实盘演示如何做到年复利30%以上,如何从十万元到五百万元,价投十一年

楼主:价值十一年 时间:2017-07-07 18:40:32 点击:1851304 回复:58427
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  今年是价值投资大年,弹指一挥间,我信奉价值投资已经十一年了,在这十一年期间,读了无数份的上市公司年报,尝遍了等待的煎熬,但更多的是快乐,在这十一年间,我积累了财富,也积累了宝贵的经验,更重要的是,认识了跟我有相同理念的太太,感谢股市,感谢格雷厄姆,感谢巴菲特,大家如果有什么问题,尽管问。只要我有时间,只要是在我的研究范围之内,我都会尽我所能回复大家。

  通过这十几年来阅读的大量书籍和对世界各大指数的细心研究发现,无论在美国还是中国,股市和其他商品一样,短期而言,其价格变动主要受供求关系影响,也就是大家所讲的受资金面影响。而资金的变动,短期而言,是没有规律的,受各种偶然因素影响,如果真要找规律,我想股价短期唯一的规律是涨得太多了,就跌,跌得太多了就涨。

  但长期而言,无论是中国股市还是世界其他国家的股市,大部分股票价格都由价值决定,随着时间的推移,其内在价值在不断上升,在坐标轴上,可能是一根15度角的斜线,也可能是20度角的斜线,总之跟公司的成长性有关,其股价会一直在价值线上下波动。我之所以说大部分,没说全部,是因为中国股市的时间不长,还不够成熟,也有相当部分股票是不遵从这个规律的,是乱来的。纯粹是赌场上的筹码,这种股票不在我的研究范围之内,大家也不要问我,没有研究就没有发言权,即使我回复大家,也会误导大家。

  对于成熟市场和新兴市场的共同的情况,长期持有,意味着要穿越牛熊,所以我们只能选择弱周期的行业,即公司业绩与经济整体相关性小、对利率不敏感的行业,更重要的是,要找到在成熟市场中能长期繁荣发展的行业。这需要我们找到人类社会的确定性变量。
  长期来看,人类社会有确定性的变量只有:人均GDP一定会增加,预期寿命一定会延长。
  所以医疗支出占GDP的比重一定会持续增加。人一生中医疗支出占总支出的比重是随年龄增加而增加的,预期寿命延长必然导致医疗支出占GDP的比例上升。而且,在预期寿命不变时,更高的收入也意味着医疗支出比例增加。所以只要人类社会不断发展,医疗支出占人类生产的比重一定会持续增加。所以,我们可以确定,长期来看,医药和保险公司的业绩一定能够跑赢大部分上市公司。它们永远不会被淘汰。在另一方面,消费品公司常常拥有很深的护城河,品牌一旦深入人心,将长期保持影响力,品牌形象将帮助企业在较长时间内维持超额利润。所以,长期来看,拥有知名品牌的消费品公司的业绩一定能够跑赢大部分上市公司。

  下面,我选取十五只股票,随着时间的推移,其内在价值在慢慢增长的股票,大家可以去看他们的K线图,你会发现,在坐标轴上,他们都是一根35度角以上的斜线。

  

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楼主价值十一年 时间:2017-07-07 20:13:44
  应该说明,以上仅仅是我从中国股市那些长牛俱乐部中选取的较为具有代表性的15只股,其实,中国股市将近30年的历史,早已悄然走出了相当一批量的长期牛股。国内著名的巴菲特研究专家刘建位先生,也是我非常喜爱的以为投资人,他的作品我几乎都看过,他曾对中国股市与嘴巴有关的一些长期牛股进行了研究分析。据他的统计分析,中国股市2005年至2014年,有161只股票十年十倍股。其中,消费品类的股有:
  贵州茅台10年上涨19倍,承德露露10年上涨19倍;伊利股份10年上涨18倍,泸州老窖10年上涨16倍,衡水老白干10年上涨14倍,海南椰岛10年上涨10倍。
  而在医药股中:云南白药21年上涨100倍,东阿阿胶18年上涨30倍,双鹭药业10年上涨27倍(此处为作者计算标注),吉林敖东18年上涨24倍,恒瑞医药14年上涨20倍,桐君阁18年上涨20倍,国药一致21年上涨18倍,通化东宝20年16倍,华兰生物10年16倍,科华生物10年16倍。
  消费品公司常常拥有很深的护城河,品牌一旦深入人心,将长期保持影响力。不仅国外的可口可乐,国内的一些白酒、饮料、食品、日用品也有很多好公司,长期回报很高。这些公司只要稳健经营,不出岔子,保持一定的营销投入,就能长期稳定地给予投资者回报。在这个行业中选择优秀的公司,主要是看长期股价表现、销售毛利率和品牌知名度的公司,尤其是可以用上个人体验:看看大家在餐桌都喝什么饮料、点什么酒,家里、超市里摆了什么日用品,再问问自己:如果突然有人告诉你,这些品牌比同类产品其他品牌贵,你会不会买。比如加多宝比其他凉茶饮料贵,你是不是还会买加多宝?还有茅台VS其他白酒,露露VS其他植物蛋白饮料,六神VS其他花露水,格力VS其他空调,恒顺VS其他醋,海天VS其他调味品,三全VS其他水饺,张裕VS其他红酒,基本上你就知道该买什么公司了。
  代表:贵州茅台、五粮液、双汇发展、伊利股份、上海家化、格力电器、海天味业。
楼主价值十一年 时间:2017-07-07 21:18:23
  大家有什么问题尽管问,我马上要公布我的持仓标的了。
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楼主价值十一年 时间:2017-07-07 22:24:46
  说说医疗行业,我国过去、现在和将来都将经历医疗支出占比上升的过程。下面是我国自2008年到2015年卫生总费用和人均卫生费用的图表。
  

  
  从以上图表可以看出,在我国,无论是卫生总费用还是人均医疗费用都在逐年提升,随着人们生活水平的提高,对健康的需求也越来越高了,随着时间的推移,这种现象还将继续。

  以下是我国从1978年至2013年卫生总费用占GDP的比重:

  
  30多年里,卫生总费用(包括政府、社会和个人支出)占GDP的比重从1978年的3.0%上升到2013年的5.4%。近年来,卫生费用占GDP的比重有加速上升的趋势。

  
楼主价值十一年 时间:2017-07-07 23:11:27
  由于GDP也是不断增长的,所以占GDP的比重迅速增加意味着医药行业的发展非常快。我国2013年的名义GDP是1978年的161倍,而卫生总费用是287倍。
  所以医药公司永远都面对着在扩张的市场。在这个行业里能够出高利润公司的可能性,远远比不断萎缩的行业要高得多。
  尽管如此,我国的卫生总费用跟其他发达国家相比,仍有很大的差距,以下图表是2014年中国及世界其他主要国家人均医疗卫生费用情况:

  
  如图可知,我国医疗行业未来仍然有非常巨大的发展空间。
  由于老药的市场竞争不断恶化,只生产老药的公司将处在完全竞争市场中,长期来看经济利润为0。而新药有专利保护,在保护期内医药公司将能获得超额利润。
  较强研发能力的医药公司能够不断推出高利润的新药,它们将不断获得超额利润。所以我们可以定投研发支出占比高、品牌美誉度高的医药公司。当然,在这个行业想要选择公司,需要很强的专业能力。不过,我们可以通过买入指数基金的方式,投资整个行业,那么优秀的企业最终会脱颖而出,在指数里的权重越来越大。
  医药行业优秀公司代表有:云南白药、迪安诊断、新和成、科华生物、康美药业、天士力、华东医药、恒瑞医药、达安基因。这些股票复权价从05年以来至少都涨了10倍以上了,即所谓十年十倍股,而且股价非常稳健。不少涨了20、30倍、50倍,甚至已经通过收取股息回本了。
  从医药板块指数长期历史表现,我们可以看到,医药行业是稳稳跑赢大盘的。所以定期投资医药行业的指数型基金是一个好选择:医药ETF、医药行业、中证医药、景顺医药、500医药、医药卫生。其实都差不多了,同一个行业的ETF差别都不大。如果不频繁交易的话,那就选最低的管理费的那个ETF做定投就行了。
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楼主价值十一年 时间:2017-07-08 08:26:54
  接下来我公布一下我的持仓情况和价值投资十一年来每年的收益情况!
  
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楼主价值十一年 时间:2017-07-08 19:20:00
  目前我持有以下股票,仓位比例见下表:
  
  以下是本人近十一年来每年的收益情况,除了2011年负增长以外,其他每年收益率均为正,且大幅跑赢同期的沪深300指数,从2006年至今累计收益率已超过21倍。

  
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楼主价值十一年 时间:2017-07-08 20:02:22
  虽然最近白马股出现了小幅调整,但我依然坚持持股不变。
作者:laobo1 时间:2017-07-09 01:48:27
  小板凳已备好,常驻望更新,谢谢。
  
楼主价值十一年 时间:2017-07-09 10:24:23
  下面说说我的持股逻辑,我希望给大家授之以渔而不是授之以鱼,玩短线的请不要看我的帖子,看了也没用,我做的是长线,是看企业的基本面,都是以年为单位,不在乎每天的波动,只要基本面没有变坏,只要没有高估,我会一直持有,重个股,轻大盘。
楼主价值十一年 时间:2017-07-09 10:27:59
  因本人生活在广州,离美的总部顺德很近,所以每次都有机会去参加他们的股东大会,我认为参加股东大会是特别重要的一件事情,很多朋友问我参加股东大会你要看什么东西,我主要看它的管理层对未来发展战略的思考,以及他们管理层的气场、有没有信心,管理层用的是“我对未来坚定看好,谨慎乐观或者说我们对今年的整体公司的经营持一个相对保守的态度”,他用词的不同、语气语调的不同、他整个个人魅力的差别,以及他对未来公司发展的思路是否清晰等等,对你了解这个公司都是非常非常重要的。这样的信息,你通过新闻报道看到,通过看冷冰冰的文字和在现场亲自感受是有巨大差别的。

