炫目图画相比,这个奇迹带给我们的却要阴暗得多。在这幅图画中,在绝望中挣扎的底层与志得意满,奢侈挥霍的上层构成了中國颜色的两极,仿佛来自不同世纪的人群突然聚集在一起。“朱门酒肉臭,路有冻死骨”曾是这个民族对两极社会最深刻的历史记忆,不幸的是,21世纪的中國真的在开始演绎这种历史记忆的现代版本。的确,当人们发现中國的官僚们动辄用下岗工人一年的工资轻松的打发一顿饭局,同一个小区中的人们收入可以相差数十倍甚至上百倍,为数众多的不幸“落伍者”在生存底线上下沉浮的时候,我们相当确信,中國现实中贫富悬殊已经极具爆炸性,它远远不是冷静客观的吉尼系数可以描述,它正在展开的,是一场规模宏大的历史活剧。有必要询问:中國人20多年创造的财富究竟跑到哪里去了?
  
  有理由相信,中國在1990年代尤其是1990年中期之后出现了严重的分配问题,而这个分配问题的性质已经与改革前期截然不同。这就是说,从这个时候开始,中國的经济分配已经呈现出明显的零和博弈现象。中國经济学家特别喜欢用帕雷托改进来描述中國改革,但实际上,这个令人愉快和怀念的时光已于90年代中期嘎然而止。当人们仍然沉浸在改革初期代给我们的历史幻觉之中时,中國改革和经济增长已经为一种新的逻辑所取代。这个逻辑就是,一部分人财富增长是以另外一部分的绝对损失为代价的。这与我们1990年代中后期所观察到的现实相当吻合。在这一时期,一部分中國人的生存状况开始在绝对水平上恶化,但非常不协调的是,在这一时期,中國经济持续高速增长,富豪也不断涌现。这表明,部分中國人不仅被排除在经济增长的果实之外,而且还受到了蓄意的剥夺。
  
  检视1990年代中國的财富流向,中國的贫富分化实际上有迹可寻。这首先表现在财富从农村向城市的转移。与毛澤東时代通过统购统销,人为压低农产品价格对农民实施的剥夺不同,改革时期农村财富向城市的转移主要是通过以下三种途径实现的。一是深入农村基层但实际上代表城市利益的官僚体系对农民所进行的收刮,这一点由于各种发生在中國农民身上的残忍事件已经广为人知。但事实上,在财富由农村向城市转移的过程中,这种最为著名的剥夺却可能是最不重要的剥夺。第二种途径,则是通过对流入城市的民工实施制度性剥削来实现的。通过对数量庞大但政治权数几乎为零的农民工实施制度性剥削(压低、拖欠工资、户口限制、子女教育歧视、公共医疗的不平等分配等等),城市获得的财富数量相当惊人,有学者估计,仅仅压低工资一项,城市地区就从农民工身上每年卷走财富4400亿。在中國吸收农民工最多的房地产行业中,劳动力成本在总成本中所占的比例出奇的低,就是这种财富转移的一个力证。财富有农村向城市转移的第三种途径,是通过对农民土地权利的剥夺来实现的。这种财富转移一直存在,但从1990年代后期开始加剧,在最近几年中,随着城市化进程的突然提速而进入高潮。城市化和工业化带来的一个直接后果是土地的巨大升值收益,这本来是中國农民融入城市化进程的一种巨大的潜在资本。然而,在现行农村土地征用制度下,城市当局可以用极低的价格从农民手上征用土地,然后高价出手,其中差价可以达到几十倍之多。中國国土资源部一项调查说,在浙江省上虞市,“2000年土地出让收入为2.19亿元,其中征地补偿费只有591万元,仅占卖地进账的2.7%。”有资料估计,近三年来仅此一项,城市就从农民手中取得9300亿元。
  
  而这些土地收益除了被官僚体系中饱私囊之外,全部流入了中國农民完全无权享受的城市基础建设之中。如果将历史时期拉长到整个改革开放时期,通过土地流入城市的财富就更加惊人,统计表明在近20年以来,农民承包地被征用的数量达到9800亩,以每亩地农民被剥夺财富10万元计,那么近20年,农民光通过土地征用被剥夺的财富就接近10万亿。这个数字远远超过改革前23年通过“剪刀差”从农民那里剥夺的8000亿。不过,中國农民的损失不是用静态的数字可以衡量的,因为这实际上是关闭了中國农民进入现代化的大门。完全可以预料,对农民工的剥削以及对农民土地权利的剥夺,将是未来农村财富向城市转移的主要形式。作为中國弱势农民所拥有的要素,剥夺了农民劳动力权利和土地权利,也就彻底剥夺了农民在未来市场活动中最重要的两种潜在资本。这就从根本上将中國农民排拒在经济发展的果实之外。而这一剥夺可能导致的更加危险的后果在于:它剥夺了中國农民以主体身份(而不是客体)参与现代化的可能性。这等于人为的制造了一个庞大的社会底层。在这个意义上,后面两种隐蔽的财富转移要比第一种形式远为紧要。因为在现有制度安排下,这是一个不可逆的过程(尤其是土地的丧失),换言之,农民的财富损失可能是永久性的。
  
  有受损者,就一定有受益者。这两年,夹杂在“经营城市”的喧嚣之中,某某或某某的朋友突然成为亿万富翁的故事又开始绘声绘色的流传起来,其中大多数都与土地投机相关。这与1992年之后的市井故事具有结构上的相似。与此对应,中國城市中又出现了一次高温度的繁荣。不过,深入在这背后的土地故事,我们就不难了解这种城市繁荣是建立在什幺样的基础之上。
  
  中國的贫富悬殊首先表现在城市与农村贫富悬殊上。这种差距在1978年到1984年的短暂时期一度缩小,不幸的是,这个短暂的历史现象将中國改革者麻醉了长达20年之久。与中國众多改革者们的想象不同的是,改革之后财富在农村与城市之间的转移实际上幷没有停止,而是以更隐蔽的方式、更大的规模、更加迅疾的速度在持续进行。知道这一点,我们就丝毫不会对中國城乡差距持续刷新世界之最的事实感到惊讶了。
  
  长期以来,中國的政治领导人为缓解城乡差距做出了不少的努力,但这些措施基本上都是短期性的治标之策。2004年之后,中國各省政府纷纷推出减免农业税的试点,以提高农民收入,降低城乡差距的爆炸性。但诚如我们上面所分析的,这幷不能消解中國农民人力被剥削、土地遭剥夺的困境。2004年10月,中國四川省汉源县发生仲共建政以来最为严重的农民暴動事件,其起因就是土地问题。我们不能确定,具有明显古典“农民起义”性质的汉源事件,是不是预示着农村土地财富转移过程已经进入了白热化的时期,但它的确将这个问题上升到了一个相当紧张的高度。如果不能将土地升值收益以某种形式(例如以各地方政府的卖地收入成立土地基金)转换为农民的投资,从而在根本上解决农民在现代化中的主体性问题,中國的城乡分配差距在未来十数年中将长期处于燃点状态。
  
  
  二、向市场階級寻租
  
  财富在城乡之间的转移只是造成中國贫富差距持续扩大的一个原因,另外一个原因是,财富在多数人和少数人之间的转移,或者说财富从社会不同阶层向官僚利益集团汇聚。这主要通过以下几种形式完成。一是官僚利益集团对市场階級的剥削。改革以来,由于市场化将绝大部分中國人口卷入其中,形成了主要依靠市场交换获得收入的庞大人口,我们姑且将称之为市场階級。正是这个階級创造了中國改革以来的绝大部分财富。然而,这些财富中的相当部分却流入了官僚利益集团的口袋。
  
  以北京的出租车行业为例。有记者曾经计算过,如果北京的出租车司机按照中國现行《劳动法》规定的时间出勤,每月收入约6450元,但其成本却达到7000元,这意味着出租车司机工作一个月下来,不仅不能盈利,还要倒贴550元。如此,为了维持生存,出租车司机唯一的办法就是“自愿”延长劳动时间,“今天拉10趟,明天就拉11趟”,以至于北京出租车司机的每天工作时间普遍在13小时以上。基于这个原因,有人将出租车司机比喻称“现代包身工”。那幺究竟是什幺让出租车司机们沦落为“现代包身工”,简单的答案是成本。然而,在北京出租车司机的7000元成本中,“份钱”却占到了4800.而在这4800元的“份钱”中,出租车公司及其相关利益者获得的特许权收益(净利润)达到3300元之多。很清楚,这种特许权利润流向了围绕出租车管理部门以及出租车公司所形成的利益集团手中。“份钱”的确是一个相当形象的名词,它象征着官僚利益集团特许人们进行市场活动所收取的那一份租金。有人曾经计算:北京近20万出租车司机每年要为官僚利益集团创造特许收益261.6亿元利润,而他们所获的工资则仅仅为60亿左右。这种劳动力收益与特许权收益的对比,无疑是触目惊心的。
  
  这种对市场階級的剥削不独于北京,也不独于出租车行业。另外一组资料可以从宏观上印证这种深重的剥削。根据仲大军先生一篇文章提供的资料,在2002年中國10万亿的GDP中,“城乡居民分得5.6万亿元,而其中工资总额只有1.2万亿元,其余的4.4万亿元都是通过非正式的分配渠道流入个人手中的”。这本来应该分配给劳动者但却流向了少数人群的4.4万亿中,有多少是属于上述北京出租车行业的特许收益,我们不得而知,但肯定不是一个小数目。劳动收入阶层的收入与“其它”收入如此悬殊,难怪有人直指,中國存在一个负价值的白领阶层。白领是一个打击面相当宽泛的说法,在中國,这个负价值阶层更准确的称呼应该是官僚集团及其市场代理者。
  
  在中國西部的四川万源市——一个每年财政赤字高达1.6亿元的贫困县级市,官方为了举行一场所谓“纪念万源保卫战胜利70周年”的演出,竟然集资2000万元。所谓集资,不过是以红头文件的形式强行向下摊派价格奇高(最低150元)的门票而已。在这个贫困县,普通公务员的工资不过区区400多元,而在这次演出中出场的一位明星获得的酬金却达到42万元之多。在这个案例中,我们可以清晰的看到财富士如何通过政府权力向少数人手里集中的。
  
  像上述北京出租车行业的市场特许权收益以及万源的集资演出等等案例,虽然纯属敲诈勒索,但毕竟是“半合法”的。相较于此类对市场階級的“半合法”剥夺,财富向少数人转移的另外一个信道则要赤裸裸得多,这就是在中國泛滥成灾的官员腐败。有学者估计,自从1990年代以来,中國官僚利益集团及其代理者每年所获得的法外的“腐败收益”高达1万亿左右,占到GDP的10%以上。与上述对市场階級的直接剥削不同,腐败收益主要是通过对国有存量及流量资产的侵吞,通过对财政资金的巧妙贪污,通过对属于社会公众的银行资产的盗窃而来。这种腐败收益是通过“负性”的政治机制来实现的,而其代价则表现为“中性”的银行坏帐和日渐深重的税收负担。2004年,仅181家中央企业申报核销损失就达4000亿之巨,占中央企业净资产的10%以上。毫无疑问,这些在企业损益表上表现为损失的财富相当大部分已经转变为某些特殊利益集团的个人收益。在中國,各类“化公为私”的技法虽然层出不穷,但大多是打着改革的旗号出笼的,以至于有人愤激而讥称:“改革即分赃”。对于此类假改革之名行分赃之实的手法,大多数人早已了然于心。需要指出的是,当权贵们的盗窃和抢劫在事实上合法化的时候,社会财富迅速向少数官僚上层汇聚,就是一个难以避免的后果。
  