  今年的美的集团股东大会上董事长方洪波透露出一个信息——2017年美的集团将第一次变成一个“总部在中国的全球化企业”,因为今年美的集团的海外收入将会超过国内收入。大概在五六年前,很多人都提出中国的房地产市场已经过了黄金期了,中国的空调是不是存在饱和的问题。那么我就结合这个企业我认为它是不存在的,美的的产品我们家家户户都有。

  我就从价值投资的角度来讲,先谈谈这家公司。平时在生活当中,我喜欢留心观察,我数了一下家里有多少美的的产品:空调、洗衣机、电饭煲、电磁炉、饮水机、净水机、橱柜、电风扇、抽湿机、烘干机、洗碗机等等,在股东大会上透露出它还会生产“智能马桶盖”,去年年底美的又受够了全球前三名的机器人公司德国库卡机器人,在当今的社会环境中,机器人产业将大有可为,美的怎么可能会有天花板,怎么可能说有一天我们不再需要美的的产品,这些产品都会旧的、坏的,我们中国人搬新房子经常都要求新房子里一切东西都是新的,这些东西都是需要重复使用的。


  所以,你将来永远都要买它的东西。在我们每一个人都知道美的品牌的情况下,你明天要买一个饮水机,买一个产品,你会买一个不知名的公司的产品,还是会买美的的产品?答案是毫无疑问的,这就是品牌的力量。而且将来随着美的品牌力量的强大,很多产品美的都不需要生产,它可以交给富士康去代工,它要赚的是品牌溢价,可以把我的研发、生产,甚至质量控制全部外包出去。

  很多人都说美国怎么怎么样,国外有句很著名的话:“中国是一切规则的例外”。这个真是这样一种情况,我们想一想美国才有多少人口,中国有多少人口?美国有多少家庭,中国有多少家庭?美国已经在发达国家处于一个相对稳定的状态,我们国家还处在一个快速的城市化过程中,在城市化内部还在进行着结构更新,我们都看过《北京人在纽约》,在国外几十年前很多家用电器都不是用坏掉的,而是新产品出现了换代的,王启明他们在纽约的时候都捡的别人扔了的电视搬回家看,所以美的的产品是没有天花板的。

  在5年前美的电器的时代,美的的市值曾经到过200多亿,今天美的的市值已经达到了2300亿,再过5年再过10年,我们可能要迎接1万亿的美的。所以,这是美的集团这家企业的未来的发展空间。我们价值投资者买的是企业,只要这个企业发展得好,它的股价必然涨的好。
  • laobo1: 举报  2017-07-09 22:33:38  评论

    美的是好企业,但目前不是好价格。
  • 姚菲啦2014: 举报  2017-07-09 23:20:24  评论

    目前市盈率17倍多,估值偏高,正常我是在美的市盈率10左右开始买入,低于10加杠杆,大于15开始慢慢减仓。目前很多白马股不能说高估,但也已经到了正常估值了,如果不是手中持有,建议不要再追涨了,虽然后面还有可能继续涨,但为了安全起见,不建议大家在这个时候买入,目前银行股倒是可以买入。
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作者:姚菲啦2014 时间:2017-07-09 10:52:03
  十一哥,没想到你来天涯发帖了,加油,我会一直顶你的,这几年跟着你做价值投资,确实让我赚了不少钱,真的谢谢你,我会一直努力,向你学习,你推荐的书我看完一大半了,每天都在看呢,感觉生活很充实。
  • 价值十一年: 举报  2017-07-09 11:41:30  评论

    谢谢你的认可,一起加油,一起努力!
  • ty_起点50: 举报  2018-01-27 22:04:46  评论

    请问推荐什么书?能否指点一二。谢谢十一哥
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楼主价值十一年 时间:2017-07-09 10:54:36
  很多人会拿格力和美的对比,下面我说说我对这两家企业的理解,我只是从自己知道的角度来说,也许不够全面,欢迎大家补充。
  格力是一个优秀的企业,容不得否认,我也从来不否认。
  但格力真正的功臣,是格力的创始人朱江洪。他打下了格力高品质的底子。董姐如此任性而格力业绩仍然不俗,真正理性的企业观察者,就体会到朱老板打下了多么强劲的基础。
  朱江洪低调而大度,是中国实业家的代表。他也信任并大胆任用了董明珠。两个人曾经是非常好的“黄金搭档”。但是,显然,从一些蛛丝蚂迹中,可以看出,朱江洪退休后,两人的关系变得微妙。
  格力靠一个空调,能做到千亿规模,和同行巨头抗衡,且多年来保持减最好的盈利水平,绝对是中国家电业的代表。其在空调市场的口碑同,也非行可比的,这是一个基本事实。
  格力在经销商与供应商中的口碑也一直很好,格力的经营,除非市场大变,或者它自己胡来,否则,即使市场变化一点,她乱来一点,也应该不会出现存亡问题。
  但如我多年前的判断,格力唯一的风险,在于它的治理结构。现在看来,仍然如此。格力的公司治理(同有控股的股权结构),是一个可能出麻烦的“定时炸弹”。
  格力是国有控股(但目前也只有不到20%),并不属于朱、董,然而不可否认他们在格力发展过程中的贡献。朱低调一点,曾经与婆婆——格力集团(格力集团是格力电器的控股股东,由珠海国资委管辖)也大吵过并获胜,朱同时担任了格力集团的董事长,后来董延续了这个安排。但是董显然更强势,珠海市政府曾想安排一名干部(好象是珠海国资委的副主任,重点培养的干部)到格力董事会(谣传要做总裁培养),却被否了,后来还因为一次吃喝事件被曝光而“出事了”(这其中是否有什么关联,不得而知)。董在各种场合出现,明星声势日隆,恐怕也是希望在外界打上“董明珠=格力”的印记,最近格力的一些宣传中更是出现了“董明珠是格力的缔造者”这一从未有过的“高度”,这是一个很意思的现象。她希望通过形成这种“公众印记”,延续其掌舵格力的时间与空间。
  但是毕竟是在体制内,这种强势的风格,是否能够得到足够的支持?
  现在就看,国企对领导人的退休是有严格的时间要求的,董姐虽然已经63岁了,以她的风格,会接受这种按年龄划线的规矩吗?会在“风华正茂”的年华,放弃如此高位吗?

  格力与美的,如何评判?
  企业之间,不好简单的比较。但是说到格力,绕不开要和美的评判一番。
  格力的优势在产品(空调),这个在数据上有非常清晰的证明,无须多言,也不能否认,美的在空调上,还有些差距,虽然在缩小。
  但如果要论企业的整体管理机制,那和美的的差距不只一个档次。美的的机制,因为其低调的原因,可能一般人并不多了解,但是可能是本土企业的卓越代表。一定要排个江湖地位的话,我感性地认为,至少可以排到全国前五。如果以它的有效性与对中国企业的适用性,则可以再前进至少两名。
  格力的治理结构,仍然是一个风险,美的没有。
  假如没有董明珠,格力会是怎样?而美的,早已实现顺利交班,何享健2012年退休,职业经理人方洪波掌舵。方也一如既往地低调,潜心企业内部经营。向互联网的转型与改造正如火如荼地进行着。
  格力是一个董明珠在战斗,美的则早早建立起国内最优秀的职业经理人经营机制与文化,一直是一群优秀的经理人在战斗。
  格力在专业化与多元化中纠结,欲做还羞,而美的早已在多元化上完成了良好的布局,尤其是小家电产品,放到全球,也是领先。——在这一点上,董明珠因自己说过格力坚持专业化,强势如斯者,自然金口玉言,不能改变,格力因而放弃了家电的多元化,这是一个巨大的失误。这几年格力终于不得不低头,也开始做冰箱、小家电了,却居然分别使用什么“晶弘”、“大松”的品牌,不知是否仍然要为董姐留面子?!真可惜啊真可惜。
  格力的主要市场仍然还是在国内,出口占比不大,也时不时冒出点事故,在全球经营中鲜有作为。而美的不仅出口比重较大,而且早已实现了全球的营销网络布局,而且和两大巨头开利与东芝,收购了前者的全球空调业务和后者的白电业务,基本是一个全球运营的公司。谈到全球经营,相信董明珠与方洪波的差距,不是珠海与顺德的距离,可能是地球与月球的距离。

  董明珠是否是一个优秀的企业家?
  董明珠是一个优秀的销售经理人,这点从业绩可以看出来,不能怀疑。
  但是董明珠不见得是一个优秀的企业家。
  差不多10年前,我在广州一个论坛听她演讲,以格力总裁的身份,她居然在大会上指名道姓地骂一个从格力跳槽到科龙的高管(彼人是一个技术专家,目前任某上市家电企业总裁),说他不道德,然后嘲笑说科龙连格力不要的人也要。无论如何,这不是一个知名企业家的风度。而且她几乎每次公开场合,都要骂遍竞争对手,把他们说得一文不值。据说在某次经销商会议中,骂不买格力的消费者都是XX。
  董明珠是一个优秀的经理人。虽然她不可能完美,但是不得不承认她的能力与业绩。哪怕更多地归功于这个时代、这个环境或是格力这个平台,她能形成今天的影响,离不开她的能力。这是不容忽视的。
  我无意于分析她的优劣好坏,也不从她的人生经历去揣测这种人性的来源与弱点。这没有意义,如一篇公众文章中的分析,有一些对董的说法,我是比较认同的,因为它可以引起警醒:
  • 在这种时代,越是大的企业,其企业领袖就更应当集中所有时间和精力,去辨析各种敏感信号,去洞察战略大势,去绕开陷阱,去把握机遇和促成创新。
  • 董明珠现在对自己的定位,还延续着以前营销经理的惯性,还没有提升到伟大企业家的层级。
  • 格力最贵的是什么?格力最贵的,其实就是董小姐自己的时间和精力。须知,一个企业领袖的时间和精力总是有限的。格力不缺剩下来的那些广告费,格力最缺的,是董明珠静心思考企业发展的时间!
  • 为了给格力刷脸,董明珠就得满中国跑、满世界飞,就得出现在各种企业论坛、商会,都得浓妆或淡抹地去拍大头像,就得思考五号粉底和七号粉底的区别。
  • 时间和精力蛋糕就这么大,切给了摄像头和相机这么多时间,当了网红之后,董明珠还有多少时间和精力去作战略思考?
  一个企业,尤其是实业领域的企业,如果成了一个曝光率高的明星,对企业并非好事。但正如我前面所讲,我非常理解一个国企经理人的不易,她可能不得不通过这种方式,来获得更大的话语权。
  关于董姐,只能说这么多了。她是一优秀的经理人,也是一个值得敬佩的女强人(但特别注意:是否值得学习,并不一定!)。不过我还是忍不住要说,她做的那几个格力的广告,实在有点太不考虑观众的感受了。
  • 侯爱珠: 举报  2017-12-29 18:08:22  评论

    一个董明珠在战斗和一群优秀的经理人在战斗的结局,时间会验证的。我感觉董小姐有网红的潜力了。
  • KakaL369: 举报  2018-02-02 22:51:26  评论

    因为有董大妈在,所以买空调时我选择了海尔而不是格力。
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楼主价值十一年 时间:2017-07-09 11:46:02
  @laobo1 2017-07-09 01:48:27
  小板凳已备好,常驻望更新,谢谢。
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  谢谢支持,你们的支持是我源源不断的动力。
楼主价值十一年 时间:2017-07-09 13:05:21
  感觉天涯论坛玩短线的多,预测股市涨跌的帖子门庭若市,而价值投资的帖子却少有人问津,这就是为什么股市大部分人都是亏钱,只有极少数人赚钱的原因!
  
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楼主价值十一年 时间:2017-07-09 14:55:54
  总是有人问我这只股怎么怎么样,其实这个问题很难回答,因为同样是一只股,你持有的时间不一样,带来的结果完全不一样,如果是好股票,只要你有耐心。五年之内翻几倍是完全可以的。但要选好个股。要买价值被低估的。
  下面我来跟大家聊聊风险:
  投资是动态的“艺术”,我们要应对的不是确定的当下,而是未知的未来。风险即是损失的可能性。所以从某种意义上来说,投资也是一种预测的艺术,但是未来可能性是多样的,不确定的,也是充满风险的。投资的结果也许是我们预判的样子,也可能不是,甚至两者的差别就像宽广的鸿沟,难以跨越,尽管当初我们做足了“功课”。 虽然我们一再坚持给看上去风险较高的资产要求很高的风险溢价——收益率,但是即使我们千挑万选,跟踪研究找到两者完美的匹配,也会因为变量(投资的世界非常无奈——牵扯的变量实在太多了)的戏剧性转折而出现严重的问题,风险是无处不在的。 有很多人认为只要真正的去投资就没啥风险了,那只是一厢情愿,说明在市场呆得还不够久,缺乏敬畏之心,投资远没有这么简单,即使把趋势投资,主题投资等等投机思维摒除在外,投资仍然有以下几种风险: 一、波动的风险 当经济或行情好的时候会表现的比实际更加乐观——好的一切都不像真的。反之当经济或行情恶化的时候市场会表现的比实际更加悲观——差到完全无视经济常识,差到完全经不起推敲的地步。市场如此周期性的反复无常,乐观的时候无视一切风险把资产价格推升到完全无利可图的高价,悲观的时候任由资产价格滑落到优质股权一眼就能判断出隐含诱人回报的时候也无动于衷。人们在参与交易的过程中,由于趋利避害的内心诉求的影响下,人性中固有的贪婪与恐惧交替出现,加上群体的传染,旅鼠效应的共同作用下,使市场的“钟摆”不停由一个极端摆向另一个极端,虽然从资本市场发展的总体特征看,随着股市逐渐成熟波动频率有逐步收窄的趋势,但是每隔一段较长的时间,极端的行情仍然会得到充分的演绎,这是人性使然,无法改变。 其实对价值投资者来说高波动并不意味着风险,反而是某种周期性的契机,使大幅战胜市场,取得较高的复利回报成为可能,想想看能连续二十年获得15%复利成长的企业少之又少,20%以上更是凤毛麟角,如果没有大幅波动,我们怎么可能取得高于这一数字的投资业绩呢!可以这么认为——就价值投资来说,高波动不但不是敌人,反而是我们成就梦想的战友。 但是波动的方向和幅度我们事先无法预知,即使很幸运在非常划算的价格下购买了优质的资产,也会因为市场的极端不理性而深度套牢,而且很可能在巨大浮亏的状况下维持很长时间,这会给意志不坚定或对企业理解缺乏深度的投资者带来相当大的挫败感,一旦在底部操作失当,将产生永久性的损失。除此之外,对于期限错配和使用杠杆的投资者来说,也会带来巨大的风险。比如:有些人投资的资金是有期限的,未来几年会用于购房、教育、婚嫁等大额支出,而股市在低迷期的时间是未知的,这就产生了期限的冲突。再比如:有些投资者在非常好的机会出现的时候,喜欢动用杠杆,而股市的极端表现是不受控制的,历史没有的低价不代表未来不会发生,由于使用杠杆,股价的承受能力和波动幅度产生冲突。在投资的过程中,强制卖出是非常悲惨的行为,尤其是在明知道标的大幅低估的时候,极易造成重大的永久性亏损,而以上种种错误的行为方式即使是在价值投资的框架下,也会给投资人带来无法弥补的严重创伤。所以我们一定要用闲钱投资和放弃诱惑抵制杠杆(杠杆就像毒药,极易上 瘾)。总之,高波动到底是陷阱还是馅饼,那要看对投资理解的不同而因人而异了。
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楼主价值十一年 时间:2017-07-09 20:50:27
  不可预测和无法回避是以上两种风险的共同特征。极端事件的发生概率很低,一般在我们进行投资行为决策时很少将几十年一遇或从不发生的结果纳入考查的范围。因为一旦对其有所顾忌,把几乎不可能发生的最坏的结果都要考虑在内,那么将不会有任何投资机会满足要求,我们将一事无成。



  即然风险是无处不在,有些甚至是无法规避的,那么有什么办法或者策略可以保证让我们在漫长的投资生涯中获得理想的复利回报,即使是遭遇黑天鹅也不会就此而一蹶不振呢?在我看来只要我们做好以下三个方面,就可以在风险丛生,极端不确定的市场中始终占据主动。
  
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楼主价值十一年 时间:2017-07-09 22:11:46
  如果有兴趣,大家可以一直关注我的帖子,我每个月都会向大家公布我的持仓情况,只要跟着我操作,年复合收益率30%是完全没问题的,遇到牛市,还会有惊喜。
  • laobo1: 举报  2017-07-10 02:17:42  评论

    你雪球id多少?估计没多少人跟你的,人家要的是天天10%,我们年30%太少啊!
  • 价值十一年: 举报  2017-07-10 19:26:31  评论

    很开心认识你,我没有雪球ID,就在天涯交流吧,很高兴能遇到志同道合的人。
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作者:weibaoli4 时间:2017-07-09 23:46:43
  楼主威武,这都能赚钱,佩服
  
  • 价值十一年: 举报  2017-07-10 02:17:44  评论

    坚持价值投资十一年来,只有在2011年是亏损的,其他每年都是赚钱的,2006年至今已经有21倍利润了,年复合收益率32%以上,怎么会不赚钱呢?!
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楼主价值十一年 时间:2017-07-10 08:09:14
  中国平安的优势正在显现!
  寿险企业现在无疑是一头现金奶牛,为股东创造了丰厚的回报。但作为投资人我们必须看清繁荣背后的暗流涌动。

  当前是寿险的“春秋时期”,百家争鸣的好时光。偏居寿险现在可以活得很滋润,比如2016年强力转型的新华保险,已经取得了不菲的业绩。但随着寿险深度、密度的进一步提升以及居民保险意识的深化,寿险行业的“战国时期”必将到来。寿险是当下,综合金控才是未来。
  
楼主价值十一年 时间:2017-07-10 08:57:39
  中国股市经常极端化,熊市时可以跌到998点,牛市泡沫期可以飙到六千多点,而一般股民喜欢追涨,喜欢在股市高潮时入市,所以容易导致大幅度亏损。而且中国股民赌性太强,这个特点也许是跟民族基因有关,许多人都在追求暴富,不屑于长期持股,不屑于深入研究,整个社会比较浮躁,股市也表现出这一点。

  
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作者:美是一种浪费 时间:2017-07-10 12:31:48
  这种选股方法,我喜欢。但是经常被其它因素干扰而做不到。真的做到,这种方式一定是赢利的。
  
楼主价值十一年 时间:2017-07-10 18:15:15

  @ty_130446307: 2017-07-10 14:46:46
  评论 价值十一年:老师,华懋科技你看怎样?主要看汽车走入百姓家
  汽车这个行业目前在我国我还是非常看好的,因为目前我国的汽车保有量还很低,每千人只有140辆,远低于世界平均水平每千人380辆,跟美国和欧洲等发达国家相比,差距更大,美国和欧洲每千人达到七八百辆,可以说中国的汽车销量还有很大的上升空间,国产汽车目前正在崛起,我预计,用不了十年时间我国肯定有汽车品牌可以打入世界知名品牌,汽车行业集中度越来越强,未来十年将会有不少汽车品牌消失,所以我不去赌哪个品牌最终胜出,我会比较关注汽车配件公司,你说的华懋科技我不能给你建议,但我一直看好福耀玻璃,如果有时间,你可以关注。
  • ty_130446307: 举报  2017-07-18 09:18:26  评论