  在解释“中國人为什幺勤劳却不富有”这一问题时,华裔学者陈志武先生的回答是:中國现存制度设置了高昂的交易成本。我们在上面所讨论的北京出租车行业的案例是这个解释一个非常贴切的例证。不过,陈先生的观察中遗漏了一个重要的现象:幷不是所有的中國人都勤劳而不富有。事实上,部分中國人的富有已经达到让发达国家都瞠目结舌的程度。在美国,在澳洲,来自中國大陆的神秘富豪在置业时一掷千金的故事早已不是什幺新闻。一位在华尔街顶级投行服务的朋友曾经告知,一位自称“没有什幺钱”的中國大陆客户一次拿出的理财金额是1000万美金。这给这位去国多年见识过不少发达国家富人的朋友留下了极其深刻甚至是具有震撼性的印象。如果说,大部分中國人的贫穷是因为制度为他们设置了昂贵的交易成本,那幺同样的道理,少部分中國人的速富则是因为制度让他们的交易成本降低到了几乎为零。进而言之,中國的官僚利益集团一手为中國市场階級的交易活动竖起了高高的壁垒,另一手却放任和鼓励内部人进行盗窃和抢劫(在科斯的世界里,这实际上是交易成本为零的一种至高境界)。这无疑是科斯定理在现代中國一种最具有黑色幽默意味的演绎。一边是交易成本为零,另外一边则是交易成本高昂,在这种不平等的条件下,中國不出现急剧扩大的贫富鸿沟那才真是咄咄怪事。在中國,少数人贪索敛聚,富可敌国的故事几乎每隔一段时间就要上演一回。今天,当中國人自以为自己的时代充满了现代性的时候,我们却从那一扇从未封闭过的后门回到了过去。
  
作者:红石资本 时间:2011-04-26 18:11:07
  分析的好,未来中国十年都是在还账,百姓苦了哦
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:12:19
  国家统计局于7月16日公布了上半年经济运行情况。数据显示,中国经济企稳回升态势已基本确立:上半年国内生产总值(GDP)同比增长7.1%;全社会固定资产投资同比增长33.5%;社会消费品零售总额同比增长15%;规模以上工业增加值同比增长7%;城镇居民家庭人均总收入9667元。其中,人均可支配收入8856元,同比增长9.8%,扣除价格因素,实际增长11.2%。6月,中国制造采购经理指数为53.2%,已连续四个月在50%以上。
  
  经济的回暖,天量信贷投放功不可没。上半年,新增贷款7.37万亿元,同比多增4.9万亿元。6月末,广义货币供应量(M2)同比增长28.5%,狭义货币供应量(M1)增长达到了24.8%。
  
  “两个关注”注定了货币政策又遇两难。
  
  一边是极其严峻复杂的国内外环境,尚不牢固的基础,银监会 刘明康在7月17日的第三次经济金融形势通报会上也指出:“目前经济持续回升的基础还不稳固,仍然存在许多不稳定、不确定、不平衡的因素。”
  
  另一边是创历史纪录的信贷增速。即使在2007年,此轮经济偏“热”的年份,当时的信贷投放也不足现在的一半。2007年年底安排2008年全年人民币贷款增量为3.87万亿元,在当时是历史最高水平。这个最高,在今年一季度就被轻松突破。从年度数据看,自1978年以来,最高的人民币贷款增速为1986年的27.25%,其次为1995年的26.37%,此次高速放贷,在自3 月份越过历史高点达到29.78%后,一直持续在29%以上增长。
  
  天量的信贷投放理由很充分:被压抑两年多的放贷热情,在经济刺激的名义下,迅速爆发;银行考核、业绩压力,担忧下半年信贷紧缩迅速占位。
  
  不良影响也随之而来,刘明康指出,贷款高速投放积聚的风险隐患也在增加,银行业金融机构经营活动中的不审慎行为和冲动放贷、粗放经营的倾向有所抬头。当前,要特别防范项目资本金不实或不足的风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。
  
  监管机构不能坐视风险不顾,银监会要求,各银行业金融机构要切实加强风险管理,进一步优化信贷结构。要严守资本充足率底线,保持资本充足率在当前水平上的稳定,确保资本构成的质量;要严守拨备覆盖率底线,在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上;要控制房地产贷款风险,严格执行“二套房”标准……
  
  新世纪优选成长基金经理王卫东告诉《华夏时报》记者:“3000点以上,我们的心态是如履薄冰,随波逐流。现在基金都不是看基本面分析股票,而是看政策,看资金面。虽然技术上,短期风险不断加大,但只要政策没有出现变数,基金还是会随波逐流做多,这轮牛市没有结束,将来上6000、上10000点是必然趋势。”
  
  
  以北京为例,根据21世纪不动产统计的数据,上半年北京市二手房网签总量104671套,其中住宅网签101164套,比2008年同期分别上涨了6.6倍和6.4倍;北京新房市场成交量同样出现大幅增加。上半年网签总量110654套,其中住宅签约83546套,比2008年同期分别上涨了82.7%和106%。
  
  而上海、深圳等一线城市,二手房成交量分别同比增长了88.2%和237.3%,新房销售也同比接近翻倍。
  
  与此同时,随着成交量的增加,房价也如脱缰的野马节节攀升。据21世纪不动产报告显示,上半年在成交量大幅上涨以及一、二手房价格互相带动的情况下,北京楼市价格普涨,其中二手住宅价格上半年累计增长15.2%,月均增幅3%,新房上半年销售价格累计增长27.1%。
  
  房价不是一天内涨起来的,催生房价上涨的土壤有太多的元素。统计局公布的数据显示,上半年房地产开发企业资金来源中,国内贷款为5381亿元,同比增长32.6%;个人按揭贷款2829亿元,增长63.1%。由此,上半年进入房地产的信贷资金超过8000亿元。
  
  阳光100常务副总裁范小冲告诉《华夏时报》记者:“房地产的回暖并没有实体经济的支撑,而是靠政策刺激和资金推动产生的,如果实体经济不起来,房地产未来的走向,也仍将靠着这两方面的力量来起作用。但大量资金不进入实体经济,而进入房地产这块,只能推高房价,产生泡沫,对于房地产发展也并不利。”
  
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:13:06
  国巨资本国际控股集团总裁孙飞向《华夏时报》记者表示,地王频频出现,面粉贵过面包,土地的价格已经偏离了价值,而销售市场大量投资型需求进入,用大量资金抬高了房价,土地和房价都存在泡沫现象。2007年的泡沫,与今年的泡沫相比,由于产生的宏观环境不同,使得泡沫挤压难度大,相比而言更顽固。而现在的泡沫是以宽松的货币政策和宽松的产业政策为支撑的,更加易碎。他预计,一旦货币政策收紧,利率上调,房价将下调。
  
  我爱我家控股公司副总经理胡景晖也预计,需求不足将是下半年的主要问题,而盲目的提价也将导致观望情绪,这些因素将迫使房价面临再次回落的可能,量价齐降或许将成为后半年尤其是第四季度二手房市场的主旋律。
  
  “需求和供给都有泡沫,大量的钱没处花,进入房地产,扩大了需求,需求的购买力也在信贷宽松下被放大了,而大量资金涌入楼市追逐有限的土地和房子,则也哄抬了地价和房价,所以供给方也有泡沫。”范小冲表示,大量信贷总有用完的时候,目前的高需求是不可持续的,今年三季度房市将逐渐冷下来,到四季度会更冷,而今年上半年的好行情是“熊市反弹”,最终也将回到熊市中。
  
  美国纽约大学经济学教授努里尔·鲁比尼23日说,由于政府债务不断攀升、油价高企和就业增长乏力,全球经济可能在2010年底或2011年再次陷入衰退。
  
  鲁比尼当天发表一篇研究报告说,当前各国政府为了应对金融危机制定宽松的财政和货币政策,同时也催生了政府财政赤字攀升、公司盈利微弱、油价走高和就业困难等问题,这都会打击正在复苏的世界经济并可能使之重新陷入衰退,即出现“双谷式”衰退。
  
  他表示,疲弱的劳动力市场将会导致美国房价再降13%至18%,从而使全国房价从高点总共下降45%左右,这是他对短期经济前景作出不利判断的主要原因。他认为,失业率预计会在11%左右达到峰值。由于曾准确预测此次金融危机,鲁比尼教授被称为“末日博士”,不过,最近他也曾发表过经济可能企稳的乐观看法。
  
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:14:17
  “信贷增长史无前例”
  
  “就像大人跟小孩说,过马路不应该不走斑马线。”兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委昨晚接受早报记者采访时称:“目前信贷增长史无前例,还可能继续增加,因此有必要重申和提示潜在风险。”
  
  固定资产贷款是当前国内银行业金融机构最重要信贷品种之一,目前有“重业务发展、轻风险控制”、“重贷前、轻贷中贷后”、“贷款用途管理流于形式”等现象。
  
  《办法》共八章43条,主要从贷款业务流程规范的角度提出监管要求,要求贷款人内部应将贷款过程管理中的各个环节进行分解,并建立明确的问责机制。这些环节主要包括:受理与调查、风险评价与审批、合同签订、发放与支付、贷后管理等。
  
  其中“合同签订”要求银行业金融机构将固定资产贷款风险管理的各项要求和理念落实到与借款人的合同中去;“发放与支付”规定贯彻贷款“实贷实付”的理念,采用贷款人受托支付的方式,有效监控贷款按约定用途使用,防范贷款挪用风险。
  
  银监会政策法规部副主任王科进说:“要改变过去那种传统的操作模式——贷款协议签订以后就提款,就放到借款人的账户上,放到企业的账户上银行也有监控,不是没有监控,但是这时候监控的难度就大一点。”
  
  
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:16:42
  %125%撤销率折射楼市“变相繁荣”http://finance.QQ.com  2009年07月28日05:44   东方网 唐文祺  我要评论(9)
  
  “政策越宽松我们越大胆”
  
  “政策宽松的大背景之下,我们在操作上会更大胆。”开发商的这句话是个“大白话”。在目前楼市成交激增的同时,撤销率也居高不下,这一现象背后是销控造假等不规范操作。
  
  6月份,随着上海楼市成交面积创下两年来单月新高纪录,在售楼盘的畸高撤销率随之浮出水面。CBN记者昨天得到的一份业内统计数据显示,从5月1日至7月24日这段时间,作为上海楼市量价齐升的黄金时期,撤销率高达30%以上的楼盘却比比皆是,部分楼盘撤销率甚至高达125%。销控造假、骗取信贷等不规范作为,隐藏于楼市热销现象之后。
  
  CBN记者获取的这份内部数据显示,自今年5月起,截至7月24日的这段时间内,上海撤销套数居前十名的楼盘中,撤销率普遍高于30%。其中,撤销率高达60%以上的楼盘占四成。更有甚者,一个位于浦东新区周康板块的楼盘,据上海“网上房地产”显示,期内该盘成交了224套,但撤销套数却高达279套,出现奇怪的“销撤倒挂”现象。计算下来,该盘的撤销率高达125%,一房多撤的操作手法呼之欲出。
  
  在研究该份统计数据时CBN记者发现,撤销套数名列前十的各大楼盘中,除个别内环内楼盘外,大部分撤销率畸高的楼盘处于中外环间或愈加偏远地段。其中,占比60%的楼盘项目开发商为中小型房地产企业。“实际上,中小房企还是无法从银行得到太大支持,通过信贷方式获取资金并不乐观。”一位不愿透露姓名的中型房企营销负责人向CBN记者解释说。
  
  与过去一张身份证同时登记多套房产的“拙劣”手段不同,由于网上房地产实行的公开、透明化操作,销控造假的方式也随之“进化”。据上述人士介绍,如今较为主流的隐蔽操作手法,便是开发商以“优秀员工奖励机制”的名义,发动企业内部员工集体购房。“在预售完成之后到办出小产证会有一段时间。在此周期内,员工可根据市场情况决定自己继续持有或是退房。”
  