    评论 价值十一年:非常感谢老师,,投资比的就是看问题本质的能力,这也是投资成败的关键!老师的帖子是我看到在雪球也好,天涯也好,是含金量最高的,操作性最强,最适合一般人的方法,,看问题一眼到本质,解答问题抽丝剥茧层层剖析,老师好能力!也很无私!谢谢您了!
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楼主价值十一年 时间:2017-07-10 19:03:45
  投资,最重要的是要对所投资的“标的”非常了解。商界有句话,叫“不熟不做”,做自己懂的事儿,更能成功。股票投资也是如此,对所投资的企业非常了解,而且对其发展前景非常有信心,我们就会有信心长期持股,耐心等待市场兑现其真正价值。所以良好的心态来自于充分了解。

  国内从事价值投资的人士之中,太多的人喜欢依葫芦画瓢。言则必称巴菲特喜欢投资哪个哪个行业,不喜欢投资哪个哪个行业,在行业选择方面,紧紧跟随大师的步伐。其实这是一种形而上学、刻舟求剑的做法。每个人的知识体系和社会接触面都不一样,这决定了他们所能了解的行业和企业都不同。大师能看懂的生意,你未必能懂,你能懂的生意,大师未必真的了解。举个例子,巴菲特不能看懂网络股,也从未投资过网络股票,但段永平在网易这只股票上赚了上百倍。因此,在作投资选择时,重要的是自己是否能懂,自己是否有信心,而不需要别人的肯定来印证你的正确。

  
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楼主价值十一年 时间:2017-07-10 19:34:00
  在投资领域,太多的人过于注重短期的效益,看不到100米之外的景物。这种短视必然造成投资者热衷于投机游戏,至今为止,我还没见过多少真正成功的投机大师。我一直提倡投资者要注重长期收益,坚持稳定盈利,长期下来收益是惊人的。美国戴维斯四十岁时才开始他的投资生涯,十万美元起步,长期坚持买低估值保险行业股票,去世前身家达9亿美元。作为投资者,理应志存高远,放眼长期收益,不应该拘泥于短期的效益!
  
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楼主价值十一年 时间:2017-07-10 20:43:38
  @美是一种浪费 2017-07-10 12:31:48
  这种选股方法,我喜欢。但是经常被其它因素干扰而做不到。真的做到,这种方式一定是赢利的。
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  当你对一家公司做足了功课,足够了解的时候,你就有足够的定力了,不会为股价的小小波动而忐忑不安,或者怀疑自己的选择,所以,你总是被其他因素干扰,证明你对持有的公司没有做足功课,了解程度不够,这是投资股票的大忌,一般在买入一家公司之前,我都会跟踪很长一段时间,通过各种途径考察,认定之后果断买入,坚定持有,如果遇到价格下跌,则还会加仓,在股票低估,市场处于熊市是不断布局,等股票高估,市场处于牛市时卖出,每次都获利颇丰,希望我的话对你会有作用,谢谢!
楼主价值十一年 时间:2017-07-10 21:46:21
  再次向大家公布一下我目前的持仓情况,大家注意,不要盲目跟风,如果你目前持有这些股票,那可以安心的继续持有,如果没有持有,不要盲目买,白马股经过最近一波大涨之后,目前不能说高估,但价值也慢慢回归了,也就是说不低估了,所以大家不要逼着眼睛买,炒股要有耐心,耐心等待股价低估的时刻,宁愿错过,也不要做错。目前我持有以下股票,仓位比例见下表:

  
  以下是本人近十一年来每年的收益情况,除了2011年负增长以外,其他每年收益率均为正,且大幅跑赢同期的沪深300指数,从2006年至今累计收益率已超过21倍。

  
楼主价值十一年 时间:2017-07-11 00:14:59
  通过我十几年的经验,我来谈谈如何降低风险,如何做到永不亏损!

  在巴菲特的投资名言中,最著名的无疑是这一句——“成功的秘诀只有二条:第一、尽量避免风险,保住本金;第二、坚决牢记第一条.”至于如何才能做到这一点,巴老用了很多年的至投资者的信来阐述。足见这不是一个简单的问题,它直指投资最核心的根源。
  我多年以前在书本上看到这句话,当时并没有给我留下深刻的印象,一直到对投资的理解慢慢的深入,它才成为我常常思考的主要问题之一。投资要想获得成功除了防止过低的长期收益率即回报不足外,尽量做到不亏损可能是我们践行价值投资最主要的议题了。

  复利是投资的核心,但回撤对复制造成的影响是惊人的。假设A,B两笔投资,A投资前四年每年获得30%的复利,第五年回撤50%,而B投资每年的复利虽然只有15%,收益率下降了一半,但是没有大幅回撤这一负面因素。那么最终谁会获胜呢?答案:A总收益只有1.4倍。,B总收益为2倍,B完胜A。可见回撤对最终收益收益的影响往往是致命的。
  关于复利的威力以及在一个长期复利的运行轨迹中,持续地折扣会让结果出现戏剧性的变化这个问题,任俊杰老师在《奥马哈之雾》这本书中举了这样一个生动例子来诠释:         
  我们曾经对一位投资界人士提问,假如把一块厚度为1厘米的纸板对折20次,最后的高度将会是多少?由于他前两次给出的答案都过于保守,我们便引导他放开胆量猜,随后他咬了咬牙答道:100层楼的高度!这个答案自然是错的。这也很正常,毕竟在对复利缺乏足够认识的情况下,如果不依靠计算器,确实很难想象一块纸板对折20次后的厚度竟然可以达到一架民航客机的正常飞行高度——10485米。现在考虑另外一种情况:同一块纸板,假定我们在每次对折后都将新增的部分削薄30%,这样最终的厚度将会仅有406米,连原先的零头都不到。
    尽量避免风险,保住本金,绝不亏损是成就优秀投资者的先决条件,但怎样才能做到呢?在不断思考中我认为这个问题包含了三个部分:
  首先投资要有充分的逻辑。我们在选择投资路径时一定要有充分的逻辑来支撑,这种方法论一定要经过历史长期的检查,证明它可靠、有效。才能沿着大师的足迹去寻找我们的梦想。这里面有两方面的积累和重塑,一个是知识面的,一个是性格面的。有时要徘徊很久才能找到属于自己的投资之路,正如大师所说——四十岁以前很难会有价值投资。个人认为投资路径只有和自己的性格相契合才能走的长远。
楼主价值十一年 时间:2017-07-11 00:46:43
  虽然有“江山易改,本性难移”这句民谚,但是我认为随着知识的积累从量变到质变,性格是可以适当重塑的。巴菲特少年时炒股也是追涨杀跌的手法,但是师从“巨匠”格雷厄姆,慢慢理解投资的本质后才彻底改变了投资的风格。2004年以前,我也是无论涨跌也很难有定力持股三个月以上不动。后期对投资的理解加深后才坚定持有优质资产,至目前我持仓最久的股票己过了“七年之痒”。
  买入股票也需要深刻的逻辑。我们在当前价格下买入,它的隐含收益率是多少?靠什么来获得这个收益?靠什么来保障?这些问题在买入之前都要考虑清楚,谋定而后动,切不可草率。这里面有很多工作要做,要对行业、竞争对手和企业的核心竞争力进行多方面、多维度的挖掘,跟踪和研究。获得详实,可信的数据并推导出逻辑性强,审慎密实的结论。
  投资应对的是不确定的未来而不是己经发生的过去,所以投资又是动态的“艺术”。其中最关键也最难确定的是企业的成长能力和未来经营的状况。好在我们不需要过于精确的数字——因为变量太多,这完全是不可能完成的任务。我们只需要把握一个模糊的大方向就可以了。只要正确预判出企业会继续优秀还是沦落为一般性企业甚至会不断陨落最终淡出历史的舞台就完全有资格成为股票市场“七亏二平一盈”中“一盈”的群体。当然要想跻身于资本市场塔尖中的一员,光有这些还是不够的。还需要拾起“安全边际”这个独门秘籍。在我看来“安全边际”决不仅仅只是要求价格足够便宜。它还有品质方面的考量,关于这一点我们后面再说。
  很多投资者喜欢拿企业过去的成长和业绩表现线性外推来预测企业未来的状况,以此来做为买入的理由之一来确定自己的投资。实际上这看起来符合统计学的做法是完全错误的。时代不同,产业环境不同,企业的业绩表现是不能够移动平均的。
  最好的指导来自于过去几十年的数据分析那里提供了那些行业最终胜出的概率大一点,然后再在这些行业里面选行晒选。当然时代不同,行业背景不同也不能生搬硬套。过去表现较好的行业也会由于行业的经营环境出现转折性的变化而表现平庸。
  
楼主价值十一年 时间:2017-07-11 07:59:45
  比如过去三十年中国经济在诸多有利因素的影响下,抓住了千载难逢的历史机遇获得了突飞猛进的大发展,人民生活也发生了天翻地覆的变化,堪称经济史上的“奇迹”。几乎所有的行业都获得了长足的发展。但是我们也应该意识到,中国经济己经稳居世界第二的位置好几年,体量宠大,再指望像过去那样动辄二位数的增长己经不符合经济发展的规律。未来会进入经济发展的“下半场”——稳步发展阶段。过去很多行业、企业由于受到这种高速增长的时代红利的牵引而发展的非常的好。但是这种“野蛮生长”的状况己经离我们远去。进入一个新的阶段,在这个阶段行业内的产业竞争格局变的复杂而微妙。我们过去有很多经验和成熟的方法可能就不符合新的时代,变不再适用。所以更考验投资人的商业洞查力和行业的眼光。总之靠后视镜去投资是完全行不通的。
  我们要通过现象抓本质,就像一个小学生,他的成绩非常的好,门门功课都是一百分。我们要抓住好成绩背后的因素。是因为这个孩子特别聪慧呢?还是学习非常勤勉?抑或是有一个好的学习方法呢?找到他的核心优势以后,我们就要进行跟踪,只要这个孩子他的这种优势能够保持,那么我相信他未来的考试成绩是不会差的,即使出现一两次成绩不理想的状况,那么我相信他也很快就会赶上来的。
  投资也是一样,我们要通过企业过去的业绩表现结合财报等各方面的信息加强对企业生意的理解抓住最本质的东西。找到企业过去良好表现的核心要素——是因为高速发展的时代红利呢?还是企业的深耕细作?或是企业拥有一些独特的竞争优势呢?然后我们就要进行跟踪,只要这种优势能够始终保持,那么相应的,企业未来的业绩表现也是很容易捕捉到了,即使出现一时的困境,我相信也会很快赶上来的。
  其实对我们投资者来说股价的波动是比较好处理的,最难处理的是业绩的波动,很难分清是一时的波动还是永久性的下滑。我对待投资喜欢严进宽出,在买入标的之前呢会做充分的功课。一旦确定买入以后,只要企业的竞争优势能够保持,那么哪怕一时出现业绩不达预期的情况,只要企业的表现要好于行业,好于主要的竞争对手,那么我一般是给予时间让企业来证明自己的。
  
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楼主价值十一年 时间:2017-07-11 09:57:27
  当然这里指的亏损不包浮亏的部分。浮亏是无法避免的,因为市场报价不是严密计算公式或是严格审计得出来的。它是市场情绪和人性估计的产物。是无法精确得出的。虽然浮亏无法避免,但是如果连续三年还不能盈利,那么一定是买入仓促,容错空间不够,或是对投资理解有误造成的。唯有加强学习,勤于思考才能进阶。另外在牛市中采用保守的投资策略看起来是不明智的,这会让短期业绩不那么精彩。但是如果将这种策略深入骨髓的坚持,那么因为回撤极少,最终收益的还是我们自己。战争拼到最后比的不是进攻的犀利而是防守的严密,投资亦然……

  
  • njhhutc0416: 举报  2017-10-01 12:53:57  评论

    @价值十一年 :本土豪赏1个赞(100赏金)聊表敬意。对您的敬仰如滔滔江水连绵不绝
  • lJibelieveyou: 举报  2018-06-19 23:29:45  评论

    评论 价值十一年:战争拼到最后比的不是进攻的犀利而是防守的严密,投资亦然……老师防回撤太厉害了。足球也如此的话,世界杯的业绩也会非常稳定好看。
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楼主价值十一年 时间:2017-07-11 10:32:07
  大家有问题多在帖子里跟我交流,不要私信,想问个股的可以问,我尽我所能回答大家的疑问。
楼主价值十一年 时间:2017-07-11 10:32:07
  大家有问题多在帖子里跟我交流,不要私信,想问个股的可以问,我尽我所能回答大家的疑问。
楼主价值十一年 时间:2017-07-11 12:05:22
  任何投资都要考虑到潜在的风险,因此为了避免踩中地雷,在充分研究投资标的的前提下,应分散投资,切不可全仓一支股票。在概率上减少因为踩中地雷股而导致自己大幅度亏损的可能性,特别是处于信息下游的散户,更应该采用这种自保方法。举个例子,如果你掌握了投资的正确方法,投资了8个股票,但由于眼光和知识有限,其中四个是地雷股,买入不久企业就出事,经营状况不妙,股价下跌,每支股票都亏损了50%,而另外四个股票都翻倍,在这种情况下,你整体账面依然盈利两三成,因此,分散投资还是十分必要的。当然,当你真的懂投资之后,买八支股票,就有四个地雷股,这种可能性是比较低的。

  除此之外,应该提高财务报表分析能力,一个包装过的财报,始终会露出马脚,总会有许多不合常理之处。在辨析假财报方面,我个人向您推荐刘姝威的书籍。

  此外,我想说,价值投资只是一把利剑,不同水平的人能耍出不一样的风采。有的人只能用来杀一只鸡,有的人一剑在手,能杀百敌。所以问题的关键不在方法是否正确有效,而在于运用者的综合水平。
  • 梦想起航2018: 举报  2017-12-30 22:39:41  评论

    高,实在是高!
  • 价值十一年: 举报  2019-01-13 22:51:10  评论

    评论 梦想起航2018:关于如何避免风险,如何防范地雷股,在这方面我跟“股海十三年”观点一致,采取适度分散的方式,做好资产配置,上面这段话引用十三哥的原话,再次感谢十三哥。
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楼主价值十一年 时间:2017-07-11 12:17:47
  @瑞军2017 2017-07-11 11:20:22
  000090天建帮我看一下,谢谢
  -----------------------------
  不好意思,这位朋友,现在在公司上班,不太方便查阅000090的相关信息,晚上回家有空再帮你分析,非常抱歉,请见谅!
楼主价值十一年 时间:2017-07-11 14:08:09
  今天组合再创新高,继续看好白马股!
  
作者:自由之神2013 时间:2017-07-11 14:26:44
  @价值十一年 2017-07-11 12:05:22
  任何投资都要考虑到潜在的风险,因此为了避免踩中地雷,在充分研究投资标的的前提十一兄,上上你的持仓?
  • 价值十一年: 举报  2017-07-11 18:32:50  评论

    请认真看完我的帖子,开帖才四天,我已经两次公布我的持仓情况了,大家也不要在私信里问我的持仓情况了,我帖子里写的很清楚,大家认真看帖子!
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楼主价值十一年 时间:2017-07-11 15:00:46
  高估值高成长股真的值得买吗?我入市将近14年,曾遇到各种各样诱惑,一些企业的净利润以每年100%的速度增长,其股价也犹如火箭一样飙升。一两年后,企业净利润忽然变成了负增长,其股价也犹如瀑布一样疑似银河落九天,在高位追入的投资者往往亏得心痛。

  高估值高成长股往往有着巨大的投资风险。在市场经济环境下,非垄断行业一切信息都是公开的,商人追求利润的本性决定了他们会追求可以产生更高毛利的生意,商人的嗅觉也决定了他们很快可以发现这种生意,并且进入这个领域以求分一杯羹。所以没有独特竞争力的极高成长企业往往在未来要面临着激烈的市场竞争。当我们遇到这种企业时,要问这么几个问题:它有独特的竞争力吗?它的产品有专利权吗?别人也能干这个生意吗?

  此外,企业规模在短期内急速扩大,而管理层的经营管理能力跟不上;员工的培训和跟不上,都会导致企业的产品质量或者服务水平急剧下降,从而令业绩快速下降。高估值变成低估值,好业绩变成差业绩,股价会遭到“双杀”而暴跌,这些都是极高成长股的风险所在。

  我一直觉得投资者的盈利来自于预期和实际之间的差距。一个市盈率只有4倍的股票,在理论上,我们可以认为市场认为这个公司的业绩未来几年每年只能增长4%,随着时间的推移,我们发现其实际增长率远比4%要高,假设是20%,市场终会慢慢纠正其原来的偏见,给予这只股票适当的估值,在业绩和估值都增长的情况下,其股价会实现戴维斯双击,投资者能获得很高的收益。
  
  • 价值十一年: 举报  2019-01-13 23:04:41  评论

    关于价值投资者到底是用便宜的价格买入烟蒂股,还是用合理的价格买入成长性比较好的公司,这一点我非常赞同十三哥的观点,投资者的盈利来自预期和实际之间的差距。上面的部分言论是引用十三哥在天涯帖子的观点。
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作者:漂着的浮尘 时间:2017-07-11 22:36:06
  好贴,受教了
  
楼主价值十一年 时间:2017-07-12 00:03:39
  @漂着的浮尘 2017-07-11 22:36:06
  好贴,受教了
  -----------------------------
  谢谢认可,多交流,互相学习。
作者:幽竹醉 时间:2017-07-12 04:29:45
  楼主的帖子才是真正适合小散上班族的福音。只是现在楼主的持仓股都涨幅很大,不敢买了。不知道有没有其他估值较的股票推荐
  • 价值十一年: 举报  2017-07-12 08:18:31  评论

    目前a股业绩好的白马股价值都慢慢回归了,低估的比较少,因为是熊市,券商股目前低估,可以逢低买入中信证券,不过现在买券商股不能立竿见影,需耐心等待,等待下一轮牛市,必然会有丰厚的汇报,另外,保利地产也不错,可逢低买入。 以上只是我的看法,买卖自己决定,祝投资顺利!
  • 幽竹醉: 举报  2017-07-12 08:42:00  评论

    评论 价值十一年 :谢谢楼主。
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楼主价值十一年 时间:2017-07-12 10:52:03
  随着兴业银行和中国平安的大涨,组合市值再创新高。
作者:自由之神2013 时间:2017-07-12 12:06:41
  十一老师,上一下你的持仓?
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作者:laobo1 时间:2017-07-12 13:04:51
  有几段看着很熟悉,是十三和熙的。
  
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楼主价值十一年 时间:2017-07-12 23:48:11
  我很清楚,在熊市中,市场长期的低迷,一定会让绝大部分人都失去信心。一些所谓的“价值投资者”也会开始质疑价值规律是否真的会起作用,甚至认为自己当初的选择是严重错误的。真正有耐心持股的人毕竟是极少数。

  我与大部分投资者不一样的地方在于:在持股过程中,我更注重企业价值的成长,并不十分重视股价的变动,这也是让我能保持良好心态的唯一秘诀。而许多人对股市的看法,基本上都是基于对股价的变动而作出的反映。中国社会处于高速发展阶段,人们的内心十分浮躁,十分渴望在短时间内拥有更多的财富。

  中国经济要转型,将来是否只有新兴产业能够蓬勃向上,其它传统行业都一蹶不振呢。很显然,这是不可能的。将来我们依然要住房子,要吃药,要去银行,要买建材建房,要看电视,要买衣服,要去旅游,要买小车,要坐飞机.....所以,我对传统产业充满了信心。
  • Townes2017: 举报  2018-09-06 13:43:33  评论

    现在无现金交易以及移动理财平台的迅速发展对银行的冲击楼主怎么看呢?我是股市小白一个,但就这几年的切身感觉是普通百姓存钱到银行的越来越少,总觉得银行夕阳西下了呵呵,不过只是个人感觉,并没有什么深入研究分析了!
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楼主价值十一年 时间:2017-07-13 21:06:25
  如何获得长期稳定高收益