  在信贷紧缩的2008年,不少中小房企曾利用这种操作方式回笼资金,以缓解压力。根据协议,当参与员工的首付款交至企业之后,这笔款项便可助公司“调头寸”。同时,企业会以“房贴”作为回报,支付给员工。“这种操作方式的资金成本比银行利率低太多了。”该知情人士说。
  
  与此同时,这种操作方式带来的另一个好处是,随着员工个人购房合同的完成,房企随即便可从银行获取新的发放款项。“利用销控制造热销假象,没有哪一个开发商是不做的。区别只是在于操作比例有多少,还有操作过程中的方法问题。”该人士进一步指出。
  
  不仅在上海,南京楼盘退房率畸高的现象同样出现。根据当地房地产官网公开的“7月份新增退房名单”显示,仅南京银河房地产开发有限公司名下一楼盘的退房记录,便有29次之多。而在北京市房地产交易管理网的公示中,部分楼盘的退房率也达到了40%甚至更高。
  
  中原地产研究中心提供的数据显示,2009年1至6月间,该公司监控的8个城市中,新房住宅成交共计5500万平方米,与2008年下半年相比,有88%的增幅。但自5月始,8个城市的新房住宅成交走势开始呈现分化。6月份,广州、深圳、天津等地均有不同幅度的下滑态势。然而,北京、上海等地却仍呈现环比增长之势。其中,当月上海成交面积为284万平方米,6%的环比增幅为8个城市之最。
  
  复旦大学房地产研究中心主任尹伯成认为,在营销过程中制造热销假象属于一种虚假吸引,“这只是变相的繁荣态势。”在以往楼市过热时期,此种方式曾加速房地产市场虚火上升。此外,开发商利用销控造假获取贷款,从长远来看更无形中增加了信贷风险。
  
  
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:18:18
  建筑在泡沫上的经济复苏
  
  冀志罡
  铅笔经济研究社
  
  资产泡沫也好,通货膨胀也罢,最主要的后果,便是财富转移。资产泡沫是对投机者的奖励,通货膨胀则是对穷人的掠夺。
  
  如果不是亲身经历,很难相信大喜大悲会以如此快的频率交替出现。2007年,在举世繁荣的基础上,人们豪迈地宣称中国即将在若干年后取代美国的经济地位;2008年,又在哀鸣遍野中认定经济萧条即将来临;2009年,伴随着泡沫经济的重新泛起,人们再次豪迈起来:举世衰退,唯我繁荣。 短短数月,人们忘记了中国经济的出口依赖性,也忘记了就业史无前例地困难,只知道信贷与投资并举,股价与房价齐飞。
  
  好日子轻而易举就回来了。金融海啸仿佛不曾发生过。只要把信贷的闸门打开,让货币喷涌而出,不景气就可以在片刻间消失。把经济搞上去,看起来就是这么简单。
  
  我记得许小年教授曾经有此一问:如果发货币能救经济,那怎么会有衰退和萧条?是的,如果历史上的确有过衰退和萧条,那么,发货币就肯定不管用。
  
  这次会例外吗?
  
  衰退:不可承受之重
  
  回首2008年,上半年CPI节节上升,同比最高曾达到8.7%,令决策者如坐针毡。根据把CPI视同通货膨胀的流行看法,通胀已经发展到濒临失控的地步了。熟悉最近二十年历史的人都知道,通胀失控在政治和社会层面意味着什么。
  
  于是,所有你能想到的严厉措施都出台了。从利率频频上调、准备金率频频提高这样的正规手段,到禁止银行放贷、提前收回贷款这样的非正规手段都来了。效果当然很好,股价房价几乎同时下跌,民营企业叫苦连天。这样的政策再加上《劳动合同法》的正式实施,民企倒闭潮立刻就席卷了沿海诸地。
  
  之后的故事颇具戏剧性。谁也没想到,就在资产泡沫刚开始破灭的当口,大洋彼岸的金融海啸来了。首先出口遭受严重挫折,其次大宗商品的暴跌使国内大量投资面临失败,各路专家又不失时机地抛出了关于中国经济出口依赖性的种种预言,人们忽然发现,中国经济其实不如想象中的美妙。
  
  之后各路投资者便夺路奔逃。仅从数据上看,从2008年7月到9月,股市客户保证金以每月数千亿元的速度减少。房地产中介们则表示,100多万元的二手房几乎以每周10万元的速度降价,而买房者们仍在观望。沿海工业园区内工厂大量倒闭,2000多万农民工转眼间便被赶回了家。
  
  这是中国经济无法承受的挫折。资产价格暴跌令刚刚富起来的中产阶级重回贫困,工厂倒闭潮令城市化戛然而止,就业难让大学生迅速民工化。一句话,除了含着金钥匙出生的极少数人外,社会的大多数人都在以极快的速度滑入底层。
  
  由此,决策层意识到,对中国来说,不仅通胀失控不可承受,衰退也同样不可承受。
  
  泡沫救市
  
  经济学上有个很像心理学的词汇,叫财富效应。当资产价格上升时,资产的持有者会以为自己变成富人了,于是大鱼大肉,这时消费畅旺,皆大欢喜;当资产泡沫破灭,人们又觉得自己变回了穷人,于是节衣缩食,这时消费萎缩,百业萧条。所谓财富效应,说白了就是财富幻觉。
  
  对政府官员们来说,要在短时间内甩掉“经济衰退”这个不可承受的包袱,最方便快捷的方式就是重新把泡泡吹起来。只要再次点燃财富幻觉,人们就会重新开始大鱼大肉的生活……
  
  要做到这一点,最方便的办法是鼓励信贷。信贷闸门一旦放开,资金便喷涌而出。然而,信贷的泛滥,未能救民企于危难。政府隐性担保的所谓“四万亿”投资项目,以及地方政府设立的国企,成为银行竞相争夺的“香饽饽”。而民营企业,尤其是中小民营企业,贷款还是一样难。
  
  根据来源不同的数据,今年上半年释放的7万多亿信贷,有50%左右进入了各级政府项目。严格说来,这不是企业信用,而是政府信用。这可以解释,为什么经济复苏喊了半年,就业却丝毫没有好转。
  
  如果仅仅是上一堆“铁公基”项目,问题倒也不会很快爆发。然而,从现在的情形看,涌入股市、楼市的资金也在大量增加。半年时间,股价整体已经翻了一番,房价也开始上涨。各地“地王”频出,且国企成为买地急先锋,这些情况都表明,不仅资产泡沫再次膨胀,而且推波助澜者正是拿到了信贷资金的国有企业。
  
  政府信用的无节制扩张,以及相关信贷资金涌入资产市场,是今年以来资产泡沫的一大特点。而决策者的如意算盘是,用泡沫撑着宏观经济,等到西方经济尤其美国经济好转了,中国经济就可以顺利“软着陆”了。真能如此吗?
  
  谁更短视
  
  就在中国对世界翘首以盼时,世界也在以至少同样期待的目光注视着中国。大家都期望,中国这次能成为挽救世界经济的独行侠。起码在目前,中国已经挽救了大宗商品的价格。自今年年初以来,石油价格已经差不多涨了一倍,而需求量实际上没增加多少。
  
  除了汽车和房地产,实体经济并没有好多少,这是每一个有社会经验的人都能看得到的。汽车业好转,主要原因是取消养路费、小排量车购置税减半两大利好,加上政府补贴推动的农用车销售;房地产好转,主要原因是按揭利率大幅降低,购房者支付能力提高所致。这些因素都不可能一直持续下去。在需求大量释放后,后续需求如果要跟上,必须以就业和工资的改善为条件,否则迟早会下滑。
  
  而恰恰在就业方面,情形越来越不妙。中国历来是利润在国企,就业在民企。民企不仅背负着就业,还要承受极高的税负,以养活行政事业单位的大量冗员。今年以来,由于财政收入下滑严重,税务系统在增收压力下,不得不以各种非正规手段增税。不用说,这种新增的负担,又是落到民营企业、尤其是中小民营企业头上。
  
  就业上不去,工资就上不去。在市场经济条件下,工资不是以企业利润为依归,而是以劳动力市场的供求关系为依归。在越来越多农民工和大学毕业生找不到工作的情况下,工资只会下滑,不可能上升。如此,未来的车市、楼市靠什么支撑?
  
  资产泡沫也好,通货膨胀也罢,最主要的后果,便是财富转移。资产泡沫是对投机者的奖励,通货膨胀则是对穷人的掠夺。在实体经济尚无好转的情况下,资产泡沫更是对苦心经营实业的企业家们的无情嘲笑。大批企业家抽出实业资本转战楼市、股市的传闻,显然不是空穴来风。 现在只有政府投资在增长。作为一个既负责制定游戏规则,又控制了绝大部分经济资源的市场参与者,中国政府完全有能力唱一出独角戏。但决策者心里也清楚,仅靠政府自己,这出戏是唱不了多久的。 我们经常看到政府官员公开批评企业家缺乏远见,不愿意技术升级,缺乏核心竞争力,甚至热衷于期货期权投机。但我们也遗憾地看到,政府官员实际上更加短视。一场远在美国的金融海啸,就让他们方寸大乱,不惜以近乎疯狂的信贷投放和资产泡沫拯救经济。而他们反复声称要严厉打压的劳动密集型和高耗能污染企业,在这场以救市为名的信贷盛宴中,再一次获得种种政策优待。
  
  令人欣慰的是,尽管目前一片经济复苏的呼声,真正的企业家们还是保持着冷静。他们没有贸然上项目,也很少参与“地王”的争夺,只是小心翼翼地维持着企业的现有业务。这种冷静,与官员们的急不可耐恰成鲜明对比,谁更有远见谁更短视,一目了然。
  
  拿什么拯救泡沫
  
  再重复泡沫必然破灭的老话已经没有意义了。这就像吸鸦片。最好永远不吸,一旦吸上了,再想戒,就必须忍受极大的痛苦。没有谁愿意受苦。所以,只好继续吸下去,直到连鸦片都吸不动为止。
  
  当下的困境,是货币政策与经济体制相互纠缠的结果。仅仅动一个,是解决不了另一个问题的。为什么信贷洪水流不到民营企业?因为赚钱的行业都在政府手里,都由某个央企垄断着。不赚钱的企业,银行不敢贷,企业自己也不想贷。银监会甚至责令各大银行成立了中小企业信贷部,希望施舍一点信贷来救活中小企业。但这种命令式的短期政策岂能救得了中小企业?
  