  芒格说过投资从来都是复杂的,认为投资简单的都是傻瓜,投资确实复杂,但是总有规律可循,在标杆上找灵感,在巨人行为准则的蛛丝马迹中找线索往往能起到事半功倍的效果。

  我们来看看巴菲特是如何投资的

  一:分散
  巴老的投资很分散,长年持有可口可乐,麦当劳,喜诗糖果,吉利刀片等消费股,富国银行,美国运通等金融股,华盛顿邮报等传媒股,沃尔玛等零售股。分散组合投资可以回避单一企业经营出现困境及黑天鹅事件对资产造成的冲击,保持回报的稳定性。

  二:组合的平均ROE很高,达25%以上
  巴老严格选择投资标的,所持企业都很优秀,ROE都比较高,从1979—1999年的投资组合中,我们可以看到组合中ROE最少的是通用动力公司为14.6%,最多的是可口可乐和喜诗糖果都大于45%,平均为25%左右。时间是优秀企业的朋友,只有较高的ROE组合,才能保证穿越牛熊获得较高的复利回报。

  三:安全边际,好公司也要好价格。
  另外巴菲特对安全边际非常重视,即使是可口可乐,喜诗糖果这样的优质消费股也最多给15倍市盈率的价格。比如他是以15倍市盈率买入可口可乐的,还有他所津津乐道的喜诗糖果,1972年时是以12.5倍市盈率买下的,还有很多以是不到10倍市盈率买入,比如富国银行是5倍左右的市盈率买入。可见安全边际是最佳的风险缓冲器。

  四:长期持有
  巴老的投资时间都不短,大多是三年以上。像喜诗糖果,华盛顿邮报等持有时间都超过三十五年,历经多次牛市都不卖。只有长期持有可能享受优质企业的成长回报。

  可见分散+组合高ROE+安全边际+长线持有才是获取长期稳定高收益的密码。
  • 来劲五花肉: 举报  2019-04-10 11:33:51  评论

    美国股市分红不错,所以长期持有每年也有不错的收益,国内分红太少,每年没有盈利对散户是个问题
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楼主价值十一年 时间:2017-07-13 21:10:54
  银行保险继续上涨,但我依然没有建仓,坚定持有!
作者:庄小花 时间:2017-07-14 09:06:09
  楼主早上好
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作者:laobo1 时间:2017-07-14 10:02:48
  支持楼主!证明了价投的正确性。
  
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楼主价值十一年 时间:2017-07-14 13:06:44
  大家注意了,今天仓位有小小的变动,在23.94元买入福耀玻璃,增加了福耀玻璃2%的仓位,目前福耀玻璃的仓位比例为10%。
  • laobo1: 举报  2017-07-14 19:37:33  评论

    福耀玻璃是好股票,我不敢说现价进福耀玻璃一定赚不到钱,但现在的估值我不会买。
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楼主价值十一年 时间:2017-07-14 16:32:26
  大家要多多发言啊,帖子人气不是很旺,难道现在大家都不信奉价值投资吗?
  • 欢乐在明天: 举报  2018-07-18 09:22:42  评论

    评论 价值十一年:我觉得大家对价值投资还是很认可的,主要是你全是讲的知识性的东西,如果你叙述一些故事性的片段,人气肯定会高很多,比如每一年持股时间久的,利润最高的,还有你建仓茅台时的想法,以及多年未卖出的考虑;从初入股市,到有稳定获利的成长心境,这些绝对是大家迫切渴望了解的!
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作者:victor0841 时间:2017-07-14 16:46:59
  @价值十一年 2017-07-14 16:32:26
  大家要多多发言啊,帖子人气不是很旺,难道现在大家都不信奉价值投资吗?
  -----------------------------
  价值投资 省事。但想天天涨的可能要绕道。
楼主价值十一年 时间:2017-07-14 17:43:29
  没有满仓,大家多多顶贴,把价值投资的思想传播出去,让更多的人获利。
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楼主价值十一年 时间:2017-07-14 22:26:42
  再次公布我的持仓组合,大家不用再私信问我了,我公布的股票不代表现在可以买入,不要盲目买入,因为这些股票我持有很多年了,现在成本非常低,有一部分成本已经为负了。
  
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作者:victor0841 时间:2017-07-15 09:58:55
  楼主没有配置地产,看了一下保利,已过一年来的前高,而且是轻松突破,值得拥有。
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 17:07:37
  @victor0841 2017-07-15 09:58:55
  楼主没有配置地产,看了一下保利,已过一年来的前高,而且是轻松突破,值得拥有。
  -----------------------------
  保利地产我一直有关注,也经常推荐给身边的朋友,他们都赚了钱,我也想找个机会入手,但目前来看,机会还未显现,可能是我的一个缺点,我一般不买正在上涨的股票。
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 17:39:01
  股市投资应该怎样设定目标?
  目标,特别是短期目标的设定,在日常生活中,被印证是非常有效的。
  当你给自己设定了一个稍微超过自己水平的目标时,你会更加专注,更加容易达成所愿。
  从心理学的层面上来解释这个现象,其实就是,当你设定了目标的时候,你就产生了缺乏感。而内心会渴望填补这个缺乏感。为了填补这个缺乏感,内心会激励你去努力,从而达成目标。
  做为小散,想必你们也一定被反复问到:“你的目标年化收益率能到多少?”。
  初生牛犊不怕虎,我刚进入这个行业的时候,给自己定的目标是100%,争取十年磨一剑,拿10万本金,当上亿万富翁,从此踏上人生巅峰! ---实际上是在做白日梦
  还有很多人喜欢以巴菲特的年化收益率作为参考。下面我们来看一下巴菲特的历年收益率,(我想注明一点的是:巴菲特不是小散,从一开始就不是。)

  
  


  巴菲特算是投资领域前无古人,后无来者的奇人了。我个人觉得,奇在三点:
  第一:他不喜欢花钱,从未见他大肆挥霍
  第二:他业绩非常的稳健,买卖公司,搞来搞去,收益居然没有大起大落,连续60年平均年化收益率20%
  第三:他活的时间足够长,并且始终处在极高的智力状态
  有了巴菲特这样的一个标杆之后,是不是我们就很容易把自己的年收益目标设定为 30%每年呢?
  30%每年,如果持续40-60年的话,复利的威力可以让你成为世界第一。所以把30%作为一个参考标准,从理论上来看是合适的。我们同时也要意识到这些参考标准被实现的概率是非常低的:在60年的时间尺度下,你有一亿分之一的概率 实现20%的年收益率;在20年的时间尺度下,你有一百万分之一的概率实现30%的年收益率。
  然而,作为小散,把年收益率作为目标,其实本身是没有任何价值的。从心理层面来说:如果你给自己设定了30%的年收益率目标。在你没有实现的时候,你会产生缺乏感,从而激励你去实现这个目标。
  可是,就是在激励这里会出问题。因为普遍的激励会产生两种可能的策略,第一种是,更加努力的,也就是更加频繁的寻找交易机会;第二种是更加激进更加冒险,在不确定的机会上下大赌注。
  执行这两种策略,都会导致你更多的亏损和更大的风险,也就是,离目标更加遥远,从而陷入恶性循环。
  回到巴菲特身上,透过他每年收益率的表象,去看他的投资历史,其实我们可以发现,巴菲特不会给自己设定年收益率目标。我不知道巴菲特的目标是什么,但是从侧边来观察,他在不断的锤炼几个思维模型:
  a. 安全边际模型
  b. 护城河模型
  d. 能力圈模型
  关于这几个模型的详细介绍,百度可以轻易搜到,这里我就不展开了。
  通过这些模型,他再去判断一个公司是否值得投资或者并购,这样做,巧妙的避开了我们大多数人会遇到的心理情绪风险。
  那么,如果我们不能以年化收益率作为目标,我们应该设立什么样的目标呢?
  我个人觉得,作为职业投资者,我们应该专注降低我们的错误率:也就是基于犯错,亏损,错过机会和赚不到钱这4大交易恐惧而犯错的次数/总交易次数。简单的讲,就是 犯错的次数/总交易次数。以第一年为标准,要求每年降低错误率。 (注意这里的错误率不是指失败率。在市场中,你再正确也会有失败的时候)
  为什么要以降低错误率为目标呢?因为两点:
  1. 我们95%的损失都是来源于错误。当我们操作正确而亏钱的时候,亏的钱都在预期范围内。而犯错的时候,会产生接二连三的意外亏损
  2. 从心理层面来说,以降低错误率为目标,将我们的挑战对象从市场改变为了自己的心理状态,从而让持续改进变为可能。因为市场本身是无法战胜的,而自己的内心状态,却是可以持续调整的。
  当每年的错误率低于1%的时候,你就从小散蜕变成了职业玩家。
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 18:40:39
  最近很多人私信问我的联系方式,在这里我统一回复,用钱钟书先生的话来说,假如你吃了个鸡蛋,觉得不错,何必要认识那下蛋的母鸡呢,我在这里发帖主要是为了传播价值投资的思想,把自己十几年来积累的一些经验分享给大家,如果大家觉得对自己有帮助就经常来看看,积累一点人气,我发现广大散户对价值投资似乎不太认同,但我要告诉大家,随着A股加入MSCI和刘士余 的上台,价值投资将会成为未来的主流,这也是A股越来越成熟的表现,如果大家还坚持以前炒作题材的观念,将会亏得血本无归。
作者:瓦力哥哥2012 时间:2017-07-15 18:55:38
  楼主真本事 还分享出来让大家致富
  