  为什么投资增长30%以上却解决不了就业?因为这些都是政府项目,而政府项目天生就不鼓励就业。进一步问,为什么民营投资起不来?因为付完税费和管制租金,能够合法从事的行业都没什么利润。
  
  所以,货币政策的选择空间,其实很小。除非拿出一个一揽子方案,将方方面面的问题一并解决,否则,仅靠格林斯潘式的政策微调,即便眼前可以蒙混过关,长远来看,也无法避免一场中国式“次贷危机”。更何况,中国人民银行有没有格林斯潘的智慧和技巧,还是个问题呢。(原发《新财经》)
  
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:19:52
  经济观察:房地产业为何成为巨大“吸金池”
  
  中国指数研究院的报告显示,今年上半年,北京、天津、重庆、深圳、武汉等重点城市的住宅成交面积同比增幅接近或超过100%,市场成交量基本恢复到2007年上半年的水平。房地产业对上下游经济带动作用巨大,房地产的复苏是“保增长”的有力保证。
  
  但是,房地产业超常规反弹、房价上涨过快,也会为实体经济埋下隐患。记者采访发现,在金融危机尚未结束的背景下,房地产业对实体经济资金的“吸附”作用仍然十分明显;此外,房地产业中与实体经济密切相关的工业、商业地产却相对“冷寂”。有迹象表明,房地产业这种超常规的反弹有脱离宏观经济的可能性,从而给实体经济带来不利影响。这一情况值得警惕。
  
  各路资本纷纷挤入地产业
  
  7月29日,国内最大的建筑房地产综合企业集团中国建筑在A股上市,成为IPO重启以来的首只“超级大盘股”。中国建筑在A股市场首发融资超过500亿元,堪称全球建筑企业上市的规模之最。
  
   中国建筑的上市标志着房地产企业IPO的时间窗口已经打开。据记者的不完全统计,目前,包括恒大地产、龙湖地产、中信地产、万达集团、宝龙集团在内的20余家房企正在筹划A股和H股的上市计划。另外,已进入A股申报程序正在“排队”的房企有5家。可以预计,房企将迎来又一波“吸金潮”。
  
  同时,记者还发现,5至7月间,不少一、二产业的上市公司也纷纷转向房地产业。一些公司虽然尚未变更名称,但经营范围和资金流向却明显向房地产行业靠拢,这类实业股票已被业内称为“隐形地产股”。归纳起来,其“转型”方式主要有三:
  
  一是通过资产购买、注入而进入地产行业,或通过非公开发行购买资产,转变成土地一级开发商。典型的如国内牛仔布行业惟一一家A股上市公司江苏黑牡丹(600510)。该公司近日实施定向增发,购买实际控制人持有的常州高新城投公司和常州火炬置业公司股权。这样,公司在原有纺织业务的基础上,新增常州市新北区城市综合功能开发业务。此外,公司还将对在上述开发区内新获得的1500多亩地块,以及未来厂房搬迁后的老厂土地进行房地产开发。
  
   二是通过收购资产,并入了房地产业的个股。例如传统的电缆企业烟台新潮实业(600777)通过收购房地产和建筑安装企业,已形成了以房地产和电缆为主导产业的经营格局。公司主要土地储备都在烟台地区,已拥有可开发土地2000亩左右。一些证券分析师预计,由于公司拿地成本偏低,未来几年房地产开发将成为该公司业绩的主要增长点。
  
  三是以房地产为副业,但目前正在逐步扩大房地产份额。例如以农业为主营业务的顺鑫农业(000860),其控股子公司顺鑫佳宇在7月1日竞拍得到北京市顺义区站前街商业金融(西侧)项目用地。这是该公司第三次获得此地段的商业用地。再如,以水利建筑施工为主业的安徽水利(600502)目前在安徽省6个城市储备土地超过2000亩,目前已成为安徽省内最大的本土地产商之一。
  
  嘉华(中国)投资有限公司在上海闸北区内的大型楼盘“慧芝湖花园”位列上半年上海楼市销售额第三位,至今近千套可售房源已告售罄。据楼盘销售负责人介绍,4、5月份时,投资者的购房数量已占当时销量的50%至70%。
  
  上海一位有着10多年房地产开发经历的业内人士告诉记者,与以往情况不同,今年的投资客中有不少是做实业的企业家,他们在江、浙、沪等地的企业出口受阻、业绩不景气,于是选择把钱投入房市。一些企业家觉得,在目前形势下,投资房地产比做制造业“来钱更快”。
  
  硬币的“另一面”:“住商倒挂”折射宏观经济低温区
  
  即使在眼下,房地产业也并非如人所想是全然一片火爆。目前,一些重点城市存在“住商倒挂”的现象。比如,位于上海恒丰路的商铺华森商务广场,地处苏州河畔黄金地段,去年年底开盘预售。截至7月13日,总计369套可售商铺仅售出34套,目前价格在1.8万元/平方米左右。而与其不远的住宅楼盘嘉里不夜城卓悦居(西区),同样临近苏州河,最新一次开盘也是去年年底,迄今563套可售房源已只剩3套,最新售价已高达2.8万元/平方米。
  
  知名房地产专家蔡为民分析,商办物业、工业地产等是宏观经济的晴雨表。在一个健康的房地产市场上,相近地段的商业地产项目售价要比住宅项目高出30%左右。但目前国内部分一线城市不但商铺价格严重低于同地段住宅价格,而且还出现滞销。蔡为民认为,这说明“目前商品住宅的火爆局面缺乏宏观经济基本面的支撑,而且房地产业自身也出现了冷热不均的不正常现象”。
  
  相关数据也说明了上述情况。国际知名物业服务商世邦魏理仕最近发布的报告显示,今年第二季度上海办公楼平均租金报价为每天每平方米7.05元,环比下跌4.6%。而今年上半年,上海办公楼平均租金报价已下跌11.0%。
  
  报告显示,自2008年第四季度以来,上海办公楼市场已连续三个季度出现吸纳量为负的情况,新的物业项目不断交付,而租户却缩减面积,使市场未租用率不断上升。此外,去年上海办公物业新增供应中有85%以上为甲级及超甲级物业,而今年上半年的供应结构则有所不同,有逾7成物业为乙级办公楼。
  
  戴德梁行新近的一份报告也显示,在另一个房地产一线城市深圳,第二季度,尽管商铺租赁市场有所活跃,但销售市场依然较为冷清。4、5两月一手成交商铺面积仅1.64万平方米,同比大幅下降61%。
  
  商办、工业的土地交易也显得相对冷清。比如,在上海日前一次土地出让中,5块商办用地的交易波澜不惊,成交价平淡无奇。其中长宁区“221街坊3丘”地块成交的楼面价仅为6873元/平方米,不及此前不久相近地段拍出的住宅用地2.2万元/平方米楼面价的1/3。在大连、东莞等一些经济外向度较高的城市,还出现了工业用地流拍的现象。上海莘庄工业区董事长张金弟介绍,预计该工业区内今年新成交土地面积约100亩,保持近几年来的平均水平。
  
  外资对中国商业地产也持审慎态度。新加坡腾飞集团下设的、旨在投资大陆工业(产业)园、商业地产的私募基金,今年以来不曾出手。该基金相关负责人表示“目前还在积极寻找项目”。
  
  警惕“三驾马车”被房地产“牵着走”
  
  中央财经大学教授郭田勇指出,房地产业对上下游经济的带动作用巨大,房地产的复苏是经济增长的有力保证。对地方政府而言,楼市、地市的活跃,为政府提供了丰沛的收入。一些地方财政收入上半年向好,与楼市的走强直接相关。
  
  但另一方面,过多的产业资本融入楼市,会为实体经济埋下隐患,不利于长远发展。房地产专家蔡为民指出,从目前房地产投资异常火爆“住商倒挂”等情况分析,不排除房地产业有“脱轨”的可能性。除银行信贷资金外,大量来自实体经济的资金也流入房地产的开发及购买领域,一方面加大房地产泡沫产生的可能性,另一方面将对实体经济的投资产生分流作用,并反过来造成后者对房地产形成更大依赖,“一旦泡沫破灭,实体经济必将受到重创”。中国指数研究院副院长陈晟指出,要警惕消费、投资、外贸这“三驾马车”被房地产“牵着走”的情况,警惕楼市强势反弹过后陷入“二律背反”。
  
  专家建议,一是在实施积极财政政策和适度宽松货币政策的同时,要对资金的流向保持密切监管、监控,确保资金能最大限度流入实体经济。二是高度警惕房地产业对投资的“过度拉动”作用,对实体经济资金进入楼市的情况要加强监控,并在相关限制性政策上留出操作空间。三是要引导地方政府摆脱对住宅地产的过度依赖,激发商业、工业地产在创造税收、解决就业方面的长效作用,适时考虑通过税收等手段帮助工、商地产走出低谷。
  
  
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:22:04
  以小城镇建设作为刺激农村消费突破口
  ——七省市农村消费状况调查报告
  国家信息中心经济预测部宏观政策动向课题组
  课题负责人:范剑平
  
  执笔:郝彦菲 高辉清 胡少维
  
  内容提要:提高消费率、扩大内需是我国宏观调控政策的重要手段与目标之一。作为一个农业大国,我国农村消费市场潜力巨大,启动农村消费不仅是当前对冲外需下降压力的选择,也是促进经济长期持续发展的必由之路。通过对七省市农村消费现状和启动困难的原因进行调查分析,以及对现行政策的效应评估。我们得出以下三个结论。
  
  一是“家电下乡”政策短期内虽然刺激了一部分消费需求,但是长期来看效果有限,而且容易产生一定的负效应;二是农村社保体系完善后,带动的消费潜力惊人,但是受财政支出制约,社保体系只能稳步推进,短期内对释放农村消费潜力作用有限;三是农民对小城镇建设热情很高,通过财政支持小城镇建设,可以用较低的财政成本撬动巨大的农村消费潜力,而且对未来的城市化发展起到过渡作用。因此,我们建议选择小城镇建设作为解决农村就业和撬动农村消费市场的切入点,并对此提出政策建议。
  
  一、我国农村消费难以启动的根本原因
  
  全球金融危机爆发后,凸显出中国经济发展模式转型的紧迫性:一是在内外需之中由偏重外需向偏重内需转型,二是在内需中由偏重投资需求向偏重消费需求转型,三是在消费需求中由偏重城镇消费向偏重农民消费转型。从长远看,只有农民的消费需求得到有效地启动,才能对冲外需下降带来的影响,缓解经济二元结构矛盾,完成全面建设小康社会的历史使命。
  
  解决农村消费问题的前提,就是要充分正确地了解农村当前的生活、消费状况。为此,我们课题组专门组织调研 ,于近期在全国选取7个省市3000户农村居民进行了抽样问卷调查,取得了宝贵的第一手资料。调研结果显示,开展小城镇建设将能够在较短时期内以政府较低的财政支出成本撬动农村消费需求,并为未来城市化发展起到良好过渡作用。
  
  通过在七个省市39个乡镇开展座谈、调研活动,我们认为,农村消费难以启动主要有以下几个根本原因:
  
  1.收入水平总体偏低,消费能力不强
  
  以每户四口人计算,抽样地区农民人均纯收入大约在3500元左右,远低于2008年全国4761元的平均水平。收入水平仅相当于同省市城镇居民的1/4左右。农民收入偏低是农村消费市场动力不足的一个重要原因。
  
  调研结果显示,年收入9001-12000元和15001-20000元的家庭比重较大,存在着明显的收入断层。少数富裕户消费倾向偏低,大部分低收入农户由于购买力不足,很难将潜在需求转化为即期消费。
  
  2、社会保障有待完善
  
  调研发现,农村消费存在着“四大难”,按顺序排列分别为:上学难、盖房难、治病难、婚丧难。这表明,我国农村社会保障的力度和幅度还不够,农民教育、医疗费用负担依然沉重,同时还要储蓄用于防老,挤压了农民的消费空间,即期消费受到抑制。
  
  3、传统的消费观念形成畸形消费
  
  农村在婚丧嫁娶重要场合相互攀比的现象依然非常普遍。许多地方的农村消费观念存在自给性、封闭性和非理性。在日常生活消费中,他们存在一些消费误区。如在重点节日时和婚丧嫁娶重要场合过度消费,更有甚者讲排场,摆阔气,不惜举债大操大办。农村还存在着严重的人情消费、非科学消费现象。有79.1%的受访农民认为农村现在的婚丧嫁娶过于浪费;87.1%的农民认为随礼风气越来越严重。这些畸形消费观念制约了农民正常消费水平的提高。
  
  4、农村消费环境不佳制约消费需求
  
  调研表明,农村的消费环境仍然落后:
  