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 19:02:45
  @瓦力哥哥2012 2017-07-15 18:55:38
  楼主真本事 还分享出来让大家致富
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  瓦力哥,过奖了,以后多多交流,互相学习,很高兴认识你。
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 19:05:19
  请用十年后的眼光,看平安银行
  (一)
  了解中国平安的历史,有助于我们判断评估未来的平安银行
  1994年,高盛和摩根士丹利各投资3500万美元参股平安保险,估值6倍市净率,2005年5月,以10.39亿美元转让给汇丰,11年回报14.8倍。汇丰买入的中国平安,同样,也是6倍市净率左右,最后十年回报4倍。所以,市净率这个指标,在不同企业的发展阶段,不能简单说高还是低。
  (二)
  高盛、摩根斯坦利、汇丰入股中国平安的惊人回报,不仅仅是简单的入股。因为要利润最大化,就是让中国平安做到最好。所以,还给平安带来了
  【人才】:中国平安长期外脑高管云集,平安寿险是中国精算师的摇篮。
  【理念】:领先的管理机制:创新、唯绩效论、员工数据化考评等等。
  【技术】:汇丰帮平安建立了全亚洲最大的后援平台,领先整个金融业5-10年。

  (三)
  平安在综合金融的领先,(平安领先整个金融业十年)在金融互联网的领先(陆金所的成功充分证明),使得平安可以把平安银行的总体进行升维,进而和同行差异化竞争。几年前众安保险成立的时候,马明哲的两句话我记得很清楚,平安最大的对手是BAT(蚂蚁金服目前估值已经超过750亿美元),信用卡会消失。这种前瞻性,在传统金融上少有人有,能够把前瞻性变为自身竞争力的,更少。
  所以,平安银行自带黑马体质。
我要评论
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 20:07:06
  好的股票,等待买入就己经够难了,再等待高估卖出不受别的机会的诱惑,不俱做多少次电梯,敢于在赚了很多时还坚定持有才是极难的,这里有一个贯穿整个过程的核心——真的懂企业和真的懂投资!
  
作者:瓦力哥哥2012 时间:2017-07-15 20:09:13
  楼主怎么看港股腾讯 ?想做腾讯的价值投资
  
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 20:29:33
  在中国,很多创业板中小公司本身仅仅值5元,都在2015年让市场炒到100、200甚至300元!可见人类的疯狂有多牛。虽然现在大幅下跌到30、20、10元。依然高估。在所有中小公司里,未来十年,仅仅只有很少数公司,应该不到5%,能够困境反转,随着盈利能力和经营业绩的增长,带动股价十倍、二十倍以上大幅上涨。大多数中小公司依然会尘归尘、土归土。长期看,市场是公司的“称重机”。股价最终会以经营业绩为标准靠近。随着中国证券市场逐步完善,股市的运行规律会慢慢向香港、纽约证券市场靠拢。
  
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 20:29:59
  在中国,很多创业板中小公司本身仅仅值5元,都在2015年让市场炒到100、200甚至300元!可见人类的疯狂有多牛。虽然现在大幅下跌到30、20、10元。依然高估。在所有中小公司里,未来十年,仅仅只有很少数公司,应该不到5%,能够困境反转,随着盈利能力和经营业绩的增长,带动股价十倍、二十倍以上大幅上涨。大多数中小公司依然会尘归尘、土归土。长期看,市场是公司的“称重机”。股价最终会以经营业绩为标准靠近。随着中国证券市场逐步完善,股市的运行规律会慢慢向香港、纽约证券市场靠拢。
  
作者:瓦力哥哥2012 时间:2017-07-15 22:07:16
  做为互联网行业的我 看到楼主比我更了解企业的布局和未来走向 真知灼见,不得不服楼主对投资的认真态度
  我在互联网行业也做了十三年了,见证了腾讯崛起的过程也是后知后觉才发现当年那么看好腾讯却不知买腾讯的股票
  现在的国内互联网行业 腾讯网易强者垄断越来越严重。
  不过基于楼主所说 现在腾讯pe已经很高,如何支撑更大的成长却实难度不小
  谢谢楼主真诚有干货的回复

  
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 22:15:38
  @瓦力哥哥2012 2017-07-15 22:07:16
  做为互联网行业的我 看到楼主比我更了解企业的布局和未来走向 真知灼见,不得不服楼主对投资的认真态度
  我在互联网行业也做了十三年了,见证了腾讯崛起的过程也是后知后觉才发现当年那么看好腾讯却不知买腾讯的股票
  现在的国内互联网行业 腾讯网易强者垄断越来越严重。
  不过基于楼主所说 现在腾讯pe已经很高,如何支撑更大的成长却实难度不小
  谢谢楼主真诚有干货的回复
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  瓦力哥过奖了,投资之路永无止境,浩瀚无边,三千弱水我只取一瓢,我只是略知皮毛,我们大家都要努力学习,取长补短,同时也欢迎大家有问题拿出来共同探讨。
作者:瓦力哥哥2012 时间:2017-07-15 22:17:40
  我个人偏于继续看好腾讯 除了腾讯对于行业敏锐的布局之外,微信所承载的数据几乎可以帮助腾讯开展国内的任何业务 .
  外国人要到中国做生意,呵呵 先装好微信 在绑定好银行卡
  回到说王者荣耀 王者荣耀的可怕不仅是在当前夸张的营业收入 可怕的是王者荣耀中的人群是中国未来十年的消费绝对主力,腾讯悄无声息的获得了这个群体的数据和信赖
  
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 22:19:14
  @瓦力哥哥2012 2017-07-15 22:17:40
  我个人偏于继续看好腾讯 除了腾讯对于行业敏锐的布局之外,微信所承载的数据几乎可以帮助腾讯开展国内的任何业务 .
  外国人要到中国做生意,呵呵 先装好微信 在绑定好银行卡
  回到说王者荣耀 王者荣耀的可怕不仅是在当前夸张的营业收入 可怕的是王者荣耀中的人群是中国未来十年的消费绝对主力,腾讯悄无声息的获得了这个群体的数据和信赖
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  非常赞同你的观点!!
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 22:41:46
  我们买一个公司的股票,在本质上与整体收购这家公司没有特别大的区别,在现实中收购一个公司,我们通常考虑的是这家公司在存活期内一共能够产生多少自由现金流(通俗点讲,就是将来一共能赚多少钱),未来各年度的自由现金流由于通货膨胀和资金利用率缘故,需要贴现到现在来计算,比如2022年的1亿元,贴现到2017年,很可能只有两三千万元,各分值相加得出总值。如果企业目前市值低于这个数值,则为低估,反之,则为高估。这就是巴菲特计算企业整体价值的基本原理。实际上,我大多时候都没有采取如此复杂的方法来计算企业的真实价值。我认为中国目前处于高速增长阶段,很多企业并非稳定成长,未来各年度的自由现金流是比较难预测的。再加上,贴现率的选择也是一个问题。实际上,即使是巴菲特,他采用以上方法估值时也带有很多个人主观的预测因素,难以一概而论。

  我认为市盈率市净率估值法反而适合很多投资者,包括初学者。大道至简,简单的东西,反而最真实最起作用。但看起来简单的东西,坚持起来却十分困难。在我印象中,以此估值法获得巨大成功的美国投资者有:彼得林奇、约翰涅夫、邓普顿、戴维斯家族等人。多次强调市盈率重要性的还有华人首富李嘉诚先生。我列举了如此多的名人,并非是因为我心虚,对这种估值方法没有信心。事实上,我本人也是多年来坚持这种方法取得了相当不错的投资成绩。当然,由于企业质地、行业属性、前景、成长性、盈利能力等因素的差异,各企业的估值标准都不一致,因此不能笼统地说市盈率或者市净率低到什么程度,就是低估,估值时需具体情况具体分析。而且,也不是机械化地看当年市盈率来决定是否值得投资,因为某些时候市盈率具有欺骗性。这就需要阅读该企业多年的财务报表,然后再作分析。

  我对我们国家的经济发展是十分有信心的,目前遇到的困难是暂时的。我们非常幸运,能赶上中国高速发展的时期,在中华复兴进程中,我们应该支持我们的民族企业发展,同时,也分享企业发展的成果。
  • 价值十一年: 举报  2019-01-13 23:10:59  评论

    重读帖子中去年的内容,我觉得这些话也很适用现在的市场,我对我们国家的经济发展是十分有信心的,目前遇到的困难是暂时的。我们非常幸运,能赶上中国高速发展的时期,当时在十三哥贴子里看到这句话的时候,我信心大增,每次市场行情差的时候,都会拿来共勉。
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作者:瓦力哥哥2012 时间:2017-07-15 22:46:55
  看好中国的未来 投资中国脊梁企业 哈哈
  
楼主价值十一年 时间:2017-07-15 23:23:50
  多年的股市经验告诉我:价值的低估期往往比高估期持续的时间还要久,许多老股民所讲的:“底部三年,顶部三天”正是这个意思。所以耐心持股就变得很重要,而持股期间内生活或者工作不受影响就更重要,这就要求我们在投资时必须用闲钱,买入时应多想一想:我未来几年要用这笔钱吗?如果两三年不涨,我的生活会受影响吗?