  首先是农村基础设施建设落后,跟不上消费需求。调研地区的基础设施投入严重不足,交通、通讯、自来水等普及率远低于城镇。基础设施不完善限制了一些耐用消费品在农村的普及, 影响农民的基本生活消费,目前农村家电普及率与城市相比要落后10年。
  
  其次是农村消费市场体系不健全,弱化了农民的消费欲望。目前,农村消费市场庞大而分散,而与之相配套的流通体系却无法满足需要。随着城市打假力度的不断加强, 假冒伪劣商品向农村转移的迹象更加严重, 坑农、害农事件时有发生, 消费安全继续制约着农村商品市场的正常发展。
  
  再次是农村商务服务业发展滞后。农村集贸市场基本上都是以私营个体小店为主,规模小而分散,配套设施差,服务功能严重不足,售后服务无法保证, 特别是家电产品的安装、维修等。
  
  二、三大刺激农村消费政策效应评估
  
  调研中,我们针对现行的惠农政策以及消费热点进行了重点关注,得到以下相关结论:
  
  1、“家电下乡”政策长期效果有限
  
  “家电下乡”是继对农民实行粮食直补、农资综合直补后,首次对农民在消费领域进行直补,是改善农村民生的一项重要举措,也是扩大农村内需的“试水”之举。“家电下乡”能否取得预期成效呢?根据我们的调查分析,“家电下乡”对于短期内扩大农村消费、缓解企业困难、促进经济增长具有明显成效,但长期看政策效果有限。
  
  调查结果显示,65%的农民不会因为“家电下乡”政策购买家用电器或者小汽车。
  
  调查还显示,虽然有53.93%的农民已经购买彩电5年以上,但是只有10.63%的农民打算1年内更换,69.97%的农民表示3年以后更换彩电。由此看来,“家电下乡”优惠政策真正刺激的是那些“原本要买”或部分“可买可不买”的农民的消费,而七成左右的农民家庭并没有因家电下乡政策而增加消费。
  
  2008年,中国农村居民的人均纯收入为4761元,从政府给下乡家电规定的价格看,即使最便宜的电冰箱在除去政府补贴的那部分,也要卖人民币948元, 这相当于官方所公布农村家庭去年人均收入的20%。最便宜的洗衣机除去政府补贴后的售价为409元, 几乎相当于农村家庭去年人均收入的8.6%,所以,购买这两件家电将花去一位农民年收入的四分之一还多。由此看来,不论是家电消费还是内需拉动,真正的、长期的增长动力还是来自于农民收入的真正提高。只有实际收入真正增加了,农民潜在的需求才可能变成现实的消费。
  
  2、农村社会保障体系完善对刺激消费潜力巨大
  
  调查结果显示,见图六。如果政府为农民建立了完善的医疗与养老保险,人们没有了治病与养老的后顾之忧,36%的农民愿意增加5000元以内的消费支出,54%的农民愿意增加2000元以内的消费支出。
  
  国家统计局曾进行过测算:农村人口每增长1元消费支出,将对整个国民经济带来2元的消费需求。以调查结果为基础,以每户家庭四口人计算,假设平均每户家庭愿意增加3000元的消费支出,则每个人增长750元消费支出,全国7.2亿农村人口将增加5400亿元消费支出,对整个国民经济将带来1万亿元以上的消费需求。可见,农村人口消费潜力十分引人注目,这个潜力的释放,将对我国新阶段扩大内需战略产生决定性影响。
  
  农村社会保障和医疗体系的长期缺失严重抑制了农村居民的消费欲望。只有努力争取把城乡基本公共服务均等化做好,才能在启动农村消费大市场上取得重要突破。
  
  3、小城镇建设对农村消费拉动作用潜力巨大
  
  调查结果显示,70.7%的农民不愿意失去土地将身份转变为城镇居民,但是,在保留土地的前提下,有61.5%的农民愿意在政府资助下实施集中居住。这表明,在目前的情况下,快速推进城市化并不现实,相反在保留农民土地的前提下推进小城镇化速度将会很快。
  
  小城镇化对农民需求的最大促进作用将体现在房地产。调查显示,如果有一定的经济实力,63%的农民选择在乡镇或者县城购买楼房;如果乡镇政府做好统一社区规划,鼓励在乡镇买房,65%的农民认为价格在500元以内可以接受;如果县政府做好统一社区规划,鼓励在县城买房,76.1%的农民认为价格在1000元以内可以接受。
  
  参考调研数据,假设全国有50%的农民需要建房,以8000万户为例,按照目前农村建房标准和市场状况,农民建设一套200平方米的住房大约需要10万元。如果每户补贴5000-10000元,需要财政补贴4000-8000亿元,能够拉动农民住房消费8万亿,杠杆比为10-20倍。如果10年完成建设任务,每年需补贴400-800亿元,即2008年全国财政收入的0.65%-1.3%,可以拉动住房消费8000亿元。不仅可以大幅增加对建筑材料的需求,还能带动对家具、家电等消费品的需求,极大强化家电下乡政策效果,进而全面启动农村消费市场。
  三、城市化建设是启动内需的最重要力量
  
  城市化不仅会带来大量的市政、交通和住房投资,还可以创造巨大的消费需求。针对我国农村人口占绝大多数的城乡二元结构现状,只有不断加快城市化进程,才能为拉动消费需求的增长提供持久动力。具体来说,城市化对消费需求增长有四大影响:
  
  1、城市化可以改变社会消费心理,推动居民消费水平的提高和消费结构的升级换代。随着城市化水平的不断提高,小城镇与乡村的消费心理开始不断向城市靠拢或趋同,最终达到城乡一体化。在此过程中,城市化从不同层面改变着社会消费心理,它与收入提高、消费环境改善等因素共同构成消费升级的必要条件。一是农村消费心理向城市的趋同,二是小城镇消费心理向大城市的趋同,三是大城市居民自身的消费心理转化,逐渐认同国际化城市的标准。
  
  2、城市化能够刺激消费需求不断扩张。农村人口流到城市后,生活必需品的自给率大大降低,对市场的依赖性增强,消费需求必然扩大。此外,农业人口转移后,收入水平的提高过程既是消费需求数量增加的过程,也是需求层次提升的过程。农业人口进城后,随着消费环境的改善,消费观念与消费习惯也会在潜移默化中发生变化,需求质量和需求内容也会“升级换代”,从而拉动市场需求不断扩张。目前,我国农业人口的年人均消费支出只接近城镇人口年人均消费支出的1 /3。据测算,如果一年内城市化人口增量达到了农业人口的1%,在当年将增加居民消费需求351亿元。
  
  3、城市化对居民消费产生“累积效应”。据测算,城市化率提高1个百分点,就会有100万到120万人口从农村进入到城市,由于城市人口的消费是农村的2.7倍到3倍,约拉动最终消费增长1.6个百分点。各国的经验都表明,农村人口向城市的迁移,确实会产生巨大的消费“累计效应”,并进而成为经济增长新的源泉。我国的情况也是如此,城镇居民消费对城市化的弹性非常大。所以,将来的城市化改革必须要保障这种“累计效应”的持续性。
  
  4、城市化带来服务业发展模式的变革,进而影响居民消费。城市的大工业体系发展,为与之配套的生产性服务体系发展创造了条件。
  
  而服务业的变革从三个方面影响着居民消费。一是产业内容的创新。城市化带来消费心理与内容的不断更新,进而为服务业发展提供了无穷的商机,在客观上起到了“供给创造需求”的作用。二是产业模式的革新。人群的集中带来新的城市商业模式探索,最大程度上发掘了居民的潜在需求。三是通过城市边界的扩张,在时间和空间上使得城市服务业网络逐渐延伸到农村地区。
  四、小城镇建设不仅是城市化的桥梁,更是近期内启动农村消费的突破口
  
  加快小城镇化建设,不仅为当前我国扩大内需,拉动消费的经济刺激政策找到了落脚点和切入点,而且为城乡一体化建设找到了结合点,可对未来的城市化发展起到良好的过渡作用。
  
  首先,虽然城市化是启动消费的重要力量,但是受发展的局限,我国城市化进程必将是一个漫长的过程。如果盲目发展城市化,只是将农民的身份转换成城镇户口,没有工业经济和产业集群为依托,只能带来新的发展上的不协调,对启动消费有百害而无一利。
  
  其次,“家电下乡”政策短期内刺激了一部分消费需求,但只是使一些“未来消费”得以提前实现,一旦停止该项优惠政策,农村家电消费将会出现一个短期停滞期,而如果长期在农村实施政策优惠,有可能形成新的“双轨制”,负效应更大。
  
  第三,建立与完善农村社保,所需财政支出大,所费时间长,而且撬动的农村需求依然不及小城镇建设。由于我国长期实施城乡“二元结构”,社会保障资源一直以城市为投入的重点。2008年全国财政支出62592.66亿元,只有大约430亿投入到农村社会保障事业中。截至2008年,全国只有5595万农民参加了农村养老保险。仅农村基本养老保险缺口一项,按农村60岁以上的人口大概有1亿人计算,以一年720元的基本养老金标准,这项支出就需要占到2008年财政收入的1.17%左右,考虑到医疗体系及其他相关的支出,仅靠政府每年的财政补贴,预计未来几年内覆盖农村的社保体系难以建立起来。
  
  除了上述三大政策之外,实现农民大幅度增收显然也是促进农村消费需求的重要途径,但这显然是一个更为艰巨的任务,短期内难以找到有效的着力点。当前,农民增收的不利因素逐渐增多,压力加大。一是工资性收入难以大幅度增长。受金融危机的影响,农民工就业不仅难以增加,而且已就业人员面临失业和减薪的压力。二是农副产品价格上涨是近几年农民增收的重要因素,而今年农产品价格对农民的增收拉动作用有限。短期来看,依靠农民增收扩大消费显效缓慢。
  
  因此,针对农民对住房消费热情很高的特点和存在的巨大潜力,我们建议选择小城镇建设作为解决农村就业和撬开农村消费市场的切入点。
  
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:23:47
  地方政府疯狂变相举债是饮鸩止渴
  
  许多经济学家认为,地方政府特别是县一级政府的竞争促成了30年中国经济增长的奇迹。地方政府“为增长而竞争”的行为偏好,让中央政府在抑制经济过热时往往遭遇地方政府的阳奉阴违,而在拉动经济复苏阶段,地方政府却成了中央政府最得力的帮手。今年上半年,正是地方政府强烈的基础设施投资冲动吸收了商业银行的信贷,进而拉动了中国经济的暂时复苏。
  
  在现行的财政制度安排下(尽管1994年就实行了分税制改革),中央政府仍然主导着财权的划分,地方政府只能被动接受而缺乏征税主导权,地方政府收入有限但支出责任却很大,这带来的一个问题是地方政府要拉动本地经济增长必然面临巨大的资金缺口,由于《预算法》又要求地方政府必须保持预算平衡不得举债,因此地方政府也就不可避免地变相举债。
  
  近几年,地方政府纷纷通过组建地方投融资平台企业来投资基础设施建设项目,由于在平台企业的融资过程中,往往需要地方政府提供土地抵押和财政担保,从而使其背负了巨大的“隐性债务”。特别是2008年底以来,在4万亿中央投资计划的催化下,地方投融资平台企业的数量和融资规模急速膨胀,地方政府这种为短期政绩不计成本的行为将带来巨大的债务风险。
  
  在这轮地方政府疯狂变相举债之前,地方政府的“隐性债务”规模已经不小。据财政部财政科学研究所的一份报告估算,截至2007年底,中国地方政府债务余额约为4万亿元左右,占当年地方政府财政收入(不含土地出让金收入)的143.7%,而2004年国务院发展研究中心的报告估计,当年地方政府债务规模仅在1万亿元左右,似乎地方政府债务以每年1万亿的速度在增加,而且大多数债务都集中在本来财政收入就捉襟见肘的县级以下政府,这就更加增加了地方政府的债务风险。
  