  须知道,被低估的蓝筹股也可能在两三年内一动不动,或者下跌,如果这笔钱急着用,或者要靠它来维持生活,投资者就不能够淡定从容地持有股票,甚至会亏着卖出。

  所以,投资股票,一定要用闲钱。
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楼主价值十一年 时间:2017-07-16 10:04:57
  通常情况下,我不会买超过20倍市盈率的股票(交通黄灯),忍受的极限是30倍PE(红灯)。因上市公司的股权交易较为方便,公司在行业内的市场份额也高,业务也较为稳定和有持续性的竞争力,等等等等,这些因素都会让我们给予这家公司更高的溢价,但总有个“度”,过“度”了就不是一个好生意、好买卖。进货要便宜,卖出要高价,这是经商的原则。

  但是,在以下这几种特殊情况下,可以以超过30倍PE来买股票:1、它是周期性行业股票,而且行业和企业的经营状况即将好转,或者正在好转。2、企业原先身处困境或低潮,但经营和盈利状况即将好转或者正在好转。3、企业或者其产品(或服务)有着非同一般的竞争力及竞争优势,其产品是其它企业难以生产的。比如,研制出能彻底治疗好某种癌症之药物的制药公司。4、非常非常确定这家企业的业绩将来会高速(每年40%以上)增长,而且能够持续若干年。
  
作者:瓦力哥哥2012 时间:2017-07-16 12:03:44
  如果按市盈率来看的话 每个行业的均值不太一样 比如银行的偏低 家电白酒也还好看 医药则30左右 科技股一半就比较高 留住怎么看待这个情况 来评估选股
  
作者:瓦力哥哥2012 时间:2017-07-16 12:17:37
  楼主是否可以最直接的分享一下如何看公司的财务报表和评估基本面的关键数据 不胜感激
  
楼主价值十一年 时间:2017-07-17 09:08:37
  @瓦力哥哥2012 2017-07-16 12:17:37
  楼主是否可以最直接的分享一下如何看公司的财务报表和评估基本面的关键数据 不胜感激
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  要学会看财务报表,必须先研究各个行业,其实这是一个比较复杂的过程,在帖子里三言两语是学不会的,建议你去看刘姝威的《刘姝威教你读财报》这本书,这边书很不错,各个行业都精选了具有代表性的企业,非常值得一读。
作者:庄小花 时间:2017-07-17 09:11:51
  楼主早上好 感谢你的分享
楼主价值十一年 时间:2017-07-17 10:01:00
  @庄小花 2017-07-17 09:11:51
  楼主早上好 感谢你的分享
  -----------------------------
  小花早上好,非常感谢你的关注,今天大盘下跌比较快,但我的组合市值并没有回撤,反而突破前高了,其实想在股市中获利,就要打造一个非常完美的组合,这个完美,不代表是在短期内能获得多少收益,而是在大盘大跌时能够坚如磐石,回撤尽可能小,你只有持有基本面良好,业绩非常稳定的公司才能做到这样。
楼主价值十一年 时间:2017-07-17 10:30:33
  组合市值再次创新高,无惧大盘的回调,时间是最好的朋友。
作者:庄小花 时间:2017-07-17 11:28:07
  @庄小花 2017-07-17 09:11:51
  楼主早上好 感谢你的分享
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  @价值十一年 2017-07-17 10:01:00
  小花早上好,非常感谢你的关注,今天大盘下跌比较快,但我的组合市值并没有回撤,反而突破前高了,其实想在股市中获利,就要打造一个非常完美的组合,这个完美,不代表是在短期内能获得多少收益,而是在大盘大跌时能够坚如磐石,回撤尽可能小,你只有持有基本面良好,业绩非常稳定的公司才能做到这样。
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  楼主好牛
楼主价值十一年 时间:2017-07-17 15:35:54
  今天A股市场现黑色星期一,两市近500股跌停,两市近500只个股跌停,跌幅在7%以上的个股更是超过1200只,但尽管市场一片哀鸿遍野,但我的组合却有0.51%的收益,坚定持有业绩好的优质股。
作者:瓦力哥哥2012 时间:2017-07-18 00:45:08
  这么好的贴回的人这么少 怪不得大多数人亏欠哦。真相很简单,为什么大家都选择看不到
  
我要评论
作者:庄小花 时间:2017-07-18 09:24:43
  楼主早啊 瓦力哥早啊 学习 关注中
楼主价值十一年 时间:2017-07-18 10:08:58
  最近,很多朋友私信问我,在现在也就是熊市的时候趁低不断买入券商龙头股,中信证券,就当储蓄罐一样,等到牛市的时候,获利慢慢卖出,问我这种策略是否可行,其实我认为,券商行业在 胖里面竞争是最激烈而且很难形成护城河的行业,因为券商之间的差异化不明显,很难建立竞争优势,因为交易吗?大家都是,谁给的折扣多,谁的费用低就跑哪家相对来说也只有大一点的证券公司有一个安全的保障,所以可能有一定的竞争优势,但是总体来说是不够的。很多人认为在低估的时候拿着券商等牛市是一个非常保险的策略,其实我认为这种说法是有待商榷的,因为券商的业绩跟成交量是密切相关的,但是大盘的成交量在一般的时候,尢其在熊市的时候是成交量非常低迷的。而且现在互联网的券商进攻也非常犀利,这都是对券商不利的。认为牛市券商就会来大行情,这里有两个前提,第一,牛市是不是一定会来。第二,牛市来了是不是一定会炒券商,我认为这两点都是有很大不确定因素的,我认为如果投资需要有一些前提才能成功的投资就不是一个好的投资,真正好的投资是完全不依赖于市场,靠企业的分红靠企业的净资产往上推,完全不需要转让都可以获得很好收益的,才是一个非常保险的投资,因为你不依赖于转让,那么你的业绩和你的收益是完全有保障的,只要企业达到你设想的方向去运行,那么这种投资不需要天时,不需要地利,只需要企业本身就可以给你足额的回报。
  • ty_起点50: 举报  2018-01-28 08:28:04  评论

    强烈点赞
  • 荆棘鸟590314: 举报  2019-03-09 15:36:01  评论

    真正好的投资是完全不依赖于市场,靠企业的分红靠企业的净资产往上推,完全不需要转让都可以获得很好收益的,才是一个非常保险的投资。看到这句话,一语点醒梦中人!
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楼主价值十一年 时间:2017-07-18 23:48:03
  价值投资十一年小小的感悟

  投资十一个年头,经历过牛熊转换,也见识过资本市场的风云变幻和刀光剑影。随着投资经历的增长和理论体系的完善,对市场反而越来越充满着敬畏之心,特别是在a股这样一个不完善不规范的市场。虽然年度最大回撤(市值最高位置和最低位置对比)控制在20%多(08年),在几次重大选择上也没有发生太大的错误,但很多时候也只是机缘巧合,运气成分居多,特别是在早期投资过程中,而我想把自己的投资体系打造成一个更为稳定的体系而逐渐摆脱对运气的依赖。
  经过这么多年的积累,自己的投资体系也在逐步完善,主要在三个方面进行提升:
  一、个股研究。这是我此前大多数时候最为重视的方面,直到现在也是如此,只是有了其他方面的补充。因为,在我看来,如果一个无法做到优选个股的投资主体是无法获得满意的投资回报率的,这是核心部分,永远不能本末倒置。这么多年,我的主要精力都放在个股上,而没有在大盘走势上,即使股灾时期我也不关注大盘点位或者走势,甚至有时候连点位都不知道,因为在我看来,如果不是投资指数基金,大盘和你没有太大关系,只有你投资的公司的经营表现和发展前景才是最需要关注的。市场情绪是不可测的,如果有人可以做到,那么他将是股神,基本面分析有时候无法规避短期波动,但我们可以不断提高未来的确定性,投资实质上也是概率行为,而价值投资就是努力提高确定性,最终收获自己满意的收益率,这是一个严谨的过程,一切想当然的心态都会严重影响长期投资表现。
  二、纠错能力。我们所有人在投资经历中都会犯错,这是客观规律,即使是巴菲特也难以幸免。我也曾犯过很多错误,比如曾经重仓买入过士兰微这家公司,当时对于led行业前景以及士兰微自身的竞争优势的判断都过于乐观,在亏损20%多以后割肉离场;曾经还买入过绿大地,看好政府园林建设的前景,忽视了企业本身的道德风险,出现了财务造假的黑天鹅事件,但也在发现的第一时间果断认错离场,整体没有产生什么亏损,在这次投资经历中要感谢孔兄的明察秋毫,在公司有造假嫌疑出来的第一时间提醒广大投资者,让我避免了后期巨大的损失;还有抄底金螳螂失败,虽然猜到了公司会在黑天鹅之后反转,但不够坚定,在股票惯性下跌过程中过早割肉离场,产生了不应该的亏损,以上种种就不再一一列举了。其实犯错不可怕,可怕的是无法意识到自己错了,甚至已经知道自己错了却没有立刻去纠正,而是怀着侥幸心理,希望股价涨回来之后再离场,而这样的想法往往会把你带入更大的泥潭。
  三、风险控制。一直以来,我都属于心态比较偏乐观的投资者,总是相信未来可以更好,对国家对股票都是如此。但总体来说风险也是控制在合理范围内,年度最大回撤发生在08年(25%左右),不过在预期收益和风险防范两者之间有时也存在着纠结,没有真正统一起来,在股灾1.0时期的过于乐观就是一个印照。但经历过这一次之后,重新审视自己的投资体系,发觉风险控制这一块确实属于薄弱的一环,所以在后期不断进行补充和完善。有别于一般意义上的资产管理,虽然我也引入了ETF等工具,包括仓位管理,但我想说的是,即使在股票组合中也是可以做一些风险管理的。比如,不能只持有一个行业的股票,要适当分散持股,虽然目前股票仓位已经超过90%,但是它的弹性和稳定性却一直保持的比较好,我相信在很长一段时间内,这个投资体系都会是我的最佳选择。
作者:瓦力哥哥2012 时间:2017-07-19 01:40:06
  每日来顶帖 好东西要继续
  
作者:庄小花 时间:2017-07-19 08:46:38
  必须顶贴
楼主价值十一年 时间:2017-07-19 10:37:37
  @瓦力哥哥2012 2017-07-19 01:40:06
  每日来顶帖 好东西要继续
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  瓦力哥,有问题尽量在帖子里问,你私信里问我比亚迪这家公司如何,其实前面帖子我说过一些我对中国企业行业的看法,中国的汽车企业在未来大有可为,因为目前我国的汽车保有量还比较低,远低于发达国家水平,未来增长的空间还很大,5-10年我国在汽车行业一定会诞生一批伟大的公司,比亚迪、吉利、长城都很不错,但我从小比较胆小,用好听的话来说就是比较稳健,所以不去赌到底哪一家汽车公司最终会脱颖而出,成为伟大的公司;我选择买汽车配件公司,因为无论哪一家汽车公司最终胜出,都会用到汽车配件,所以我觉得买汽车配件公司的股票会相对保险一点,在7月14号的时候我加仓了福耀玻璃,并公布了自己的持仓情况,瓦力哥可以去翻阅一下,自从进入了股市投资之路,我就一直遵从八个字:知行合一、行稳致远。
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