  其中由地方政府投融资平台企业带来的债务风险更引人注目。据不完全统计,目前中国有3000家以上的各级政府投融资平台,其中70%以上为县区级平台公司。2008年初,各级地方政府的投融资平台的负债总计1万多亿元,到2009年上半年,迅速上升到了5万亿元以上,其中绝大部分来自于银行贷款。据财政部财政科学研究所所长贾康估计,上半年企业新增贷款有50%左右进入了地方政府投融资平台。而从历年基础设施行业贷款占新增贷款的比例来看,至少新增贷款中有20%-30%进入了地方政府投融资平台。
  
  之所以说这是地方政府在饮鸩止渴, 主要是地方政府投融资平台运作不透明和约束机制松散很容易带来债务风险,由于地方政府或者为投融资平台直接注入国债资金和土地等作为资本金、或者为投融资平台的银行贷款和信托贷款提供财政担保、或者为投融资平台的股权合作伙伴提供固定回报或溢价回购的承诺,但一旦投融资平台的项目投资收益不能覆盖成本(事实上投融资平台的基础设施项目回报率都比较低),这些“隐性债务”就必然显性化,变成实实在在的财政负担,而且这种风险最后或者由中央财政和商业银行买单,这是对全体纳税人的剥夺,或者由地方政府增加土地收入来偿还,这又将加剧房地产泡沫,无论如何都对老百姓有害无益。
  
  要遏制住地方政府五花八门的变相举债行为,最根本的是让这些“隐性债务”显性化,以增加地方政府的债务透明度和约束力,比如推动地方政府债券的发行,但今年中国发行的地方政府债券其实相当于“准国债”,因为地方政府不是发债主体,对地方政府并没有太大约束力。而且地方政府债券发行的前提应该是让地方政府真正拥有独立的财产权,否则地方政府很容易推诿塞责,而且还要进一步完善现有的分税制,由于目前的分税制基本停留在中央政府和省级政府之间,而省级以下政府的财政安排并没有统一的标准,这也导致许多县和乡镇一级政府“哭爹喊娘”,不得不成立大量投融资平台企业变相举债。
  
  从目前来看,中央政府似乎已经意识到了地方投融资平台的风险。有媒体报道,审计署近期准备审计和调查银行信贷投向,地方政府融资平台将可能成为此次检查的重点。今年一季度,审计署曾对票据贴现未进入到实体经济提出警告,随后票据贴现业务似乎回到了正轨。但值得忧虑的是,对于地方投融资平台,审计署恐怕不会那么雷厉风行而可能会投鼠忌器,因为收紧信贷将导致太多的烂尾工程。
  
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:25:38
  金融危机后遗症:央行独立性受威胁
  
  各国政治家们正采取更为大胆的举措影响货币政策,这表明全球金融危机最终可能限制许多国家央行的独立性。
  
  
  REUTERS
  美联储 贝南克过去一周,由于政策方面的对立,阿根廷总统解除了央行行长的职务(后者第二天由法院下令复职)。韩国政府10年来首次派官员参加央行政策会议。包括美联储(Fed)在内的各国央行官员表示,他们担心自己也会面临类似的政治难题。
  
  经济学家和各国央行表示,独立性对央行有效运转至关重要。为对抗通胀而上调利率等诸多央行决策在政治上都不得人心,然而却被认为是有效管理经济所必需的。许多央行赢得独立性也只是近来的事,其中较为出名的是英国央行于1997年获得独立性,日本央行则是在1998年。
  
  这种独立性目前正受到威胁,也是国际清算银行(Bank for International Settlements)本周在瑞士巴塞尔举行的年会上各国央行官员讨论的内容。各国央行当前容易受到政治干预,原因在于它们密切参与了政府主导的救助全球经济的行动。
  
  各国央行本身也采取了非同寻常的举措。美联储购买了抵押担保证券,并接受问题衍生品作为贷款抵押品。英国央行购买各类政府债券,实质上就等于是发行货币。欧洲央行、日本央行等等也采取了类似的举措。
  
  
  Bloomberg News
  
  日本央行行长白川方明目前,对央行独立性的实质干预还停留在口头上,或仅限于小国。阿根廷2001年出现国际债务违约,令政府与央行的关系早在金融危机之前就已经复杂化。韩国最近的政治举措则借鉴了欧洲央行、英国央行和印度央行以及其他央行已经实施的类似政策。
  
  在美国,国会响应民粹主义者的怒火,要求对美联储的行动实施更严格的审查。一项得到国会议员广泛支持的议案将令国会可以对美联储进行更全面的审计,并令国会议员更深入地对美联储的决策刨根问底。参议院的一项提案将令国会议员和白宫在全美12家联邦储备银行的监管方面具有更大的发言权。与此同时,在美联储的支持下,奥巴马政府已经提出要限制美联储在未经白宫允许的情况下对银行实施紧急救助的能力。
  
  
  Agence France-Presse/Getty Images
  
  英国央行行长默文•金美联储更容易受到政治干预的原因在于,它比以往任何时候都更深地涉入了美国经济。美联储出手购买了逾1.7万亿美元美国国债和抵押债券,并与政府一道救助美国国际集团(AIG)和花旗集团(Citigroup Inc.)等公司。
  
  有了美联储的先例,其他大国央行也忧心忡忡。欧洲央行的多国架构或许令它不像美联储那么容易受到政治干预,但各国政府并未因此停止尝试。上周,法国总统萨科齐(Nicolas Sarkozy)重申法国长期以来的抱怨,说欧元太过强劲,这可能被视为间接向欧洲央行喊话,要求不要上调利率。欧洲央行官员没有就此回应。
  
  英国央行和日本央行因选举而面临政治压力。
  
  在央行独立性问题上,有一个国家几乎从不犯难,那就是中国。中国央行本身就是负责货币政策的政府部门。北京从未提过有关央行受到政治“干预”的问题,因为中国央行根本没有独立性可言。
  
  
   2008年和2009年,美国政府奋力拯救经济。2010年,美国人将会对政府使经济发生了怎样的变化有个更清晰的了解。
  
  只有在衰退结束之际,才能完全明显地看出,政府的角色怎样出现永久性的扩大,是否会因此催生一个新的、“混血”的美国资本主义。
  
  有一点是一目了然的,那就是相比金融危机爆发之前,政府在今日美国经济中成为一支更大的力量。尤金(Daniel Yergin)说,政府和市场之间的边界转移了,政府的势力范围扩大了。他1998年出版的《制高点:世界经济之战》(Commanding Heights)一书从80年代开始按时间顺序记录了自由市场力量的上升。
  
  为避免陷入困境的楼市和信贷市场把整艘经济之舟凿沉,布什和奥巴马政府以及美国联邦储备委员会(Fed)推出了一个又一个的计划,支出、放贷、投资逾2万亿美元。如果你曾拥有一张信用卡、一只货币市场基金、一个储蓄帐户,或买了一辆道奇(Dodge)皮卡甚至一把猎枪,或贷款买了房子或做起了小生意,你自己或是为你提供服务的公司都极有可能获得了美国政府的支持。
  
  美国政府向近700家银行和保险公司注入了2,450亿美元,为近3,500亿美元银行债务做了担保;向蓝筹股公司提供了3,000多亿美元的短期贷款;为人寿保险公司和货币市场基金提供支持。
  
  美国政府救助了美国三大汽车生产商中的两家;提供了数十亿美元的贷款,试图启动商业房地产市场、小企业和信用卡放贷业务。在去年和今年2月份实施的两项刺激议案中,政府承诺要提供9,550亿美元提振经济。
  
  如今,每10笔新增住宅抵押贷款中,美国政府就直接或间接承销了九笔,是危机前比例的近两倍。财政部上周还说,一直到2012年年底前,都将为抵押贷款巨头房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的损失提供无限额担保。
  
  有人为这种强势的干预主义进行辩护,有人谴责它的成效,双方都在争相塑造美国对过去16个月中一系列事件的应对方法。
  
  奥巴马总统首席经济顾问萨默斯(Lawrence Summers)说,政府的干预是重要的、短期的疗法,而不是资本主义的再现。他说,我们的总体目标是拯救濒临深渊的经济,当时看起来确有可能发生萧条。以这样的标准来看,政府的干预是成功的:去年秋季看似极有可能发生的金融和经济崩溃现在看来已经很遥远了。
  
  萨默斯说,政府的救助原定是暂时的,事实证明也是如此;没有任何要改变美国经济以私营领域为基础的想法。
  
  即使是这样,他说政府也不会回到危机前的形式。他说,过去金融体系运行的方式比很多人想像的要脆弱得多。这些事使我们有必要对监管经济和金融业的方式进行重大调整。
  
  布什政府时期的财政部官员、斯坦福大学经济学家泰勒(John Taylor)说,政府的角色将比萨默斯所说的大得多。他说,尽管我们可能已经度过了紧急状况,我们所处的方式仍会在相当长时期内引发类似的政府干预,甚至对不严重的危机也进行干预,在美国有了一种救助的思维定式。
  
  
  Associated Press
  左起:经济顾问克里斯蒂娜•罗默、盖特纳、奥巴马和劳伦斯•萨默斯 令人担忧的是,即使政府退出了救助计划,企业仍会指望下次危机中获得救助,而这将刺激又一轮的冒险。哈佛大学经济学家罗格夫(Kenneth Rogoff)说,如果我们没有适当地重新监管银行系统,我们要么会因为过度监管而增长缓慢,要么会在10年到15年内就遭遇新的金融危机。他与人合撰了一部有关中世纪以来历次金融危机的新书。
  
  故事还没有结束。
  
  尽管经济在增长,失业率却保持在非常高的10%。当刺激计划退出之后,经济增长的势头又会如何,这一点还远远不清楚。
  
  金融领域的复苏令人吃惊。自3月9日触底以来,道琼斯工业股票平均价格指数已经涨了60%,金融类股更是涨了一倍有余。由违约风险最高的公司发行的垃圾债券的收益率与美国国债收益率之差从3月份的近17个百分点降到了现在的约6.5个百分点。这既显示出经济好转,又表明投资者的风险偏好回升。
  
  多数主要银行似乎都已经恢复了元气。各家银行从问题资产救助计划(TARP)中获得的2,450亿美元资金中,已经偿还了逾1,750亿美元。自5月份财政部测试了19家大型金融公司的财务实力后,这些公司已经在筹集了1,360亿美元的股权资本,并获得了640亿美元没有美国政府担保的贷款。
  
  但大银行的实力回升可能会扰乱市场。虽然小银行的资金成本长期以来都高于大银行,但这一差距正在扩大。据自由智库组织美国经济及政策研究中心(Center for Economic and Policy Research)的贝克(Dean Baker)预计,这个十年的前七年,小银行和大银行的资金成本差距平均为0.03个百分点,但在截至9月30日的四个季度内扩大到了0.66个百分点。贝克说,这种情况意味着投资者认为如果危机再度爆发,政府会救助大银行而不是小银行。
  
  耗资巨大的救助计划似乎并不总能成功。美国政府不得不再次对美国国际集团(AIG)以及通用汽车金融服务公司(GMAC Financial Services)实施原先的救助措施。通用汽车金融服务公司原先是一家汽车金融和抵押贷款公司,但目前是一家银行控股公司。这两家公司仍然无法筹集私人资本。
  
  政府的干预活动带有长期成本,包括会带来巨额预算赤字,可能会最终推高通货膨胀和利率。
  
  国际货币基金组织(IMF)预计,如果不实施加税或削减福利项目等在政治上十分艰难的举措,到2014年美国政府债务占年均经济总量的比例将从2007年的62%膨胀至108%。随着联邦债务的攀升,更大比例的预算将用于支付利息,其中很大一部分都将流向海外债权人。如果利率从当前的低位上升,这个负担将愈加沉重。
  
  截至9月30日的财年,联邦政府的债务利息是1,820亿美元。MBS Investment Management董事长波曾(Robert Pozen)担心,这一利息负担在十年内可能会与国防预算的规模相当,去年美国的国防预算为6,370亿美元。
  
  政府的干预措施还带有政治风险。救助措施的主要规划者──美联储(Fed) 贝南克(Ben Bernanke)、美国财政部长盖特纳(Timothy Geithner)以及前任财长鲍尔森(Henry Paulson)说,救助华尔街对救助美国民众很重要。但很多美国人以及议员都不认同这点。
  
  在12月的《华尔街日报》和NBC News民意调查中,只有21%的受访民众说他们相信政府正在采取正确的措施,而在2001年9月11日恐怖袭击之后这一比例为64%。在国会,越来越多的议员支持让美国政府问责局(Government Accountability Office)评估美联储的货币政策,而美联储说这会威胁到其独立性。
  
  对一些企业而言,美国政府的影响力变得越来越大,政府插手了企业从选择高管到汽车经销商命运的一切事务。总部位于密西西比的U.S. Bancorp已经偿还了问题资产救助计划的资金,但该公司首席执行长戴维斯(Richard Davis)却在12月与美联储的监管人员进行了商谈,确保公司上调股息是否合适。戴维斯说,我们仍在等待这方面的指导。他宣布银行会暂时维持当前的股息水平。
  
  危机后资本主义的状况将部分取决于政府和国会如何发挥他们的新权力。在美国政府内部,关于这个问题存在着明显分歧。举例来说,美国政府是否应该像卡尔•伊坎 (Carl Icahn)那样做个要求变革的活跃股东,还是像指数共同基金那样做个消极投资者?
  
  赫伯特•艾利森(Herbert Allison)离开私营行业,管理问题资产救助计划。他说,我们想尽快撤出这些投资,我们并不认为自己是长期投资者。但现在,美国政府正徘徊纠结于股东以及公众利益捍卫者这两个角色之间。
  
  
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:29:05
  地方政府负债达7.2万亿 多个地方卖地还贷
  2010年03月17日05:21 中国证券报
  
  七万亿负债“排雷” 地方融资渠道“谋变”
  
  本报记者 朱宇
  
  负债陡增
  
  中金公司研究报告预计,2009年末,地方政府融资平台贷款余额(不含票据)约为7.2万亿元,其中2009年净新增约3万亿元
  
  金融风险暗生
  
  张君(化名)回忆中的2009年,是他工作以来最风光的一年。常年从事企业融资的他一直以来都是仰银行鼻息,但在2009年“翻身做了回主人”。
  
  2008年10月,张君出任华南地区G市财政局下属投资管理公司的负责人。财政局给他的主要任务是,对全市各政府机关的资产进行整理盘活。由于难度较大,张君接到这个差事后经常愁眉苦脸。
  
  但进入2009年,张君突然频频接到当地各大商业银行对公业务负责人的饭局邀请。更让他纳闷的是,觥筹交错之间,往日高高在上的银行负责人们纷纷有意无意地探问张君有没有贷款需求,并破天荒地拍胸脯表示,如果有需要,一定全力满足。
  
  “投资管理公司没有固定的收入来源,只有一些固定资产,银行怎么会看上这样的公司?我当时怎么想也不明白。”张君在接受中国证券报记者采访时坦言。
  
  摸不清状况的张君不敢轻举妄动,直到2009年3月,他从市财政局接到明确指令:为支持经济建设,市财政局要求张君以投资管理公司的名义千方百计从银行获取贷款。
  
  G市财政局的这一指令来自央行和银监会的一纸通知。2009年3月,央行和银监会联合下发的《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》要求,各金融机构要“优先保证手续齐全、符合项目开工和建设条件的中央投资项目所需配套信贷资金及时落实到位”;“支持有条件的地方政府组建投融资平台,发行企业债、中期票据等融资工具,拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。而通知中强调的“要特别注意防止金融机构贷长、贷大、贷集中和严重存贷期限错配产生新的系统性金融风险”的要求被部分商业银行选择性忽略。
  
  拿到“尚方宝剑”的张君迅速联系各大商业银行,贷款出奇地顺利,一路“绿灯”。从3月至5月,注册资本金仅5000万元的该投资管理公司从各大商业银行共获取了40亿元的贷款,张君一扫往日愁容,每日红光满面。
  
  彼时,与张君同样开心的还有全国各省市县数千家城投公司、投资管理公司的负责人们。仅G市就有财政局、发改委、住建委等三个部门下属的融资平台公司。
  
  央行的调研结果显示,截至2009年5月末,全国共有政府投融资平台3800多家,总资产近9万亿元,负债升至5.26万亿元,平均资产负债率约为60%。其中,很多地方融资平台没有固定的收入来源。这5.26万亿元的负债相当于2009年全国GDP的15.7%,相当于2009年全国财政收入的76.8%,地方本级财政收入的161.35%。
  
  中金公司研究报告预计,2009年末,地方政府融资平台贷款余额(不含票据)约为7.2万亿元,其中2009年净新增约3万亿元。预计2010年和2011年后续贷款约为2万-3万亿元,2011年底达到约10万亿元。报告称,2009年底主要上市银行地方政府融资平台贷款约占贷款总额的10%,国开行和地方性金融机构占比相对较高。10万亿元的地方政府负债约占中国2009年GDP的三分之一,相当于中国外汇储备的70%。
  
  一场针对地方融资平台的信贷风险“排雷”风暴即将刮起。
  
  在刚刚结束的2010年两会期间,国家发改委、财政部、央行等部委负责人纷纷表示,要进一步清理、核实地方融资平台的融资状况,区分不同情况,进行妥善处理。
  
  数万亿的信贷资金是怎样一步步流进地方融资平台的?很多没有固定收入来源的地方融资平台怎样偿还昔日巨额借贷?监管部门又怎样去排除这些大大小小的信贷“堰塞湖”?
  
  中国证券报记者在调查中发现,绝大多数地方融资平台搭乘了应对国际金融危机一揽子刺激政策的便车,在2009年大举借贷,全年净增约3万亿元贷款,其中2009年上半年为举债高峰期。而地方政府的国有土地出让收入是地方融资平台日后还债的主要来源。
  
  接受中国证券报记者采访的政府官员、专家学者认为,这种借债开发、卖地还债的城市建设模式将地方政府进一步捆绑在了土地财政上,会造成地价、房价居高不下,城市建设盲目求大。他们建议,清查地方融资平台风险不仅要“开包”检查每笔贷款,而且要建立市场化的约束机制,使地方融资平台运作阳光化。更重要的是,理顺财政体制,建立规范化和市场化的地方政府融资渠道。
  
  清理隐患
  
  新发行城投债的难度系数越来越高,而一场清理地方政府融资平台的风暴即将刮起
  
  多方联手“排雷”
  
  不过,从2009年6月开始,张君发现,从银行获取贷款不那么容易了。同时,根据市财政局的最新指示,张君工作内容从原来的一件事又变回了两件事,一是继续贷款,几个亿、几千万的规模都要贷,但各商业银行负责人的笑脸已经换成了冷面孔;一是资产注入,在银行的催促下,张君要把政府各机关的房产、土地和各类设备设施注入投资管理公司,以达到新增贷款的资产要求。
  
  张君说:“很多政府机关的房产,底层都是门面房,是各机关预算外收入的来源,现在要收到我这里来,等于断了他们的财路。工作很难做,抵触情绪很大。”
  
  资产数量和质量不达标,还款付息的压力又与日俱增,张君只有考虑多元化的渠道融资。“我们考虑过和银行、信托公司合作,发行‘银政信’三方合作的理财产品,用募集的资金收购我们公司的股权,再由市财政担保承诺一定期限后溢价购回所有股权。但后来被银监会的内部通知叫停了。现在,希望从我们这拿到钱的城投公司能够自己发行城投债或者上市融资,帮我们周转一下资金,应付一下银行,但是两方面操作起来都没那么容易。首先,国家发改委现在放缓了城投债的审批节奏,目前排队等待审批的城投债超过百家。发改委对新发行城投债的信用评级标准也有提升。其次,从资本市场融资,现在地级市城投公司IPO基本没戏。像A股市场的云南城投、中天城投都是借壳上市,但现在找个壳的难度也是越来越大啊。”张君无奈地表示。
  
  正如张君所言,新发行城投债的难度系数越来越高,而一场清理地方政府融资平台的风暴刮起。
  
  2009年12月3日,财政部明确指出“地方进行基础设施建设,必须量力而行。严禁违反或规避相关法律的规定,为政府融资平台公司向社会公众集资等直接或变相提供财政担保。”
  
  2010年1月19日,国务院总理温家宝在国务院第四次全体会议上提出,“尽快制定规范地方融资平台的措施,防范潜在财政风险。”
  
  在2010年两会期间,财政部部长谢旭人表示,要对目前融资平台的融资状况进一步清理、核实,区分不同情况,进行妥善处理。平台公司经过清理以后,应该按照公司法的有关规定规范运行。
  
  中国人民银行行长周小川认为,这次地方融资平台的融资规模比较大,其中以土地为抵押的借款和由城市政府进行综合还款的项目最值得关注。
  
  实际上,2010年2月末,市场就有地方政府债务将按照四类划分、区别对待的方式进行处理的传言。国信证券报告介绍,地方政府债务将分为按照地方政府经费补助事业单位的债务、公益性项目且依靠财政性资金偿还的债务、公益性项目且有稳定经营性现金流并主要依靠自身收益偿还的项目、竞争性项目的债务四类。对于四类债务的处理方法,首先对存量债务要明确偿债责任,不经批准不得改变原有债权债务关系,不得转嫁偿债责任;对公益性无现金来源债务涉及的在建项目,地方政府通过预算资金和地方政府债券等多渠道安排资金;其他债务资金涉及的在建项目,由原贷款银行审核后,继续按协议提供贷款,保证项目建成。
  
  挥别风光的2009年,进入2010年的张君也有点担忧。有消息称,对承担公益性项目建设和融资任务,主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台,完成在建项目后,不再承担融资任务,其相关业务和资产将剥离;而对只承担公益性项目融资任务,不承担建设任务、主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台,将予以取消。这意味张君很快可能面临失业的处境,而他从银行贷出的40亿元不知何时才能还清。
  
  不过,张君仍然乐观:“我也听到了一些清理的风声,只说没有经营收益的要取消,但地方政府还没有这个意思,具体政策也没出来,走一步看一步咯。”
  
  卖地还贷
  
  为了偿还本息和继续获得贷款,地方政府必须保持较高的土地价格和对土地的旺盛需求,否则,许多地方融资平台就将“破产”,地方金融也将因为巨额的呆坏账陷入困境
  
  土地财政难止
  
  张君说,融资近40亿元的他多数时候只是“一夜富豪”。“当时,市财政局告诉我们,银行肯发放大量的低息长期贷款是天赐良机,并指示我们将银行贷款迅速、全部提出,转到投资管理公司的账户,怕到时候提不出来。但资金在我们公司的账户只作短暂停留,几天之内就会划拨到各个城建项目公司的账户。这些项目公司所做的都是财政性资金支持的公益性基础设施项目,基本都是公路建设。”
  
  从信贷资金划出投资管理公司的账户开始,张君就彻底对资金失去了控制。“我们和这些项目公司没有任何股权关系,资金划过去也没有签订任何合同,他们怎么花,我一点都不知道,也管不了。现在负债全都是我的,我这里就是一个壳公司。”张君并不讳言。
  
  “你拿什么还给银行,你就不担心银行找你麻烦?”中国证券报记者对此不解。
  
  张君说:“我有什么压力。所有的贷款,财政局都事先跟银行打过招呼,肯定要靠财政资金兜底的。我们没有固定收入来源,城投公司的那些项目短期内也没有现金回流。所以,前几年主要靠财政资金垫付一点利息,等城投公司的项目开发完后,周边土地的价格不知道翻了多少倍,财政局再拿卖地的钱来还银行的贷款,轻而易举。”
  
  G市财政局采取的正是目前国内各地方融资平台的通行做法。地方政府的国有土地出让收入也由此成为大量银行新增贷款背后的“隐形担保。”国有土地使用权出让收入,就是民间所说的“二财政”。根据财政部数据,2009年全国土地出让收入约为14239亿元。
  
  中国社科院金融所金融实验研究室主任刘煜辉表示,地方政府要想在有限的公共财政条件下做出“政绩”,就要把“二财政”用好。与按部就班地先卖地、后建设相比,习惯于“寅吃卯粮”的地方政府,在银行的配合下,天然地倾向于选择贷款-建设-卖地-还贷的资金运作方式。
  
  财政部财科所所长贾康说,大规模的城市基础建设和对其他项目的支持必然导致地方政府扩张债务的冲动。许多城市发展规划一再扩展,城市规划定位一再提高,城建规模快速膨胀,城建投资也高速增长。为了偿还融资平台借款的本息和继续获得银行贷款,地方政府必须保持较高的土地价格和对土地的旺盛需求,否则,许多地方融资平台就将破产,地方金融也将因为巨额的呆坏账陷入困境。
  
  事实上,G市的房价在国际金融危机影响尚未消退的2009年实现了翻番,达到历史峰值,全国房价、地价也在2009年呈现同步报复性反弹。
  完善制度
  
  有效控制地方政府融资风险的方式是使其阳光化和市场化。应借鉴发达国家发行“市政债券”、“产业投资基金”等方法,建立规范化和市场化的地方政府融资渠道
  
  规范融资渠道
  
  “张君们”和全国各地具有类似性质的城投公司可以消失,但由他们经办的数万亿元贷款不能从商业银行的账户上消除。当然,地方融资平台六七万亿元的负债并不一定都会成为银行的呆坏账。
  
  国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出,在全国3800多家地方政府融资平台公司中,70%-80%是隶属于县以下人民政府的,在国有商业银行改制后,这些公司从银行获取贷款的能力有限。剩下20%-30%的融资平台公司大都通过城市建设、旧城改造具备了一定的还款能力。另外,地方融资平台在近几年的地方政府市政建设、公路建设和住房建设方面发挥了非常重要的作用,这种模式不能一概否定。
  
  中金公司预计,30%-40%的融资平台贷款项目能够依靠自身现金流偿还贷款本息,余下大约60%-70%的贷款需要土地开发权、地方政府财政安排等第二还款来源的安排。只要融资平台资金链不断裂,是能够在经济发展中动态化解风险的。
  
  西安市莲湖区区长洪增林认为,地方融资平台面临四大风险:国家金融政策等金融环境的变化使融资平台面临环境影响风险;政府融资渠道单一,地方政府财力不足,使融资平台面临资金链断裂的风险;金融机构多头授信,政府信用额度膨胀,造成地方政府资金偿还难度增大的风险;融资平台管理不严密、资金监管不规范,使融资系统安全运行面临风险。
  
  对于如何偿还地方政府融资平台的既有负债,洪增林认为,主要还是要通过城市建设带来的政府税收增加和土地增值来解决,但同时要加强地方融资平台的制度保障和内部风险控制,并将地方政府下属各行政事业单位所有的土地使用权和房屋所有权、经营性资产以及由地方政府出资购置的各类设备、建设的公共设施产权划转至融资平台公司名下,进一步整合各类有效资产,做实做强融资平台公司。同时,改地方政府往日的“口头担保”、“条子担保”为真实的资产抵押担保。
  
  目前,除了贷款以外,发行城投债和中期票据也是地方融资平台融资的两种方式。但已发行城投债不为交易员看好。“很少交易城投债。”一位券商交易员向记者表示,“主要是不透明,搞不清风险”。
  
  一位券商投行部人士表示,中期票据作为信用债,基本上以无担保债为主。但“愿不愿意买,市场会根据披露的信息判断。公司的现金流如何、怎样偿付本金,基本上都有明确的披露。发行利率也体现了风险补偿机制。”
  
  上海市银监局局长阎庆民建议,若平台集团下面有上市公司,则可以考虑多利用资本市场,进行定向增发或者配股;或以平台下面的公司作为主体,在中央给定指标范围之内发行公司债或企业债,通过评级、承销以及发债的担保,使得若干部门对平台公司同时负起监管责任,这样更容易把融资平台的风险降到最低。
  
  贾康表示,地方政府融资的发展需要“治存量、开前门、关后门、修围墙”。“治存量”的行动已经展开。3月8日,上海银监局宣布,要求在沪银行按照“解包还原,重新立据;风险分类,保全有力;加强协作,整体评估”的整体原则,对政府融资平台企业2009年底贷款逐笔打开梳理,对每笔贷款逐个开展重新评审和风险排查,并根据贷款的实际风险状况采取相应的风险保全措施。
  
  刘煜辉表示,有效控制地方政府融资风险的方式是使其阳光化和市场化。“应建立市场化的约束机制,使地方融资平台成为一个有自己公开透明的资产负债表的经济主体进入市场去融资。这样市场可以给出能够反映风险补偿的资金价格。要让市场力量来约束地方政府所内涵的体制性投资和信贷的冲动。”刘煜辉表示。
  
  在解决财政分权下的体制性矛盾、规范中央与地方之间关系的基础上,借鉴发达国家“市政债券”、“产业投资基金”等地方政府的融资经验,建立规范化和市场化的地方政府融资渠道,应该及早提上议事日程。
  
  贾康指出,当本地财政收入不足以平衡财政支出的时候,地方政府除了“跑部钱进”之外,只能利用自身的行政权力,通过“自上而下”的方式压缩本级公共服务支出,同时利用辖区内资源获取预算外收入。“土地财政”就是这种“自谋财路”的结果,这不仅使预算法禁止地方政府负债的“明规则”被事实上的普遍负债这一“潜规则”强制替代,也催生了地方干部扭曲的负债观,即借债不怕还钱、自己借别人还、不还钱还能再借钱的错误逻辑,进一步助长了地方政府的盲目举债,也滋生了众多的地方政府融资平台。
  
  贾康认为,市场经济所要求的分税分级财政体制,内含地方适度举债的必要性和合理性。从2009年开始,财政部代地方政府发行2000亿元地方债已经做了很好的尝试,2010年中央政府继续代发2000亿元,是对这种方式的肯定。但是如何提高地方财政及债务信息的透明度,发挥社会公众和市场机制的监督引导作用,真正解决中央与地方之间在财税体制和融资机制上的矛盾,还有许多工作要做。  (本报记者任晓对本文亦有贡献)
  
  
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:30:30
  毕晓哲:康巴什们 中国房地产泡沫的最佳展品
  
  美国《时代》周刊日前刊文称,康巴什是中国房地产泡沫的最佳展示品。报道说,花5年时间耗资50多亿打造、面积达32平方公里的内蒙古康巴什是鄂尔多斯(600295,股吧)意欲向外界炫耀的一座豪华新城,但它同时也成了一座无人居住的‘鬼城’。
  
  鄂尔多斯新城康巴什被时代周刊称之为“鬼城”,与当地政府的发展决策不无关系。鄂尔多斯新城康巴什扩建同样走的是拍卖土地、招标投标,以及借用银行资本和开发商开发为体的“老路”。
  
  当地政府虽然投入约50亿元,实际上也只能用于基础设施建设,而最关系百姓的住房价格却因为卖地价格和城市发展定位上的偏差,出现了“畸高”现象。在政府刻意“拔高”和商家的炒作之下,“造就了这里的高房价”。以住宿价格为例,4星级恒信大酒店,豪华套间每晚1188元,单人间398元。(普遍规律就是住宿价格高的城市,商品房价格必然高,如海南省部分城市)。商铺的租金更是居高不下。康城一期3号楼一家粮油蔬菜店,90多平方米,年租金10万元……
  
  如此高昂的房价,本质上并不反映价值规律。房价畸高实际上是炒家、投机者炒上去的,而真正想入住的老城区百姓,在高房价面前只能望而却步,外地购房户除了“炒房者”之外,也不大可能会大量涌入这座“鬼城”去“填空”。因此,也就出现了这样一种“怪象”——老城区人满为患,但新城区鲜有人迹,甚至“清洁工比行人还多”。
  
  这种怪象已将当地政府置于极为尴尬的境地。降房价以吸引普通人居住已无可能,政府也无权直接勒令开发商降价。而房产商“高来高走”的商品房除非崩盘,也根本不可能主动去降。房价一天不降,一天就不会吸引来普通居民,最终只是从“鬼城”到“鬼城”的恶性循环。但是,“鬼城”现象和房价泡沫总有崩掉的那一天,它还能挺多久呢?
  
  一种情况是,政府不再继续注资,开发商因收不回成本、当地银行因不良贷款急剧增多而出现危机,就像前几年某市那样,一批批烂尾楼出现,大量开发企业随之破产。另一个可能是,这种泡沫还将维持很长一段时间,因为当地政府有着巨额的财政收入,可以进行补贴和为危机“买单”。但代价就是公共财政吃亏,花的是关系当地长远发展的各类资源的钱,透支的是长远发展和民生利益。
  
  无论是哪一种可能,类似康巴什这样的“鬼城”的出现,都不是百姓之福。
  
  【作者:毕晓哲 来源:证券时报】
楼主nesmto 时间:2011-04-26 18:31:38
  中国现在面临的形势复杂,和2008年相比有过之而无不及,很多都是头脑发热造成的!
作者:荷蟹一过寸草不生 时间:2011-04-26 18:32:20
  idiot 总***理的“杰作”
作者:嘿白水墨的爹 时间:2011-04-26 18:46:57
  作者:jgw853 回复日期:2011-04-26 18:07:00  回复
    
      大段P话,还是没讲什么时候爆破。
      
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    暴个毛,这nesmto的后门菊花就给暴烂
作者:凛凛威风 时间:2011-04-26 18:55:44
  这里连广告都没有
作者:嘿白水墨的爹 时间:2011-04-26 19:27:29
  一个将要破灭的泡沫,就nesmto的大忽悠的嘴里破灭了一年多,这个将要实在是够长的,大忽悠nesmto出来解释一下呀,别选择性失明
    
    做男人做到你这份上真是够可以
  
  总结一下nesmto此人:
  
  第一,超不要脸
  第二,不时男人
  第三,一个专发耸人听闻的,妄图抄底房子的臆淫投机垃圾
  第四,穷鬼一名
作者:yokatu 时间:2011-04-27 08:47:49
  腐败也严重危害我国实体经济,问题是老百姓有能力改变吗?
  
作者:yokatu 时间:2011-04-27 08:50:37
  我相信只要D和ZF能解决腐败问题,我就相信房价等问题都能解决,楼主认为腐败能消除吗
作者:20200908 时间:2020-09-09 01:21:59
  现在看这个帖子挺讽刺的,美国成了救世主,因为中国放水出的滔天巨浪人民币被美国直接罚没了,根本不进入世界主要货币流通领域,当然中国也可能跟欧元做大量互换,但巨额兑换量会使欧元升值到欧盟立刻崩溃,想必欧洲央行是不会答应的,现在华为这些终于抱上俄罗斯大腿,短期俄罗斯卢布会升值
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